Održivo ulaganje trebalo bi porasti nakon pandemije koronavirusa

Pandemija koronavirusa promijenila je društvo na neizmjerne načine, uključujući, naravno, ulaganja. Dionice koje su profitirale od ostanka kod kuće, poput Netflixa i Zoom Video, nadmašile su očekivanja u posljednjih nekoliko mjeseci, dok su trgovci i zrakoplovne tvrtke, među ostalim, vidjeli kako njihove dionice padaju s litice. A sada se neke od onih s najlošijim dionicama iz ožujka i travnja vraćaju, jer se gospodarstva počinju ponovno otvarati.

Ali na Wall Streetu mogao bi postojati dugotrajniji učinak: Covid-19 mogao bi se pokazati glavnom prekretnicom za ulaganje ESG-a jer pandemija mijenja vrijednosti društva.

Ovaj pristup investiranju, koji zajedno s tradicionalnim financijskim metrikama ocjenjuje ocjene okoliša, socijalnu i upravnu vrijednost tvrtke, već je izašao iz uspješne godine, a doseg se nastavlja širiti. Do sada ove godine održivi fondovi s američke liste bilježe rekordne priljeve, usprkos previranjima na tržištu.

A analitičari i investitori kažu da će pandemija - i smrt i razaranje ostavljeno za njom - dodatno ulagati u savjest. No tamo gdje je nekada "E" vjerojatno bio najviši profil trojice razmatranja, društveni i upravljački atributi tvrtke mogli bi postati sve važniji jer investitori pažljivo proučavaju reakcije korporacija na pandemiju, kao i njihovu održivost s nestrpljenjem.

"Oporavak civilnog društva bio je impresivan, s porastom volontiranja, socijalne kohezije, podrške zajednice i usredotočenosti na javno dobro nasuprot privatnim slobodama", rekao je JPMorgan u nedavnoj bilješci klijentima. "Vidimo da kriza Covid-19 ubrzava trend ulaganja u ESG."

Na stranu savjest, ovi fondovi privlače i rekordne razine gotovine jer dokazuju da mogu ponuditi usporediv, ako ne i tržišni dobitak. Na primjer, Nuveen ESG ETF s velikim kapitalom rasta (NULG) vratio je 10% ove godine, na primjer, dok je iShares ESG MSCI USA ETF (ESGU) - najveći te vrste s više od 7.1 milijarde dolara imovine pod upravljanjem - vratio 0.6 % godina do danas. Za usporedbu, S&P 500 za godinu je smanjen za oko 1%.

Ovaj kratki vremenski okvir ne čini trend, naravno, ali mnogi od tih fondova također su nadmašili svoje referentne indekse tijekom prošle godine, pa čak i duže. Jon Hale, direktor istraživanja održivosti tvrtke Morningstar, primijetio je da je ovo prvi put da se takve vrste sredstava ispituju tijekom pada tržišta i da se zasad drže sasvim u redu. Održiva ulaganja postoje desetljećima, ali procvat ESG fonda stvarno se popeo tek u posljednjih pet godina, što znači da ovaj kut tržišta još nije doživio recesiju.

"Očekujemo povećanu usmjerenost investitora na razmatranja ESG-a nakon COVID-19, s posebnom potražnjom za većom korporativnom transparentnošću i odgovornošću dionika", rekao je UBS u nedavnoj bilješci za klijente. "Kriza naglašava važnost razmatranja ESG-a za uspješnost tvrtke i povrat investicija i očekujemo da će to i dalje utjecati na korporativne i investicijske akcije u budućnosti", dodala je tvrtka.

Sredstva usmjerena na održivost privukla su rekordan iznos kapitala u prvom tromjesečju ove godine, čak i kad je pandemija odjeknula svjetskim tržištima. Globalni održivi fondovi zabilježili su priljev od 45.7 milijardi dolara, dok je svemir širih fondova imao odliv od 384.7 milijardi dolara, objavio je Morningstar.

U SAD-u su održivi fondovi u prvom tromjesečju zabilježili rekordnih 10.5 milijardi dolara priljeva, iako je tempo kupnje usporio do ožujka. S povratom zamaha investitora, 2020. je na putu da bude još jedna rekordna godina za održive fondove. Zapravo je priljev u prvom tromjesečju bio više od polovice od rekordnih 21.4 milijarde dolara uloženih u održiva sredstva u 2019. godini.

Oko 80% novca otišlo je u indeksne fondove, što znači da malobrojni ulagači vjerojatno stoje iza rasta. "Iako su fondovi kojima se trguje na razmjeni samo dio investicijskog krajolika, oni su primarno odredište za nove tokove malih ulagača, pa vidjeti kako fondovi povezani s ESG-om unose toliko kapitala u 2020. pokazuje da ova tema sada hvata vrlo velik rep", napomenuo je Nicholas Colas, suosnivač DataTrek Researcha.

Tijekom posljednjih mjesec dana iShares ESG MSCI USA ETF (ESGU) pokazao se najpopularnijim vozilom, privukavši oko 555 milijuna dolara novih investicija, prema FactSetu. Ostali popularni izbori uključuju Xtrackers MSCI USA ESG Leaders Equity ETF (USSG), koji je zabilježio priljev od oko 503 milijuna dolara, dok je iShares ESG MSCI USA Leaders ETF (SUSL) prikupio 493 milijuna dolara novog kapitala. Sva su se tri fonda vratila između 9% i 10% tijekom posljednjih mjesec dana, iako ostaju na negativnom teritoriju tijekom godine.

Prije pandemije, kapitalizam dionika - ideja da isključivi fokus tvrtki ne bi trebao produbljivati ​​dioničarske džepove - rastao je u popularnosti. A pandemija će vjerojatno ubrzati ovaj pomak, investitori će nagrađivati ​​tvrtke koje su odgovorile na krizu usredotočujući se na dugoročne ciljeve, umjesto da po svaku cijenu daju prioritet kratkoročnoj dobiti.

"Ova globalna pandemija doista je prilično olako olakšala važnost odnosa korporacija prema svojim dionicima, posebno prema zaposlenicima i kupcima", rekao je Hale. „Toliko se čak i korporativna vrijednost ovih dana temelji na nematerijalnoj imovini poput vaše reputacije i mislim da će se dionici sjetiti kako su se tvrtke ili pogodile ili nisu uspjele prigodom tijekom pandemije i da će im se to isplatiti crta."

Andy Howard, voditelj održivog istraživanja u Schroders Investment Managementu, dodao je da će Covid-19 vjerojatno potaknuti povećan interes za trendove koji su se izgrađivali, poput zaštite zaposlenika. Od ožujka više od 40 milijuna ljudi podnijelo je zahtjev za zaštitu od nezaposlenosti u SAD-u, a manjinski radnici obično prolaze gore. „To nije novi trend; razgovaramo o tome već neko vrijeme ”, rekao je Howard. "Ali kriza s koronavirusom zapravo počinje kristalizirati neke političke akcije pokušavajući ubrzati preokret nekih od tih trendova."    

Uz to, usporavanje gospodarstva izazvano virusom razotkriva neke od opasnosti davanja prioriteta politikama korisnim za dioničare, poput otkupa i dividendi. Neke su tvrtke već rezale dividende kao neke od najteže pogođenih borbi za ostanak na površini, a očekuje se i usporavanje otkupa ove godine. Dugoročno gledano, stav „dioničar prije svega“ može dokazati stvar prošlosti. Ili kako je sažeto sažeo JPMorgan: "COVID-19 ubrzava trend kapitalizma dionika i izaziva primat dioničara."

Postoje mnogi stilovi i pristupi ESG ulaganju, uključujući fondove koji odražavaju referentne indekse, osim s različitim ponderima. Jedan od razloga zbog kojih je grupa ove godine u velikoj mjeri nadmašila šire tržište jest taj što ti fondovi imaju prekomjernu težinu u tehnološkim imenima - ovogodišnji sektor S-P 500 s najboljom izvedbom - dok su izloženi industrijskoj industriji i energiji s prekomjernom težinom. Potonji je ove godine sektor s najslabijim rezultatima, zabilježivši gubitak veći od 30%.

Pregledavajući fondove aktivno upravljanih fondova, RBC je otkrio da je Microsoft dionica s najvećim vlasništvom, pojavljujući se u 55% fondova. Alphabet i Visa bili su u 47%, odnosno 42% fondova, dok su Apple i Xylem zaokružili prvih pet, pojavljujući se 35%, odnosno 34% vremena. Od dvadeset dionica koje se najčešće nalaze u ESG fondovima, 75% ove godine nadmašuje S&P 500, utvrdila je tvrtka.

U međuvremenu, prema istraživanju Credit Suissea, Intel, Amgen i Merck su među imenima koja su postala popularnija među ESG fondovima tijekom posljednjeg tromjesečja.

Za investitore koji traže više fondova specifičnih za uzrok, ne nedostaje specijaliziranih ponuda, uključujući Invesco Solar ETF (TAN), kao i SPDR SSGA Indeks rodne raznolikosti ETF (SHE).

Kako je ESG rastao u popularnosti, tako ima i kritike oko ovog stila ulaganja. Subjektivna priroda ovih kvalitativnih mjernih podataka zamućuje vodu. Neki, uključujući povjerenicu SEC-a Hester Peirce, pozvali su na veći nadzor, dok drugi kažu da su ti navodno "socijalno svjesni" fondovi malo više od marketinga. "Potpuna prijevara", "šala", "žargon" i "tako smiješno" među su riječima koje je osnivač i izvršni direktor društvenog kapitala Chamath Palihapitiya opisao rastući trend.

Neki također vjeruju da će se socijalno svjesno ulaganje pokazati samo kao fenomen bikova tržišta. ESG ulaganje je krenulo tijekom najdužeg bikova u povijesti. Kad sve krene prema gore, tako ide argument, neki bi se povratak teoretski mogli žrtvovati. Drugim riječima, to je "lijepo imati" naspram "treba imati".

No, rekordni kapital koji fondovi usmjereni na održivost i dalje privlače sugerira da je ovaj stil ulaganja ovdje dugoročno. I tvrtke s višim ocjenama ESG-a dokazuju da su, u mnogim slučajevima, bolje opremljene za prevladavanje oluje. Analitičari banke Bank of America otkrili su da su ove godine kompanije s nižim prosjekom ESG-a zabilježile veće revizije EPS-a prema dolje, dok je Morgan Stanley otkrio da je u godinama turbulencija na tržištu, uključujući 2008., 2009., 2015. i 2018., rizik od pada održivih fondova bio znatan manji od tradicionalnih fondova.

"Prije ove krize postojao je značajan i sve veći fokus na ulaganje ESG-a i vjerojatno će se taj fokus povećavati samo nakon koronavirusa", rekao je Goldman Sachs. “Uz fokus na okoliš, naglasak na korporacijskoj odgovornosti prema dionicima, uključujući zaposlenike i dobavljače, vjerojatno će rasti. Kao funkcija državne intervencije ili samo moralnog uvjeravanja, vrijednost dioničara u obliku otkupa dionica i isplate dividendi može biti manje prioritetna. "

- CNBC-ovi Michael Bloom i Nate Rattner pridonijeli su izvještavanju.

Pretplatite se na CNBC PRO za ekskluzivne uvide i analize te živo programiranje radnog dana iz cijelog svijeta.