Tržište možda očekuje veće sniženje stope nego što će ih Fed dostaviti, pokazuje minutaža sastanka

Neki kreatori politike Federalnih rezervi izrazili su zabrinutost na svom posljednjem sastanku da tržišta očekuju više smanjenja stopa nego što središnja banka namjerava pružiti, prema zapisniku objavljenom u srijedu.

Savezni odbor za otvoreno tržište odobrio je smanjenje stope za četvrtinu boda na sastanku od 17. do 18. rujna, stavljajući stopu prekonoćnih sredstava u ciljni raspon od 1.75% do 2%.

No dokumenti objavljeni nakon sastanka također su pokazali oštre podjele među članicama o budućem putu politike.
Minute su pojačale tu zabrinutost, zajedno s određenom zabrinutošću da bi tržište koje vapi za lakšom monetarnom politikom moglo biti ispred sebe. U sažetku je navedeno da je "nekoliko sudionika" na sastanku u rujnu reklo da cijene na terminskim tržištima "trenutačno sugeriraju veću ponudu smještaja na nadolazećim sastancima nego što su oni smatrali prikladnim".

Kako stvari stoje, tržišta se snažno klade da će Fed nastaviti snižavanje stopa u srpnju i rujnu s još jednim u listopadu. Tržišta također vide dodatna smanjenja u 2020. godini.

Zbog potencijalnog nesporazuma, "moglo bi postati potrebno da Odbor traži bolje usklađivanje tržišnih očekivanja u vezi s kursom kamatne stope s vlastitim očekivanjima kreatora politike za taj put", stoji u zapisniku.

Osim toga, u zapisniku je navedeno da je "nekoliko" sudionika smatralo da bi odbor, u svojoj izjavi nakon sastanka, trebao dati neke smjernice o tome koliko će dugo Fed ostati popustljiv zbog zabrinutosti oko carina. Konačna izjava nije uključivala tu vrstu jezika.

"Točkasti grafikon" očekivanja članova objavljen na sastanku pokazao je da je pet članova za to da Fed ne odobri nikakva dodatna smanjenja ove godine nakon posljednjeg poteza, još pet predviđa povećanje, a sedam želi dodatno smanjenje.

Konačni zbroj među 10 članova s ​​pravom glasa vidio je tri neslaganja predsjednika Fed-a - Erica Rosengrena iz Bostona i Esther George iz Kansas Cityja, koji su bili za zadržavanje linije, i Jamesa Bullarda iz St. Louisa koji je želio smanjenje za pola boda. To je obilježilo najviše nezadovoljnika od prosinca 2014.

Opravdavajući smanjenje, dužnosnici Fed-a naveli su zabrinutost zbog usporavanja globalnog rasta koji se prelijeva u SAD, posljedice američko-kineskog trgovinskog rata i stalno nisku inflaciju koja je bila ispod Fed-ovog cilja od 2%.

Zapisnik je pokazao da je trgovina prevashodna briga. Pitanje je u dokumentu spomenuto 28 puta, a članovi su opetovano izražavali zabrinutost zbog utjecaja carina na poslovne aktivnosti.

Članovi su rekli da iako smatraju rast SAD-a općenito solidnim, rizici predviđanja "bili su nagnuti prema dolje".

"Važni čimbenici u toj procjeni bili su da je vjerojatnije da će se međunarodne trgovinske napetosti i inozemna gospodarska kretanja kretati u smjerovima koji bi mogli imati značajne negativne učinke na američko gospodarstvo nego da će se riješiti povoljnije nego što se pretpostavljalo", stoji u zapisniku.

“Osim toga, smatra se da slabost u poslovnim ulaganjima i proizvodnji do sada ove godine ukazuje na mogućnost značajnijeg usporavanja gospodarskog rasta nego što je osoblje predviđalo. Također se smatralo da rizici za projekciju inflacije imaju zaokret prema dolje, dijelom zbog negativnih rizika za prognozu gospodarske aktivnosti”, nastavlja se u sažetku.

Dužnosnici su također primijetili da se "pojavila jasnija slika dugotrajne slabosti u investicijskoj potrošnji, proizvodnoj proizvodnji i izvozu", a članovi su također promatrali inverziju krivulje prinosa, pouzdan pokazatelj da je recesija pred nama.

Ipak, članovi su primijetili da su trenutni uvjeti i dalje dobri, s "snažnom" potrošnjom i slikom zaposlenosti koja se nastavila poboljšavati.

Oni koji su bili za držanje linije zabrinuti su zbog rizika za financijsku stabilnost koje su predstavljale niske kamatne stope. Drugi su također izrazili zabrinutost da bi sadašnje rezanje stopa ostavilo Fed malo prostora za migoljenje sljedeći put kad dođe do usporavanja.

Dužnosnici Feda također su raspravljali o nedavnom poremećaju na tržištima prekonoćnih kredita koji je rezultirao skokom kratkoročnih kamata. Središnja banka riješila je problem s nekoliko privremenih mjera likvidnosti usmjerenih na stabilizaciju tržišta.
Članovi su rekli da bi buduće rasprave o odgovarajućoj veličini bankovnih rezervi bile prikladne.

U govoru u utorak, predsjednik Feda Jerome Powell rekao je da će središnja banka vjerojatno početi otkupljivati ​​trezorske zapise kao dio poteza za povećanje bilance stanja i rezervi. Članovi su također predložili traženje stalnog repo objekta kako bi se riješili problemi financiranja.

Zapisnik je naglasio, kao i Powell, važnost razlikovanja te vrste rasta bilance od programa kvantitativnog popuštanja koje je Fed koristio tijekom i nakon financijske krize.