बीओई पूर्वावलोकन - किनारे पर खड़ा होना और अधिक तटस्थ पूर्वाग्रह भेजना

हम उम्मीद करते हैं कि बीओई बैंक दर को 0.75% पर अपरिवर्तित छोड़ देगा और परिसंपत्ति खरीद कार्यक्रम का आकार 435बी पाउंड पर रखेगा। नो-डील ब्रेक्सिट का बढ़ा हुआ जोखिम, आर्थिक दृष्टिकोण के लिए नकारात्मक जोखिम, इस साल के अंत में दर में कटौती का बाजार मूल्य निर्धारण, और फेड और ईसीबी के पूर्वाग्रह को कम करने से उग्र सदस्यों पर काबू पाना चाहिए था, जिससे केंद्रीय बैंक को अधिक तटस्थ पूर्वाग्रह अपनाना पड़ा। बाजार ने फिलहाल इस साल दर में कटौती की 50% संभावना जताई है।

मई तक तीन महीनों में यूके की अर्थव्यवस्था +0.3% बढ़ी। हालाँकि, मामूली सुधार शेष वर्ष के लिए नकारात्मक जोखिम को दूर नहीं करता है। ओएनएस के अनुसार, मध्यम वृद्धि आईटी, संचार और खुदरा क्षेत्र में मजबूती के कारण हुई। हालाँकि, "2018 की गर्मियों के बाद से अक्सर प्रमुख सेवा क्षेत्र में दीर्घकालिक मंदी रही है"। अप्रैल में -0.3% संकुचन के बाद, मई महीने के लिए सकल घरेलू उत्पाद में भी पिछले महीने की तुलना में +0.4% की वृद्धि हुई। ओएनएस ने सुझाव दिया कि सुधार "मुख्य रूप से कार उत्पादन में आंशिक सुधार के कारण" था। जून में पीएमआई निराशाजनक रहे। विनिर्माण पीएमआई गिरकर 48 पर आ गया, जो फरवरी 2013 के बाद सबसे निचला स्तर है। इस बीच, निर्माण पीएमआई मई में 43.1 से गिरकर 48.6 पर आ गया। 50 से थोड़ा ऊपर रहते हुए, सेवा पीएमआई जून में -0.8 अंक गिरकर 50.2 पर आ गया, जो तीन महीनों में सबसे कम रीडिंग है। कमजोर आर्थिक परिदृश्य केवल जून या दूसरी तिमाही में ही अर्थव्यवस्था को प्रभावित नहीं करता है। यह तीसरी तिमाही में कठिन समय का संकेत देता है। वर्ष की पहली छमाही में हेडलाइन मुद्रास्फीति लगभग 2% रही है, जो 2017 और 2018 के औसत स्तर से काफी कम है। इससे मुद्रास्फीति पर अंकुश लगाने के लिए ब्याज दर बढ़ाने की आवश्यकता बहुत कम हो गई है।

दरअसल, हाल ही में बाजों के सुर बदल गए हैं। सबसे उग्र सदस्यों में से एक, माइकल सॉन्डर्स ने अपनी बयानबाजी को वापस ले लिया है। जैसा कि उन्होंने पिछले सप्ताह सुझाव दिया था, "अभी अर्थव्यवस्था स्पष्ट रूप से ज़्यादा गर्म नहीं हो रही है - विकास की अंतर्निहित गति, सभी अजीब प्रभावों, इन्वेंट्री, कार शटडाउन आदि को हटाकर, कमजोर और प्रवृत्ति से नीचे है"। मुख्य अर्थशास्त्री एंडी हाल्डेन ने यह भी कहा कि ढील को लेकर सतर्कता के बावजूद नीति को अपरिवर्तित रखने का मामला मजबूत है।

मजबूत मुद्रास्फीति ने बीओई को यह विचार बनाए रखने के लिए प्रेरित किया है कि अगला कदम दर में बढ़ोतरी होगी। केंद्रीय बैंक यह दोहराता रहा है कि, सुचारू ब्रेक्सिट की धारणा के तहत और अर्थव्यवस्था उम्मीद के मुताबिक बढ़ती रहेगी, "अनुमानित अवधि के दौरान, क्रमिक गति से और एक सीमित सीमा तक मौद्रिक नीति को कड़ा करना उचित होगा।" मुद्रास्फीति को पारंपरिक क्षितिज पर 2% के लक्ष्य तक लगातार लौटाना"। मुद्रास्फीति में हालिया नरमी और नो-डील ब्रेक्सिट के बढ़ते जोखिम को देखते हुए, हम बारीकी से देख रहे हैं कि क्या बीओई इस पूर्वानुमान को समायोजित करेगा कि अगला कदम "कड़ा" होगा। हम उम्मीद करते हैं कि बीओई अभी इस रुख को बरकरार रखेगा। संदर्भ को हटाने से निश्चित रूप से निकट अवधि में स्टर्लिंग का मूल्यह्रास खराब हो जाएगा।

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