ईसीबी अक्टूबर से क्यूई कमी और डाउनग्रेड मुद्रास्फीति पूर्वानुमान की पुष्टि करने के लिए

हालाँकि यह व्यापक रूप से अनुमान लगाया गया है कि इस सप्ताह की ईसीबी बैठक गैर-घटनापूर्ण होगी, लेकिन इस पर बारीकी से नजर रखी जा रही है। हम उम्मीद करते हैं कि केंद्रीय बैंक फिर से पुष्टि करेगा कि अक्टूबर से दिसंबर तक मासिक परिसंपत्ति खरीद का आकार आधा (30B यूरो से 15B यूरो तक) किया जाएगा। संभावना है कि इसके बाद पुनर्निवेश योजना का खुलासा किया जाएगा। नीतिगत दरें निश्चित रूप से अपरिवर्तित रहेंगी, केंद्रीय बैंक ने दोहराया है कि वे विस्तारित अवधि के लिए असाधारण निम्न स्तर पर बने रहेंगे।

जून की बैठक के बाद से, आर्थिक विकास, मुद्रास्फीति और नौकरी बाजार उम्मीदों के अनुरूप विकसित हुए हैं। हालाँकि, वेतन वृद्धि और मुद्रास्फीति नरम बनी हुई है। ऐसे में, हम उम्मीद करते हैं कि कर्मचारी मुद्रास्फीति के अनुमान को थोड़ा कम कर देंगे। जबकि राष्ट्रपति मारियो ड्रैगी तुर्की और इटली में भूराजनीतिक अनिश्चितताओं के साथ-साथ वैश्विक व्यापार तनाव में वृद्धि के बारे में बात कर सकते हैं, लेकिन अब तक की घटनाएं ईसीबी के नीतिगत रुख को प्रभावित करने के लिए पर्याप्त नहीं हैं।

2Q18 जीडीपी का दूसरा अनुमान +2.1% y/y पर पुष्टि की गई, जो आम सहमति से थोड़ा कम है, और पहली तिमाही, +2.2% है। मुद्रास्फीति पर, हेडलाइन सीपीआई (एचआईसीपी) अगस्त में वर्ष-दर-वर्ष +2% तक कम हो गई, और जुलाई की आम सहमति से +2.1% कम हो गई। मुख्य मुद्रास्फीति वर्ष-दर-वर्ष धीमी होकर +1% से घटकर +1.1% हो गई, जैसा कि बाजार ने अनुमान लगाया था। नौकरी बाजार में, बेरोजगारी दर जुलाई में 8.2% पर अपरिवर्तित रही। 2Q1 में श्रम लागत बढ़कर वर्ष-दर-वर्ष +18% हो गई।

4Q12 के बाद से सबसे मजबूत वृद्धि होने के बावजूद, यह मुद्रास्फीति को प्रसारित करने के लिए पर्याप्त नहीं होगा, क्योंकि घरेलू खपत को बढ़ावा सीमित है। हेडलाइन मुद्रास्फीति मुख्य रूप से ऊर्जा और खाद्य कीमतों से प्रेरित थी, और अंतर्निहित मुद्रास्फीति नरम रही। वेतन में वृद्धि अभी भी सार्थक रूप से सामान्य मूल्य स्तर तक नहीं पहुंची है। इससे आर्थिक कर्मचारियों को 2018 और 2019 के लिए अपने मुद्रास्फीति पूर्वानुमानों को थोड़ा कम करने के लिए संशोधित करना पड़ सकता है।

जून में, ईसीबी ने एक उदार टेपरिंग योजना की घोषणा की: दिसंबर 30 तक तीन महीनों में अपने परिसंपत्ति खरीद कार्यक्रम के आकार को 15B यूरो से घटाकर 2018B यूरो कर दिया। जबकि खरीद कार्यक्रम बाद में समाप्त हो जाएगा, कार्यक्रम के तहत खरीदी गई परिपक्व प्रतिभूतियों से मूल भुगतान "शुद्ध परिसंपत्ति खरीद की समाप्ति के बाद एक विस्तारित अवधि के लिए, और किसी भी मामले में जब तक अनुकूल तरलता की स्थिति और पर्याप्त मात्रा में मौद्रिक समायोजन बनाए रखने के लिए आवश्यक हो" पुनर्निवेश किया जाएगा। ईसीबी आगामी बैठक में इस योजना की फिर से पुष्टि करेगा। यह भी संभव है कि केंद्रीय बैंक पुनर्निवेश योजना के बारे में अधिक विवरण प्रकट करे।

ईसीबी की नीति दरें 2016 से अपरिवर्तित बनी हुई हैं क्योंकि परिसंपत्ति खरीद कार्यक्रम की समाप्ति के बाद कुछ समय तक इसे बनाए रखा जाएगा। हम उम्मीद करते हैं कि ईसीबी आगे के मार्गदर्शन को दोहराएगा कि ब्याज दरें "कम से कम 2019 की गर्मियों तक अपने वर्तमान स्तर पर रहेंगी, और किसी भी मामले में जब तक आवश्यक हो तब तक मुद्रास्फीति के निचले स्तरों पर निरंतर अभिसरण सुनिश्चित करने के लिए, लेकिन मध्यम अवधि में 2% के करीब"।