केंद्रीय बैंक की मौद्रिक नीति

• सेंट्रल बैंक नीति निर्धारित करने से पहले विभिन्न प्रकार के आर्थिक आंकड़ों और अनुमानों को देखें।
• फिर इन डेटापॉइंट्स को केंद्रीय बैंक के ऑपरेटिंग ढांचे पर लागू किया जाता है ताकि यह निर्धारित किया जा सके कि नीति में बदलाव की आवश्यकता है या नहीं।
• वास्तव में नीति निर्धारित करने के लिए, केंद्रीय बैंक अपने कार्यान्वयन प्रभागों की ओर रुख करते हैं, जो नीति बनाने के लिए वित्तीय बाजारों में लेनदेन करते हैं।

केंद्रीय बैंक नीति कैसे निर्धारित करते हैं

केंद्रीय बैंक नीति वित्तीय बाजारों में उतार-चढ़ाव का एक महत्वपूर्ण चालक है। केंद्रीय बैंक के अधिकारी अर्थव्यवस्था के भविष्य के मार्ग और बैंक के नीतिगत लक्ष्यों के साथ उसके संबंध को निर्धारित करने के लिए आर्थिक डेटा इकट्ठा करते हैं, प्रोजेक्ट करते हैं और उसका विश्लेषण करते हैं। अर्थव्यवस्था के आदर्श पथ से चुनौतियाँ या विचलन अक्सर केंद्रीय बैंक को नीतिगत कार्रवाई के लिए प्रेरित करेंगे। हालाँकि, केंद्रीय बैंक नीति का निर्धारण ब्याज दरों में बदलाव, परिसंपत्ति खरीद में समायोजन, या आगे सहायक उपायों की घोषणा करते हुए एक प्रेस बयान जारी करने जितना आसान नहीं है। केंद्रीय बैंक की नीतियों को वित्तीय बाजारों में लेनदेन के माध्यम से भी लागू किया जाना चाहिए।

केंद्रीय बैंक की नीतियों का एफएक्स बाज़ारों पर सीधा और कई बार तत्काल प्रभाव पड़ता है। जैसे-जैसे केंद्रीय बैंक नीति को ढीला या सख्त करते हैं, उनकी संबंधित मुद्राएँ धारण करने के लिए कमोबेश आकर्षक हो जाती हैं। उस प्रक्रिया को समझना जिसके द्वारा केंद्रीय बैंक ऐसे निर्णय लेते हैं, किसी भी व्यापारी के लिए एक मूल्यवान कौशल है, क्योंकि यह अनुमान लगाने में सक्षम होना कि केंद्रीय बैंक क्या कर सकता है, प्रत्येक प्रमुख आर्थिक डेटा रिलीज को समझने की अधिक गहराई देगा।

अधिदेश और मूल्य स्थिरता

जबकि अमेरिकी फेडरल रिजर्व यह केंद्रीय बैंकों में सबसे अधिक देखा जाने वाला और सबसे महत्वपूर्ण है, इसका अधिदेश औसत केंद्रीय बैंक से अधिक है। फेडरल रिजर्व अधिकतम रोजगार और मूल्य स्थिरता पर दोहरा ध्यान केंद्रित करता है, जबकि अधिकांश केंद्रीय बैंक विशेष रूप से मूल्य स्थिरता जनादेश पर ध्यान केंद्रित करते हैं। मूल्य स्थिरता को निम्न, स्थिर और पूर्वानुमानित मुद्रास्फीति के रूप में सर्वोत्तम रूप से परिभाषित किया गया है। अधिकांश केंद्रीय बैंकों का लक्ष्य मुद्रास्फीति स्तर लगभग 2% है, जिसे मजबूत और स्थिर आर्थिक विकास का एक अच्छा संकेतक माना जाता है। मौद्रिक नीति निर्णय लेते समय, केंद्रीय बैंकों को विभिन्न आर्थिक संकेतकों, अपेक्षाओं और स्थितियों पर ध्यान देना चाहिए।

आर्थिक आंकड़ों

केंद्रीय बैंक उसी आर्थिक डेटा को पार्स करते हैं जिसे एफएक्स व्यापारी और अन्य बाजार सहभागी बारीकी से देखते हैं। बेरोजगारी, आवास और मुद्रास्फीति कुछ प्रमुख डेटा बिंदु हैं जिन पर केंद्रीय बैंकर चर्चा करने और नीति निर्धारित करने के लिए बैठक करते समय नज़र रखते हैं। ये संकेतक जीडीपी के लिए और बड़ी अर्थव्यवस्था में विस्तार या धीमी गति के रुझान की पहचान करने के लिए महत्वपूर्ण हैं। आर्थिक कैलेंडर व्यापारियों को उन्हीं डेटा रिलीज़ की निगरानी करने में मदद करने के लिए एक बढ़िया उपकरण है जिन पर केंद्रीय बैंकर कड़ी नज़र रख रहे हैं।

अनुमान, अर्थशास्त्री

उसी आर्थिक डेटा का अनुसरण करने के अलावा, जिस तक बाजार सहभागियों की पहुंच है, केंद्रीय बैंक सैकड़ों अर्थशास्त्रियों को नियुक्त करते हैं। ये अर्थशास्त्री विशेषज्ञता के एक निश्चित क्षेत्र में विशेषज्ञ हैं और अक्सर उन्हें अपने क्षेत्र में अग्रणी माना जाता है, जिससे वे उन अनुमानों को बनाने की जिम्मेदारी संभालने के लिए सबसे अच्छा विकल्प बन जाते हैं जिनका उपयोग केंद्रीय बैंक नीति निर्धारित करने के लिए करेंगे। अर्थशास्त्री वर्तमान डेटा, भविष्य की अपेक्षाओं, विषय क्षेत्र के बारे में अपने ज्ञान और संभावित नीति विकल्पों के आधार पर अर्थव्यवस्था के भविष्य के पथ के आर्थिक अनुमान बनाते और मॉडल करते हैं।

केंद्रीय बैंकर इन मॉडलों का उपयोग यह अनुमान लगाने के लिए करते हैं कि अर्थव्यवस्था आगे किस दिशा में जा रही है और अपनी नीति विकल्पों के संभावित प्रभाव का मूल्यांकन करने में मदद करते हैं। कई केंद्रीय बैंक लगातार आधार पर अपने आर्थिक और नीतिगत अनुमानों का सारांश प्रकाशित करते हैं, और ये सारांश उन व्यापारियों के लिए एक मूल्यवान संसाधन हैं जो यह समझना चाहते हैं कि बाज़ार का एक महत्वपूर्ण चालक समग्र आर्थिक स्थितियों को कैसे देख रहा है।

ढांचा

एक बार जब केंद्रीय बैंक आवश्यक मात्रा में आर्थिक डेटा और अनुमान एकत्र कर लेते हैं, तो वे यह निर्धारित करने के लिए इसे एक ढांचे पर लागू करते हैं कि नीतिगत बदलाव की आवश्यकता है या नहीं। एक केंद्रीय बैंक की नीतिगत रूपरेखा प्रमुख आर्थिक मेट्रिक्स और केंद्रीय बैंक के जनादेश के बीच संबंधों की समझ को रेखांकित करती है, अक्सर विभिन्न प्रकार के आर्थिक डेटा बिंदु मुद्रास्फीति पर कैसे असर डालेंगे।

लगातार विकसित हो रही विश्व अर्थव्यवस्था ने केंद्रीय बैंक नीति ढांचे के निरंतर विकास को प्रेरित किया है। मौद्रिक नीति निर्धारण एक समय सरल नियमों और समीकरणों पर आधारित था जो मुद्रास्फीति और रोजगार के बीच संबंध को देखते हुए ब्याज दरों का उचित स्तर निर्धारित करता था। तब से दुनिया बहुत अधिक जटिल हो गई है, और केंद्रीय बैंकों ने नीति के इस सरल, नियम-आधारित दृष्टिकोण को दूर कर दिया है।

सबसे महत्वपूर्ण विकास, और केंद्रीय बैंक नीति के लिए सबसे बड़ा निहितार्थ, विकसित अर्थव्यवस्थाओं में कम ब्याज दरों और कम मुद्रास्फीति की धर्मनिरपेक्ष प्रवृत्ति है। निरंतर कम ब्याज दरों ने ब्याज दरों में साधारण कटौती के माध्यम से आर्थिक मंदी से लड़ने की केंद्रीय बैंक की क्षमता को कमजोर कर दिया है। इस बीच, तंग श्रम बाजारों और कम दरों के बावजूद कम मुद्रास्फीति का मतलब है कि केंद्रीय बैंकों को रोजगार और मुद्रास्फीति के बीच संबंधों की अपनी समझ पर पुनर्विचार और अद्यतन करना होगा।

इन बदलते ज्वार को ध्यान में रखते हुए, फेडरल रिजर्व और ईसीबी दोनों ने अपनी मौद्रिक नीति रूपरेखा की समीक्षा की है। जबकि ईसीबी की समीक्षा और निष्कर्ष अभी भी चल रहे हैं, फेडरल रिजर्व ने अपने निष्कर्षों और इसकी घोषणा की नई नीति रूपरेखा 2020 की गर्मियों के अंत में। इस घोषणा में, फेड केंद्रीय बैंकरों ने माना कि मुद्रास्फीति और रोजगार के बीच संबंध इस तरह बदल गया है कि अर्थव्यवस्था मुद्रास्फीति को खतरा बने बिना उच्च रोजगार स्तर को सहन कर सकती है। फेड ने अपनी मुद्रास्फीति नीति को सममित 2% लक्ष्य से बदलकर औसत 2% लक्ष्य कर दिया है, जिसका अर्थ है कि फेडरल रिजर्व नीति निर्माता अब 2% से अधिक मुद्रास्फीति को सहन करेंगे, जब तक कि उच्च मुद्रास्फीति औसत को 2% तक बढ़ाने में मदद करती है। संक्षेप में, यह नया ढांचा बाजारों को बताता है कि फेड अब ओवरहीटिंग के पहले संकेतों पर नीति को सख्त नहीं करेगा, बल्कि नीति को ढीला रहने देगा और अर्थव्यवस्था को और अधिक गर्म होने देगा।

व्यापारियों और बाजार सहभागियों के लिए, यह समझना कि उच्च मुद्रास्फीति रीडआउट और अन्य मजबूत आर्थिक डेटा फेड को नीति को पहले से सख्त करने के लिए प्रेरित नहीं करेंगे, वित्तीय संकट के बाद लागू ढांचे से एक महत्वपूर्ण प्रस्थान है। केंद्रीय बैंक पर नजर रखने वालों और आम तौर पर व्यापारियों के लिए, केंद्रीय बैंक के ढांचे को समझने के महत्व को कम करके आंका नहीं जा सकता है। रूपरेखा की समझ अधिक सूचित ट्रेडों के लिए बनेगी क्योंकि आप डेटा जारी होने के बाद केंद्रीय बैंक की बाजार की अपेक्षाओं का बेहतर अनुमान लगाने में सक्षम होंगे।

एक बार जब केंद्रीय बैंक अपने ढांचे के साथ नए आर्थिक आंकड़ों और अनुमानों का मिलान कर लेता है, तो वह निर्णय लेता है। जबकि इस तरह का निर्णय एक समय दरों को बढ़ाने या घटाने जितना ही सरल था, वित्तीय संकट के बाद से केंद्रीय बैंक टूलकिट में नाटकीय रूप से विस्तार हुआ है क्योंकि केंद्रीय बैंकों ने वित्तीय प्रणाली और समग्र अर्थव्यवस्था का समर्थन करने में बड़ी भूमिका निभाई है।

वित्तीय संकट से पहले, अधिकांश केंद्रीय बैंकों का टूलकिट अपेक्षाकृत मानक था। ये केंद्रीय बैंक अल्पकालिक ब्याज दर निर्धारित करेंगे और आरक्षित आवश्यकताओं और अन्य समान मैट्रिक्स के माध्यम से बैंक ऋण को नियंत्रित करेंगे। इन सरल परिचालन उपकरणों का प्रमुख अपवाद बैंक ऑफ जापान था, जिसने 1990 के दशक के अंत में "अपरंपरागत" नीति उपकरणों को अपनाना शुरू कर दिया था, क्योंकि जापान एक बड़ी मंदी और अपस्फीति से बचने के लिए संघर्ष कर रहा था।

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वित्तीय संकट के बाद दुनिया भर की अर्थव्यवस्थाएं सदमे की स्थिति में फंसी रहीं। वैश्विक केंद्रीय बैंकों के नेतृत्व में फेडरल रिजर्वद्वारा शुरू की गई उन्हीं अपरंपरागत नीतियों को अपनाना शुरू कर दिया बैंक ऑफ जापान. उन्होंने वित्तीय प्रणाली को तरलता से भरने के लिए बड़ी मात्रा में सरकारी बांड खरीदे और अपनी नीतिगत दरों को शून्य या यहां तक ​​कि नकारात्मक क्षेत्र में गिरा दिया। संकट के दौरान, केंद्रीय बैंकों ने अपनी ऋण देने की शक्तियों का उपयोग नए, लक्षित उपकरण बनाने के लिए भी किया, जो वित्तीय प्रणाली के प्रमुख क्षेत्रों, जैसे मुद्रा बाजार फंड और बड़े ब्रोकर-डीलरों को सहायता प्रदान कर सकते थे, जो पारंपरिक केंद्रीय बैंक समर्थन के दायरे से बाहर थे। औजार।

ये अपरंपरागत उपकरण केंद्रीय बैंक के टूलकिट का एक प्रमुख हिस्सा बन गए हैं और कोविड संकट के दौरान इनका बड़े प्रभाव से उपयोग किया गया है। नीतिगत दरों को शून्य-निचली सीमा तक कम करने के अलावा, केंद्रीय बैंकों ने वित्तीय संकट के दौरान देखे गए किसी भी चीज़ से परे अपने समर्थन उपायों का दायरा बढ़ाया, कॉर्पोरेट बांड बाजारों को समर्थन देने, वित्तीय प्रणाली के प्रमुख क्षेत्रों को समर्थन देने और सरकारी बांड में खरबों की खरीद की। .

केंद्रीय बैंक द्वारा मुद्रा की आपूर्ति में नई मुद्रा की शुरुआत

वित्तीय संकट के बाद, केंद्रीय बैंक आर्थिक खर्च, विकास और मुद्रास्फीति को बेहतर समर्थन देने के लिए दीर्घकालिक दरों में हेरफेर करने और वित्तीय प्रणाली को तरलता से भरने की यात्रा पर निकल पड़े। बड़े पैमाने पर परिसंपत्ति खरीद कार्यक्रमों के माध्यम से, जिसे बेहतर रूप में जाना जाता है केंद्रीय बैंक द्वारा मुद्रा की आपूर्ति में नई मुद्रा की शुरुआत (क्यूई), केंद्रीय बैंकों ने खुले बाजार से बड़ी मात्रा में सरकारी ऋण खरीदा है। तकनीकी रूप से, ये परिचालन केंद्रीय बैंकों द्वारा संकट से पहले किए गए पारंपरिक खुले बाजार परिचालन के समान हैं, बस बहुत बड़े पैमाने पर। जबकि क्यूई के आसपास कार्रवाई का सटीक तंत्र बहस का मुद्दा बना हुआ है, ऐसे कार्यक्रम लंबी अवधि की ब्याज दरों को कम करते हैं, मुद्रास्फीति का समर्थन करने में मदद करते हैं, और कई बार अन्य वित्तीय बाजारों के लिए प्रतिकूल स्थिति प्रदान करते हैं।

उन्नत अर्थव्यवस्थाओं को कम दरों की लंबी अवधि का सामना करने के कारण क्यूई का महत्व भी बढ़ गया है। चूँकि केंद्रीय बैंक अब मंदी के दौरान अर्थव्यवस्था को गति देने के लिए आवश्यक आवश्यक स्तर तक दरों में कटौती नहीं कर सकते हैं, उन्होंने इसके बजाय आगे क्यूई कार्यक्रमों की ओर रुख किया है। शोध से पता चलता है कि सकल घरेलू उत्पाद के लगभग 1.5% के बराबर परिसंपत्ति खरीद कार्यक्रम का 25 आधार बिंदु ब्याज दर में कटौती के समान प्रभाव पड़ता है। कोविड संकट से पहले अमेरिकी ब्याज दरें केवल 1.50% थीं, और अन्य जगहों पर दरें इससे भी कम थीं, जारी क्यूई कार्यक्रमों को पारंपरिक दर में कटौती की कमी को पूरा करना चाहिए। जैसे, कोविड संकट शुरू होने के बाद से परिसंपत्ति खरीद कार्यक्रम में तेजी आई है, जिससे केंद्रीय बैंक की बैलेंस शीट रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच गई है।

कार्यान्वयन

ये अपरंपरागत समर्थन उपाय केंद्रीय बैंक के मौद्रिक नीति कार्यान्वयन प्रभाग द्वारा किए जाते हैं। कार्यान्वयन प्रभाग वह जगह है जहां केंद्रीय बैंक नीति को वित्तीय बाजारों में किए गए व्यापार और तकनीकी समायोजन के माध्यम से वास्तव में लागू किया जाता है। मुख्य केंद्रीय बैंकरों से नीतिगत निर्णय केंद्रीय बैंक व्यापारियों को दिए जाते हैं, जो फिर दरों को स्थानांतरित करने या अन्यथा नीतिगत निर्णय लेने के लिए विशिष्ट समकक्षों के साथ व्यापार करते हैं।

दरें निर्धारण: संकट-पूर्व

फ़ेडरल रिज़र्व के लिए, मौद्रिक नीति फ़ेडरल रिज़र्व बैंक ऑफ़ न्यूयॉर्क के माध्यम से लागू की जाती है। वित्तीय संकट से पहले, फेडरल फंड रेट पर निर्णय मार्केट डेस्क व्यापारियों को दिया जाएगा। ये व्यापारी प्राथमिक डीलरों के साथ खुले बाजार में परिचालन करेंगे। प्राथमिक डीलर एनवाई फेड के व्यापारिक समकक्षों के रूप में अनुमोदित बड़े बैंक हैं, और उन्हें बाजार बनाने और अमेरिकी सरकार के ऋण (ट्रेजरी) जारी करने का समर्थन करने की आवश्यकता होती है। एनवाई फेड मार्केट डेस्क इन बैंकों से एक निश्चित मात्रा में ट्रेजरी खरीदेगा या बेचेगा, वित्तीय प्रणाली में तरलता की आपूर्ति को समायोजित करेगा और अल्पकालिक दरों को एफओएमसी की वांछित सीमा में धकेल देगा। तरलता की यह सुव्यवस्थित प्रक्रिया वित्तीय संकट के अपरंपरागत उपकरणों के उपयोग से पहले दुनिया भर के केंद्रीय बैंकों द्वारा उपयोग की जाने वाली प्रक्रिया थी। एक बार जब वैश्विक वित्तीय प्रणालियाँ तरलता से भर गईं, तो नीति निर्धारण को इस अल्पविकसित पद्धति से परे विकसित करना पड़ा।

दरें निर्धारण: संकट के बाद

वित्तीय संकट के दौरान केंद्रीय बैंकों द्वारा किए गए क्यूई संचालन के बाद, पारंपरिक खुले बाजार संचालन का तरलता और ऋण स्थितियों पर इतना प्रभाव नहीं पड़ेगा कि ब्याज दरों को भौतिक रूप से कड़ा या ढीला किया जा सके। फेड का मुख्य नीतिगत उत्तोलन रिजर्व पर ब्याज बन गया, वह दर जिस पर बैंक सीधे फेड में "ताजा मुद्रित" क्यूई धन संग्रहीत करने के लिए कमाते हैं।

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फेडरल फंड मार्केट में गतिविधि काफी कम हो गई है क्योंकि बैंकों को अब नियामक आवश्यकताओं को बनाए रखने के लिए धन की तलाश करने की आवश्यकता नहीं है और वे अब असुरक्षित आधार पर अन्य बैंकों को उधार देने की इच्छा भी नहीं रखते हैं। इसके बजाय, अंतरबैंक ऋण रेपो बाजार में स्थानांतरित हो गया, जहां ऋण संपार्श्विक के विरुद्ध सुरक्षित है। एनवाई फेड की रेपो और रिवर्स रेपो सुविधाएं सिस्टम में अतिरिक्त तरलता के प्रबंधन के लिए महत्वपूर्ण उपकरण बन गई हैं और इन सुविधाओं पर दरों को अक्सर फेड की मुख्य नीति दर के साथ समायोजित किया जाता है। रेपो (आरपी) सुविधा फेड को ब्याज दरों पर ऊपरी सीमा निर्धारित करते हुए, ट्रेजरी संपार्श्विक के खिलाफ नकदी चाहने वाले बाजार सहभागियों को उधार देने की अनुमति देती है। रिवर्स रेपो सुविधा (आरआरपी) इसके विपरीत है, जहां फेड अतिरिक्त नकदी वाले बाजार सहभागियों को ट्रेजरी संपार्श्विक उधार देता है। आरआरपी सुविधा सिस्टम से भंडार की अस्थायी निकासी के रूप में कार्य करती है और ब्याज दरों पर निचली सीमा निर्धारित करती है।

2014 से 2018 के दौरान, फेडरल रिजर्व की बैलेंस शीट का प्री-कोविड शिखर, आरआरपी सुविधा में तिमाही-अंत अवधि में भारी वृद्धि देखी गई क्योंकि वित्तीय प्रणाली में कहीं और से अतिरिक्त नकदी निकल गई थी, जिससे दरें एफओएमसी के निचले-अंत लक्ष्य से नीचे नहीं आ सकीं। . कोविड के बाद के माहौल में बैंक रिजर्व नई रिकॉर्ड ऊंचाई पर है, किसी को भविष्य के तिमाही के अंत में आरआरपी सुविधा के समान बड़े उपयोग को देखने की उम्मीद करनी चाहिए। NY फेड ने भविष्य में उपयोग की तैयारी के लिए मार्च 2021 FOMC बैठक में सुविधा के लिए प्रतिपक्ष सीमा बढ़ा दी।

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अपरंपरागत नीति कार्यान्वयन

क्यूई कार्यक्रम उसी तरह लागू किए जाते हैं जैसे खुले बाजार संचालन होते हैं। केंद्रीय बैंक के नीति कार्यान्वयन प्रभाग में व्यापारी अपनी खरीद योजनाओं का विवरण देते हुए घोषणाएं और कार्यक्रम प्रकाशित करते हैं। उनके समकक्ष उन बांडों की एक सूची प्रस्तुत करते हैं जिन्हें वे केंद्रीय बैंक को बेचने के इच्छुक हैं और केंद्रीय बैंक के व्यापारी सबसे अधिक प्रतिस्पर्धी बोलियों का चयन करते हैं और लेनदेन करते हैं। जबकि इंटरनेट केंद्रीय बैंक-केंद्रित मनी प्रिंटिंग मीम्स से भरा पड़ा है, इन बांडों के बदले में केंद्रीय बैंक द्वारा बनाया गया वास्तविक पैसा केवल इलेक्ट्रॉनिक है। लेन-देन करने वाले समकक्षों के खातों में केंद्रीय बैंक से ताज़ा डिजिटल पैसा जमा किया जाता है।

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संचार कुंजी है

वित्तीय संकट के बाद से मौद्रिक नीति कार्यान्वयन के विकास को देखते हुए, केंद्रीय बैंक टूलकिट में एक और महत्वपूर्ण विकास आगे का मार्गदर्शन रहा है। आगे का मार्गदर्शन ब्याज दरों के भविष्य के मार्ग का संचार है। आगे के मार्गदर्शन का आधार सरल है: व्यवसाय, निवेशक और बाजार लगातार केंद्रीय बैंक की अगली चाल की भविष्यवाणी करने की कोशिश कर रहे हैं। अपनी योजनाओं को स्पष्ट रूप से संप्रेषित करके, केंद्रीय बैंकर अपेक्षाओं को अपने वांछित बिंदुओं पर समायोजित कर सकते हैं और बाजारों को बेहतर स्पष्टता प्रदान कर सकते हैं। आगे का मार्गदर्शन नीति ढांचे से जुड़ा हुआ है, जो भविष्य की नीति के बारे में संचार के लिए प्रमुख मैट्रिक्स पर केंद्रीय बैंक के दृष्टिकोण को लागू करता है।

संचार, पारदर्शिता और अपेक्षाओं का निर्धारण केंद्रीय बैंक नीति का लगातार विकसित होने वाला हिस्सा रहा है। नीति पर पारदर्शिता केंद्रीय बैंक को वित्तीय प्रणाली पर ऐसी शक्ति वाले संस्थान के लिए पूर्वानुमानित और विश्वसनीय, मूल्यवान मानक बनाए रखने में मदद करती है। एफओएमसी ने वित्तीय संकट के बाद आगे के मार्गदर्शन का उपयोग करना शुरू किया, यह संचार करते हुए कि दरों को "कुछ समय के लिए" शून्य पर रखा जाएगा। जैसे-जैसे पुनर्प्राप्ति जारी रही, आगे की मार्गदर्शन भाषा दिनांक-आधारित दृष्टिकोण और फिर परिणाम-आधारित दृष्टिकोण में विकसित हुई। दोनों दृष्टिकोण लंबी अवधि में नीति के लिए अपेक्षाएं निर्धारित करने में मदद करते हैं और दुनिया भर के केंद्रीय बैंकों के लिए उपयोगी साबित हुए हैं।

केंद्रीय बैंकों ने कोविड संकट में फिर से आगे के मार्गदर्शन की ओर रुख किया है, जिससे बाजारों को दर दृष्टिकोण, उम्मीदों में कमी और परिसंपत्ति खरीद कार्यक्रम पथों के बारे में स्पष्ट संचार प्रदान किया जा सके। अपनी ओर से, फेडरल रिजर्व ने मजबूत आर्थिक आंकड़ों और मुद्रास्फीति की बाजार चिंताओं के बावजूद अपने नए ढांचे के अनुरूप मार्गदर्शन पर कायम रहना जारी रखा है। एफओएमसी सदस्यों ने पुष्टि की है कि जब तक फेड के लक्ष्यों की दिशा में पर्याप्त प्रगति नहीं देखी जाती तब तक दरों में कटौती और बढ़ोतरी नहीं होगी।

हॉकिश बनाम डोविश: मौद्रिक नीति एफएक्स ट्रेडिंग को कैसे प्रभावित करती है

सेटिंग नीति, सारांश

पिछले दो दशकों में केंद्रीय बैंक नीति में काफी विकास हुआ है। हालाँकि नीति तैयार करने के लिए केंद्रीय बैंक जिस डेटा को ट्रैक करते हैं, उसमें बहुत अधिक बदलाव नहीं हुआ है, लेकिन नीति को लागू करने का तरीका काफी हद तक विकसित हो गया है। वित्तीय संकट के बाद धर्मनिरपेक्ष प्रवृत्तियों के विकास ने नीति में नए नवाचारों की आवश्यकता भी पैदा की है। केंद्रीय बैंक अब आम तौर पर तरलता के प्रबंधन, बड़े पैमाने पर परिसंपत्ति खरीद, मुद्रा बाजारों में तकनीकी बदलाव और बेहतर संचार के माध्यम से दरों और मौद्रिक नीति को नियंत्रित करते हैं। यह समझना कि ये घटक कैसे एक-दूसरे से जुड़ते हैं और एक-दूसरे पर प्रभाव डालते हैं और समग्र वित्तीय बाजारों पर उनका प्रभाव किसी भी व्यापारी के लिए मूल्यवान ज्ञान है।