Brzo pročitajte: Kako i zašto MEMX može preuzeti poslove s razmjenama

Ono što je važno je tko je to, a ne ono što jest

Navedeni cilj nove tvrtke je ponuditi jednostavan model trgovanja s osnovnim vrstama narudžbi, najnoviju tehnologiju i jednostavnu, jeftinu strukturu naknada; ali samo kako to planira učiniti ostaje nejasno. Ima devet članova: Morgan Stanley, Fidelity, Citadel Securities, Bank of America Merrill Lynch, Charles Schwab, E * Trade, TD Ameritrade, UBS i Virtu. Mnogi su istaknuti odsutni, uključujući Goldman Sachs i Citi.

Prihodi na postojećim burzama povećali su se za 5.4% godišnje od 2010-a, pri čemu su prihodi od transakcija (podaci, tehnologija, popisi i naknade) sada veći od prihoda od transakcija. Broj brokera u SAD-u pao je za 24% u sličnom razdoblju, prema Finri. Dakle, rast prihoda od podataka plaća skupinu klijenata. Larry Tabb, osnivač i istraživački predsjednik New York-a za istraživanje tržišta i konzultantske tvrtke Tabb Group, kaže da je lansiranje MEMX-a razumljivo. "Ovo je standardna praksa u industriji", kaže on. "Kada određeni interesi počnu previše naplaćivati, osobito na koncentriranom tržištu, posrednici koji koriste te usluge obvezuju se zajedno i stvaraju konkurenciju."

Ključno je pitanje, međutim, kakve marže donose razmjene na svojim izvorima podataka, koje se jednostavno regeneriraju iz aktivnosti trgovanja svojih članova. Burza investitora (IEX) koja ne naplaćuje tržišne podatke, izazvala je buku na tržištu u siječnju 29-a kada je objavila studiju u kojoj se ispituje koliko košta IEX za proizvodnju sličnih podataka i usporedi s tim koliko drugi naplaćuju.

Tema naknade za razmjenu podataka je ona koju mnogi sudionici na tržištu žele da DIP bolje razmotri, potaknut nakon što je prošle godine odbio dva predložena porasta cijena. “Oko tog vremena [listopad] DIP je pokušao osporiti razlog brojnih povećanja naknada za podatke na burzama - to je bila materijalna najava. Čini se da je Komisija usredotočena na tržišne podatke šire. Vjerujemo da će i dalje poticati povećanu transparentnost i konkurenciju “, kaže Vlad Khandros, globalni direktor tržišne strukture i strategije likvidnosti u UBS-u, članu konzorcija MEMX-a.

Najbrži način da dobijete odobrenje za razmjenu je da MEMX ima strukturu za rezanje kolačića, proizvođač-taker. Izričito je odbacio mogućnost ugradnje brzine poput IEX-a, koja usporava trgovanje mikrosekundama 350-a i odgađa licenciranje za dvije godine. Međutim, Gerald Lam, voditelj odjela za komunikacije na IEX-u, tvrdi da novi sudionici moraju inovirati - samo što je jeftinije nije dovoljno.

Mnogi vide MEMX kao BATS 2.0. Ali postoji važna razlika - maloprodaja. “U okviru MEMX postoje tri velike tvrtke koje prodaju protok maloprodajnih narudžbi i dva velika kupca maloprodajnog naloga”, ističe jedan tržišni stručnjak. Ako pilot transakcijske pristojbe DIP-a rezultira u svijetu u kojem burze ne mogu povući kupce za knjiženje likvidnosti, maloprodajnim će tvrtkama biti mnogo više smisla posjedovati funkciju razmjene nego sada. "Ako plaćanje za narudžbu nestane, trgovci na malo će htjeti imati vlastitu razmjenu", kaže stručnjak.

Pilot proizlazi iz široko rasprostranjenog uvjerenja da posrednici putuju na temelju najviše ponude na ponudi, a ne na najboljem izvršenju. Povećava se pritisak za objavljivanjem redoslijeda narudžbi i ako su rabati zabranjeni, to bi iz temelja promijenilo ekonomiju poslovanja maloprodajnih brokera. Ne iznenađuje što ga razmjene mrze, budući da su Nasdaq i CBOE izjavili da: „Vladino stvaranje kamata je diskreditirani ostatak nametljivog zakonodavstva iz razdoblja depresije.“ Oni nisu sami u svom neodobravanju. Goldman Sachs kritizirao je pilot kao skup i složen, a umjesto toga želi smanjiti ograničenje naknade. Drugi su mnogo više oduševljeni. „SEC-ov pilot mogao bi marketinškim kreatorima omogućiti manevriranje i stvaranje nove strukture“, ističe Tabb. "To im može dati način da stvore različite skupove poticaja koji ne izgledaju kao rabati."

U središtu problema su feedovi procesora informacija o vrijednosnim papirima (SIP). "Samo 2% kupaca trgovat će samo na SIP podacima", kaže Richard Johnson, potpredsjednik, tržišna struktura i tehnologija u Greenwich Associates. "Ali 34% je rekao da će trgovati samo na SIP-u ako bude jasno da je to najbolje izvršenje."

Tabb vjeruje da je došlo vrijeme za ponovno razmatranje SIP-a. "SIP nije prikladan za svrhu", kaže Euromoney. “No, razmjene nemaju mnogo poticaja za poboljšanje SIP-a što je još gore, što više ljudi mora kupiti izravne podatke. Ako su promijenili strukturu upravnog odbora SIP-a kako bi razmjene predstavljale manje od 50% odbora, onda bi one mogle redefinirati što je SIP, što bi trebalo povećati izravnu konkurenciju na burzama i smanjiti cijene. ”

NAPOMENA: Ako želite trgovati na Forex profesionalno - trgovinu uz pomoć naših Forex robot koje su razvili naši programeri.
Signal2forex pregled