Fed neće smanjiti stope na svom sastanku u lipnju. Evo zašto

S obzirom da su gotovo svi uvjereni da će Fed u nekoj točki ove godine smanjivati ​​kamatne stope, središnja banka suočava se s jednim prilično gorućim pitanjem: Zašto čekati?

Uostalom, tržište je već cijena u barem smanjenje ove godine i vjerojatno tri. Iako se Savezni komitet za otvoreno tržište sastaje sljedeći tjedan, malo je očekivanja da će doći do poteza.

Nepokretnost sljedećeg tjedna u osnovi se svodi na tri čimbenika, prema promatračima Feda: Nazirući summit G-20 na kojem bi SAD i Kina, barem teoretski, mogle postići trgovinski sporazum; želja da financijsko tržište i hektiranje predsjednika Donalda Trumpa ne budu pod pretjeranim utjecajem na njih; i želja da izbjegne da porast stope u prosincu izgleda kao pogreška politike.

"Ne žele da se na njih gleda kao na ponižavanje bilo kakvog pritiska, bilo političkog iz Bijele kuće ili s tržišta", rekla je Lindsey Piegza, glavna ekonomistica u tvrtki Stifel. “Fed će pogledati podatke, pogledat će što kažu njihovi modeli. Za njih nije važno što tržnice kažu. "

Wall Street, međutim, žudi za rezom.

Cijene fjučersa u petak popodne na tržištu fondova za hranu pokazale su 21% šanse za pomak na sastanku 18-19 u lipnju, u odnosu na 30% ranije tijekom dana na nekim ekonomskim podacima koji su bili jači od očekivanih. Mogućnost srpanjskog rezanja ostala je na 85%, dok je tržište do kraja godine izračunalo vjerojatnost 61% za ukupno tri poteza.

Kako stvari trenutno stoje među predsjednikom Jeromeom Powellom i njegovim kolegama iz Feda, nisu navedeni potezi. To će se vjerojatno promijeniti kad članovi FOMC-a predaju svoje ekonomske projekcije na sastanku od 18. do 19. lipnja, što uključuje i "točkicu" očekivanja pojedinih članova o tome kuda će kretati stope u sljedećih nekoliko godina.

"Ne mogu zamisliti što će učiniti s točkicama", rekao je Jeffrey Gundlach, osnivač DoubleLine Capital, u internetskoj emisiji u četvrtak. Primijetio je "veliku razliku" između tržišta i Fed-ovih projekcija i rekao: "Teško je povjerovati u nikakve rezove ove godine."

U svibnju je Gundlach preporučio trgovinu opcijama koja je imala koristi od velikih fluktuacija kamatnih stopa. Trgovina je nedavno ostvarila dobitak od 22%.

Napomena: naša tvrtka je stvorila a profitabilni Forex robot s niskim rizikom i stabilnom dobiti 50-300% mjesečno!

Zvaničnici Feda bili su pod snažnim pritiskom više od tržišta. Trump je kontinuirano bio neprijatelj središnje banke, nedavno je ponovio svoj zahtjev za nižim stopama i rekao da "nije zadovoljan onim što je [Powell učinio]" kao predsjednik Feda.

U istom smislu, Fed ima svoju vjerodostojnost za brigu.

Trump i sve veći broj sudionika na tržištu povišenje stope u prosincu - četvrto u godini - smatraju političkom pogreškom koja se dogodila usred nekoliko pivota i pogrešnih koraka zbog kojih su Powell i drugi dužnosnici promijenili svoje javne izjave kako bi ublažili živce ulagača.

Od listopada do ožujka, Fed je prešao put od "dalekog puta od neutralnih" stopa i smanjenjem bilance na "autopilotu", kako je Powell rekao, do zauzimanja "strpljivog" stava o politici i konačno utvrđivanja rasporeda završiti program bilance do rujna. Dužnosnici su također smanjili predviđenu razinu povećanja stopa s dva na nulu, a sada su u poziciji da moraju prenijeti vjerojatnost smanjenja, ako to na način na koji članovi FOMC-a vide da se stvari odvijaju.

"Težak je prijelaz Feda sa sadašnjih dviga stopa na pauzu, a sada se sve više približava smanjenju stopa", rekao je Quincy Krosby, glavni tržišni strateg u Prudential Financialu.

Krosby ukazuje na dva ključna događaja nedavno koja su nagovijestila još jednu promjenu politike - primjedbe Powella i potpredsjednika Richarda Claride ranije u lipnju koje su postavile temelje za potencijalne rezove. U Powellovom slučaju bio je zalog "ponašati se prikladno da održi širenje", dok je za Claridu to bio zavjet prilagodbe politike kako bi gospodarstvo bilo "na dobrom mjestu".

“Ne možeš odbaciti komentare Powella i Claride. To je bilo orkestrirano. Oni su postavljali temelje. To radi Fed ”, rekao je Krosby. “To se pojavilo kao verbalna intervencija i nisu čak morali ništa poduzeti. Tržište je reagiralo. "

Zapravo, dionice su u posljednje vrijeme u solidnom pogonu, s industrijskim prosjekom Dow Jones, koji je u lipnju porastao za više od 5% nakon brutalnog svibnja. Ta kapitalna snaga daje Fedu još jedan stup na kojem će se odmoriti ako odluči ne smanjiti ovaj mjesec, iako to u prošlosti nije uvijek bilo dovoljno da prestane popuštati.

Ali ako se snazi ​​na tržištu, a SAD i Kina postignu trgovinski sporazum, to bi barem moglo smanjiti razinu očekivanja za rezove.

Tom Porcelli, glavni američki ekonomist u RBC-u, rekao je da je istraživanje klijenata pokazalo da ako trgovinski ugovor dobije jedan ugovor, 85% klijenata "ne bi negativno reagiralo na Fed koji je prihvatio" zbog smanjenja stope u srpnju.