JP Morgan kaže bogatim klijentima da je "progresivni remont" gospodarstva jedan od najvećih rizika 2020. godine

Privatna banka JP Morgan, koja upravlja s 2.2 trilijuna dolara za bogate klijente, rekla je da je predsjednička pobjeda radikalnog ljevičarskog kandidata jedna od najvećih prijetnji njihovom novcu u 2020.

Tvrtka je također upozorila na moguće strahove od inflacije u svom godišnjem izvješću za klijente.

S ljevičarskim demokratskim predsjedničkim kandidatima kao što su senator Elizabeth Warren i senator Bernie Sanders kao glavni kandidati u nacionalnim primarnim anketama, JP Morgan vidi zabranu otkupa dionica, povećane stope poreza na dobit, kolektivno pregovaranje i raspad velikih tehnologija kao različite mogućnosti.

“Progresivna revizija američkog gospodarstva nakon izbora” bila bi među najvećim opasnostima, napisao je u izvješću Michael Cembalest, predsjednik odjela za tržišnu i investicijsku strategiju za JP Morgan Asset Management.

Strategija rasta predsjednika Donalda Trumpa potaknuta smanjenjem poreza i deregulacijom dovela je tržište dionica do najvišeg nivoa svih vremena, s prinosima znatno iznad prosječnog američkog predsjednika tri godine nakon njihova mandata. S&P 500 imao je najbolje rezultate u šest godina, dobivši gotovo 30% u 2019. Međutim, Trumpa je u prosincu opozvao Zastupnički dom zbog zloporabe ovlasti i opstrukcije Kongresa u vezi s Trumpovim poslovima s Ukrajinom, što bi moglo naštetiti njegovom ugledu u ankete, primijetio je JP Morgan.

Cembalest je rekao klijentima da će progresivna revizija poput Warrenove u konačnici ovisiti o američkim glasačima i o tome hoće li "neortodoksnosti i zlodjela predsjednika nadoknaditi prilično jaku američku ekonomiju".

Warren je dospjela na naslovnice i dobila veliku podršku svojim predloženim planovima za veliko oporezivanje kako bi platila svoje planove potrošnje na zdravstvenu skrb i javno obrazovanje. Kao "način da se ilustrira širina progresivnog programa za 2020.", JP Morgan je usporedio veličinu Warrenovih planova s ​​ukupnim porezom predsjednika Franklina D. Roosevelta tijekom Velike depresije.

“Warrenovi prijedlozi povećanja poreza otprilike su 2.5 puta veći od FDR-ovih povećanja poreza koja su se dogodila tijekom Velike depresije, u vrijeme kada je nezaposlenost u SAD-u dosegla 22 posto”, rekao je Cembalest.

Dok su Warren i Sanders legitimna prijetnja, tvrtka je primijetila da Trump ima najsnažnije izbore od 1896. godine, s obzirom na tržišne i ekonomske rezultate. Rezultat uključuje inflaciju potrošačkih cijena, razine nezaposlenosti, BDP, povrate na tržište dionica i volatilnost te porast cijena nekretnina.

"Trenutni uvjeti povoljni su za Trumpa kao sadašnjeg predsjednika u usporedbi s poviješću", rekao je Cembalest.

Dok JP Morgan očekuje godinu bez recesije s prinosima od 7% do 10% na tržištima dionica, dionice moraju prevladati potencijalni rizik skoka inflacije.

“Jedna od opasnosti u 2020. je povećanje inflacije plaća ili cijena u SAD-u što ukazuje na to da je Fed napravio ozbiljnu pogrešku kad je (opet) snizio realne stope na nulu”, upozorio je Cembalest.

Od 2007. godine, Federalne rezerve su doživjele "ogromnu promjenu" kamatnih stopa, s trenutnim procjenama prirodne realne kamatne stope na manje od 1%, istaknula je tvrtka. Ove dosljedno niske stope predstavljaju rizik skoka cijena.

Federalne rezerve snizile su kamatne stope tri puta prošle godine, dovodeći prekonoćnu kamatnu stopu na raspon između 1.5% i 1.75%. Predsjednik Fed-a Jerome Powell naglasio je da svakom budućem potezu povećanja troškova zaduživanja mora prethoditi značajan i dosljedan porast inflacije. Temeljni PCE indeks preferirana je Fedova mjera inflacije i dosljedno je premašio cilj američke središnje banke od 2% ove godine.

Ipak, JP Morgan je rekao da veliko inflacijsko iznenađenje nije vjerojatno jer su "smanjenje moći pregovaranja o radnoj snazi, povećana brzina prilagodbe maloprodajnih cijena, utjecaj globalizacije na plaće" pridonijeli niskoj, stabilnoj inflaciji u SAD-u.

"Za vrijednosne ulagače, vrijeme očaja možda završava", rekao je Cembalest također klijentima u izvješću.

U posljednjem desetljeću, vruće rastuće dionice u velikoj su mjeri ostavile vrijednosne dionice u prašini. Međutim, krajem 2019. vrijednosne dionice počele su pokazivati ​​znakove života u odnosu na rastuće dionice, iako su do sada uglavnom bile ograničene na dionice velike kapitalizacije. JP Morgan je rekao da se odvijaju mogući posljednji dani ekstremno lošeg učinka, s tehničkim pokazateljima koji pokazuju ekstremne popuste za vrijednosne dionice.

"Razpon između najjeftinijih i najskupljih dionica na najvišoj je razini od 2002., iako nije ni blizu vrhova iz 1999.-2000.", rekao je Cembalest.

Još jedna glavna tema 2019. bile su nevolje IPO-a. Neke dugo iščekivane tehnološke tvrtke u IPO-u, poput Ubera i Lyfta, i prije IPO-a, poput WeWorka, dospjele su na naslovnice zbog nedostatka profitabilnosti. Javna tržišta su progovorila, a Uber i Lyft završili su godinu kao neke od najrazočaravajućih javnih ponuda.

JP Morgan rekao je klijentima da su inicijalne javne ponude još uvijek dobra ideja u 2020., "sve dok je ono što kupujete zapravo prava tehnološka tvrtka."

- CNBC-ovi Nate Rattner pridonijelo izvješćivanju.