Après deux baisses de taux consécutives, RBA devrait largement laisser le taux directeur inchangé à 1% en août. Les données économiques entrantes depuis la dernière réunion ont également soutenu la pause. Cependant, compte tenu de l'objectif ambitieux du taux de chômage à long terme, des risques de baisse pour la croissance et de l'incertitude persistante dans la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, une autre réduction de taux est toujours envisageable dans 4Q19. Nous attendons des membres qu'ils ouvrent la porte à un nouvel assouplissement monétaire lors de la réunion.
Les données économiques ont montré une amélioration depuis la dernière réunion. L'IPC global a rebondi à + 1.6% a / a en juin, contre + 1.3% il y a un mois. Cela a également été mieux que les consentements de + 1.5%. L'IPC moyen pondéré et ajusté moyen de RBA est également resté inchangé à + 1.2% et + 1.6%. Cependant, toutes les lectures sont restées inférieures à la cible d'inflation de XRUMX-2% fixée par la RBA. Les ventes au détail se sont améliorées à + 3% m / m en juin, après + 0.4% le mois précédent. Sur le marché du travail, le nombre d'emplois à temps plein a gagné + 0.1K, par rapport à la hausse de + 21.1K enregistrée en mai. Le taux de chômage est resté globalement stable à 2.4% en juin. Cela est resté bien en dessous de l'objectif de la RBA de 5.2%, un point auquel l'inflation devrait être renforcée.
Pendant ce temps, les risques à la baisse pour la croissance demeurent. Le PMI des services de Markit a glissé de -0.3 vers 52.3 en juillet, sous l’effet «d’une tendance à la baisse des entrées de nouvelles affaires». Le rapport d’accompagnement ajoute que «malgré une forte croissance des nouvelles activités d’exportation, la croissance globale des ventes s’est sensiblement ralentie à partir de juin, enregistrant une croissance modeste, la demande intérieure
conditions adoucies ". Le PMI manufacturier a également perdu du point -0.4 à 51.6 en juillet. Les résultats étaient inférieurs à la moyenne observée au premier semestre, indiquant «une amélioration modeste de la santé du secteur manufacturier».
Les données publiées au cours de la réunion entre les réunions ont montré une légère amélioration des perspectives économiques. Nous nous attendons à ce que cela laisse à la banque centrale un peu de marge de manœuvre pour lui permettre d'évaluer l'impact des réductions de taux adoptées en juin et juillet. Cependant, nous pensons que la banque centrale n'a pas encore assoupli sa politique monétaire. Les commentaires de Philip Lowe, gouverneur de la RBA, sont restés dovish. Dans un discours prononcé il y a deux semaines, Lowe a affirmé que "le conseil est prêt à fournir un soutien supplémentaire en assouplissant davantage la politique monétaire", si "la croissance de la demande n'est pas suffisante". Selon lui, «qu'un assouplissement monétaire supplémentaire soit nécessaire ou non, il est raisonnable de s'attendre à une période prolongée de faibles taux d'intérêt. Selon les prévisions actuelles, il faudra un certain temps avant que l’inflation ne revienne confortablement dans la fourchette cible ». Lors de la déclaration de la réunion, nous nous attendons à ce que la RBA maintienne l’indication suivante: «Le Conseil continuera de surveiller de près l’évolution du marché du travail et d’adapter sa politique monétaire si nécessaire pour soutenir une croissance durable de l’économie et la réalisation de l’objectif d’inflation dans le temps».
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