बीओजे: संचार हिंदुओं की नीति प्रभावशीलता में कमी

आने वाली सालों के लिए जापान सरकार जीडीपी विकास और मुद्रास्फीति पर अपने पूर्वानुमान को घटा देती है। यह बैंक ऑफ जापान द्वारा अपनाई गई मौद्रिक नीति के संचरण तंत्र की विफलता का प्रमाण है। हमारा मानना ​​है कि केंद्रीय बैंक पहले ही सुस्त आर्थिक विकास और विघटन को बचाने के लिए समाधान से बाहर हो चुका है। आगामी बैठक में, यह उपज वक्र नियंत्रण पर महत्वपूर्ण नीति फोकस के साथ असाधारण समायोज्य मौद्रिक नीति रुख को दोहराएगा।

सरकार डाउनग्रेड आर्थिक आउटलुक

कैबिनेट कार्यालय ने घोषणा की कि वित्त वर्ष 2018 (मार्च 2019 में समाप्त होने वाला वर्ष) के लिए जीडीपी वृद्धि का पूर्वानुमान + 0.9% से कम है, जो पिछले प्रक्षेपण के साथ 1.5% है। वित्त वर्ष 2019 के लिए विकास भी + 1.3% के पिछले अनुमान से + 1.5% हो गया है। (मुद्रा बाजार में अतिरिक्त धन के लिए हमारे उपयोग करें विदेशी मुद्रा रोबोट)

घटकों के बारे में, वैश्विक आर्थिक विकास मंदी के बीच, + 2.7% के पिछले अनुमान की तुलना में, पूंजीगत व्यय + 3.4% का विस्तार करने की उम्मीद है। निजी खपत में वृद्धि + 1.2% पर अपरिवर्तित है, क्योंकि अक्टूबर में निर्धारित खपत कर वृद्धि के प्रभाव को वित्तीय प्रोत्साहन से ऑफसेट किया जाएगा।

हालांकि, सरकार यूएस-चीन व्यापार युद्ध के बावजूद + 3% की वृद्धि की उम्मीद करते हुए निर्यात पर उत्साहित है।

मुद्रास्फीति पर, सीपीआई को क्रमशः वित्तीय 1 और 1.1 के लिए + 1.1% (पिछला: + 1.5%) और + 2018% (पिछला: + 2019%) संशोधित किया गया है।

BOJ की संक्षिप्त समीक्षा मौद्रिक नीति 2007 / 08 वैश्विक वित्तीय संकट के बाद

बीओजे ने 0s के बाद से 1990% के आसपास नीति दर को रखा है, क्योंकि 1991-92 में संपत्ति बुलबुले के विस्फोट के बाद देश की अर्थव्यवस्था स्थिर हो रही है। इस प्रकार, दर कटौती, हालांकि केंद्रीय बैंक ने ऐसा किया था, बीओजे के लिए 2007 / 08 वैश्विक वित्तीय संकट के प्रकोप में अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के लिए एक व्यवहार्य नीति उपकरण नहीं है।

क्यूई, जबकि फेड या ईसीबी द्वारा नीति में अपरंपरागत दिखाई दिया, बीओजे द्वारा 2001-2006 से अपनाया गया था। हालांकि, वैश्विक वित्तीय संकट की गंभीरता ने जनवरी 2009 में क्यूई में वापसी की मांग की थी।

अप्रैल 2013 में, बीओजे ने गुणात्मक और मात्रात्मक easing (QQE) नामक एक उपकरण पेश किया। जबकि मात्रात्मक हिस्सा परिसंपत्ति खरीद (XMBX ट्रिलियन येन / वर्ष की गति से जेजीबी खरीद) है, गुणात्मक हिस्सा है और मुद्रास्फीति-ओवरहूटिंग प्रतिबद्धता है, जिसके अंतर्गत बीओजे सालाना दर में वृद्धि दर तक मौद्रिक आधार का विस्तार जारी रखता है मनाया सीपीआई (सभी आइटम कम ताजा भोजन) 80% से अधिक है और लक्ष्य के ऊपर एक स्थिर तरीके से रहता है।

इस प्रतिबद्धता के माध्यम से, बीओजे का उद्देश्य जनता के बीच 2% के मूल्य स्थिरता लक्ष्य को प्राप्त करने की विश्वसनीयता को बढ़ाने का लक्ष्य है। क्यू क्यूई को नकारात्मक ब्याज दर के साथ "बढ़ाया गया" था (पॉलिसी रेट 0.1 से 0% से 2016% पर रहा है) और 2016 में वक्र नियंत्रण (वाईसीसी) उत्पन्न करता है। जुलाई 2018 में, केंद्रीय बैंक ने वाईसीसी माप को विनम्रता से बदल दिया, जिससे उपज + 0.2% और - 0.2% की सीमा में + 0.1% और -0.1% की पिछली सीमा से बढ़ने की इजाजत दी गई।

संक्षेप में, BOJ के मौजूदा मौद्रिक नीति साधनों में नीति दर को -0.1% पर रखना, 80 ट्रिलियन येन / वर्ष की गति से JGB खरीदना और 10% JGB की उपज को नियंत्रित करना शामिल है, 0% पर ट्रेडिंग बैंड + 0.2% के साथ। और - 0.2%। पढ़ें विदेशी मुद्रा समाचार...

बीओजे और बाजार के बीच गलत संचार

मौद्रिक नीति की सफलता के लिए संचरण तंत्र महत्वपूर्ण है। जब एक केंद्रीय बैंक अपनी पॉलिसी दर कम करता है, जो आम तौर पर अल्पकालिक ब्याज दर है, तो यह वाणिज्यिक बैंकों को धन उधार देने पर शुल्क लेता है, इसका उद्देश्य वाणिज्यिक बैंकों को निगमों और व्यक्तियों को ऋण पर लगाए गए ब्याज दरों को कम करने के लिए प्रभावित करना है। आखिरकार, रेट कट के परिणामस्वरूप संपत्ति की कीमतें और सामान्य आर्थिक स्थितियां प्रभावित होती हैं।

इसलिए, एक मौद्रिक निर्णय बाजार में कुल मांग, ब्याज दरों और धन और क्रेडिट की मात्रा को प्रभावित करने का इरादा रखता है। इससे बदले में समग्र आर्थिक प्रदर्शन प्रभावित होगा।

बीओजे के कार्यों को समय-समय पर बाजार द्वारा गलत तरीके से पढ़ाया जाता है। इस समस्या ने इसे अपनाई गई नीतियों की प्रभावशीलता पर काफी प्रभाव डाला है।

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उदाहरण के लिए, जबकि बीओजे ने प्रत्येक मीटिंग स्टेटमेंट में दोहराया है कि यह 80 ट्रिलियन येन की वार्षिक गति से जेजीबी खरीदना जारी रखेगा, बीओजे की होल्डिंग्स में वास्तविक वृद्धि 4Q16 के बाद लगातार गिर रही है। दिसंबर 58 और नवंबर 40 में वार्षिक वृद्धि 2017 ट्रिलियन येन और 2018 ट्रिलियन येन से नीचे गिर गई।

अधिकारियों ने कोई स्पष्टीकरण नहीं दिया जब तक कि बीओजे पतला नहीं हो रहा था, इतनी गहन हो गई। अक्टूबर में ब्लूमबर्ग साक्षात्कार में एक और स्पष्टीकरण दिया गया था। गवर्नर हरहुईको कुरोदा ने स्वीकार किया कि 80 ट्रिलियन येन खरीद अब तक केवल एक प्रतीकात्मक उपाय है और बाजार को वाईसीसी पर ध्यान देना चाहिए।

एक अन्य उदाहरण बीओजे की वाईसीसी पर हालिया चिमटा है, जिससे उपज + 0.2% और - 0.2% की सीमा में + 0.1% और -0.1% की पिछली सीमा से बढ़ने की अनुमति मिलती है। उपज में एक तरफा वृद्धि से पता चलता है कि बाजार ने पूर्वाग्रह को मजबूत करने के साथ चिमटा की व्याख्या की।

उत्तेजना उपायों से बीओजे के बाहर निकलने पर अटकलों को कम करने का प्रयास करते हुए, कुरोदा ने उपरोक्त उल्लिखित साक्षात्कार में कहा कि ब्याज दर लक्ष्य में केवल बदलाव नीति परिवर्तन के लिए संकेत होगा। उन्होंने कहा कि ब्याज दरें मौजूदा स्तर पर बनी रहेंगी क्योंकि मुद्रास्फीति कमजोर रही है। जेबीबी उपज अपने शब्दों के बाद सही हो गई है, उम्मीद है कि वैश्विक दर वृद्धि चक्र जल्द खत्म हो सकता है।

यह इतना स्पष्ट है कि बीओजे को आर्थिक स्थिरता और कमजोर मुद्रास्फीति के कारण, विस्तारित अवधि के लिए प्रोत्साहन रखना होगा। जबकि बीओजे ने समायोज्य नीति के रुख को दोहराया है, यह औजारों को कार्यान्वित करने के लिए द्विपक्षीय प्रतीत होता है।

फेड और ईसीबी के विपरीत, बीओजे को आरक्षित किया गया है, नीतिगत उपायों पर लोगों के साथ प्रीपेप्टिव संचार से बचना, जब तक अटकलों को सख्त नहीं किया जाता है जापानी येन या बॉन्ड उपज बहुत उच्च स्तर तक बढ़ जाती है। मार्च में वापस, येरो कूदने के बाद येन कूद गया कि बीओजे अप्रैल 2019 में शुरू होने वाले वर्ष में अपने उत्तेजना से बाहर निकलने के बारे में सोच सकता है।

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पिछले 20 वर्षों में, जापान ने चीन और दक्षिण कोरिया में प्रतिद्वंद्वियों के निर्यात में प्रतिस्पर्धात्मकता खो दी है। ले जाने वाले व्यापारों में येन की भूमिका के कारण उच्च विनिमय दर ने समस्या को और बढ़ा दिया है। यह निस्संदेह बीओजे के परिदृश्य को दूर करने की कोशिश करने के लिए एक कठिन मिशन है।

अर्थव्यवस्था को पुनर्जीवित करने की कोशिश कर रहे "अभिनव" उपायों को लागू करने के अलावा, केंद्रीय बैंक को बाजार के साथ अपने संचार में भी सुधार करना चाहिए। इससे संचरण तंत्र की सुविधा होनी चाहिए और इसकी नीतियों की प्रभावशीलता में सुधार होना चाहिए।

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