Minsko polje rizika suočava se s investitorima u Japanu i Južnoj Koreji

Azijske ulagače možda tješi činjenica da je kinesko gospodarstvo oživjelo u drugom tromjesečju, nakon kolapsa izazvanog kolapsom u prvim mjesecima godine, ali poteškoće u upravljanju profilima rizika i povrata u regiji ostaju.

Prema Euromoneyjevom istraživanju stručnjaka, uključujući Japan i Južnu Koreju, najmanje 15 zemalja Azije imalo je veći rizik tijekom prve polovice ove godine, jer je Covid-19 zadao težak ekonomski udarac - i još nema malo naznaka da je to tako poraženi.

Japanske nevolje

Uzmite Japan i njegovu vječnu bitku kako biste se riješili štetne deflacije. Tek što se pojavila nada da će se ubiti ovog višegodišnjeg zmaja, a istovremeno se prikladno povećati porez na potrošnju kako bi se ojačao fiskalni prihod, a da pritom ne nanese previše dugotrajne štete gospodarstvu, kada je udario koronavirus, odgodio Olimpijske igre u Tokiju i zemlju uronio u puno veću kriza.

Činjenica da je stvarni pad BDP-a u Japanu od 7.8% u travnju-lipnju bio manje ozbiljan nego u Njemačkoj, Velikoj Britaniji ili SAD-u, oskudna je utjeha. Bilo je to treće uzastopno tromjesečno smanjenje, što je zemlju postavilo na put za najdublju recesiju poslijeratnog razdoblja, prevodeći se na nevjerojatnih 27.8% na godišnjoj razini.

Analitičari Euromoney-a snižavaju rezultate svoje ankete za BDP-ekonomske izglede i čimbenike rizika zaposlenosti / nezaposlenosti ove godine, a postoje naznake da će ih možda biti još, a OECD je nedavno predvidio pad od 6% za stvarni BDP u 2020. i stopa nezaposlenosti popela se s 2.4% prošle godine na 3.2%.

Dvostruki pogođeni scenarij OECD-a, uzimajući u obzir drugi val virusa, vidi kako se stvarni BDP urušava za 7.3% u 2020., dok još uvijek pada za 0.5% u 2021., dok će stopa nezaposlenosti porasti na 3.4% ove godine i 3.9% u 2021. godini. Fiskalni bi se deficit povećao na 12.9% BDP-a 2020. godine, a i dalje bi iznosio 7.4% BDP-a 2021. godine, povećavajući bruto teret duga na očiglednih 257% BDP-a do kraja sljedeće godine.

Privatna potrošnja i izvoz propali su, a iako globalno gospodarstvo oživljava, a tvornice i trgovine ponovno su otvorene, mnogi su stručnjaci zabrinuti da fiskalna potpora treba isteći u rujnu, turizam je u krizi i vlada nema koordiniranu strategiju za rješavanje pandemije nakon ponovnog izbijanja novih slučajeva u kolovozu.

Izgledi za privatnu potrošnju sumorni su zbog pada realnih plaća, suzdržanosti povezane s Covidom i mogućnosti značajnog porasta nezaposlenosti i propadanja tvrtki 

 - Sher Mehta, virtuozna ekonomija

Suradnik u istraživanju Sher Mehta, osnivač i izvršni direktor tvrtke Virtuoso Economics, jedan je od nekoliko stručnjaka za rizik kojima nedostaje entuzijazma za japansku sreću.

"Gospodarska aktivnost može se privremeno povećati u trećem tromjesečju 3. godine, ali vjerojatno se neće održati", kaže.

"Izgledi za privatnu potrošnju sumorni su zbog pada realnih plaća, suzdržanosti povezane s Covidom i mogućnosti značajnog porasta nezaposlenosti i propadanja tvrtki nakon što se završe vladini propusti."

Izgledi za izvoz su slični slabima, nastavlja objašnjavajući, zbog sporog globalnog rasta, mogućnosti dvostruke recesije u SAD-u i aprecijacije jena ako se investitori vrate iz imovine denominirane u jene. To će utjecati na industrijsku proizvodnju i investicije.

Povrh svega, čini se da se premijer Shinzo Abe bori s bolešću nakon drugog posjeta bolnici. Njegov je ulcerozni kolitis dobro poznat, pridonoseći tome da je svoj prvi mandat zaključio prerano, a sada potiče nagađanja da će se uskoro ponoviti, dok će još jedan premijer čekati u krilima. Međutim, implikacije rizika trebale bi biti minimalne, a stvaranje politike neće se vjerojatno promijeniti.

Ipak, boreći se s ekonomijom, virusom i nizom političkih skandala, snažno neodobravanje vlade neprekidno traje od travnja, unatoč solidnim ocjenama Liberalno demokratske stranke. Političkoj neizvjesnosti dodaju oporbene snage koje razmišljaju o stvaranju nove stranke koja će pružiti snažniji izazov.

Sve to znači da je ocjena rizika Japana konstantno padala tijekom protekle godine i da se njegova globalna ljestvica 2020. smanjila za pet mjesta, plus 11 ukupno prema petogodišnjem trendu, na 39. mjesto od 174 zemlje.

To zemlju stavlja u rang s UAE-om i Španjolskom, nakon što je ušla u treću od pet razina ili kategorija rizika, u koje Euromoney svrstava zemlje na temelju njihovih ukupnih ocjena rizika.

Korejska bol

Kriza s koronavirusom uzrokuje slične muke u Seulu za predsjednika Moon Jae-In-a, čija je liberalna Demokratska stranka izborila lijepu pobjedu na parlamentarnim izborima održanim u travnju pod novim sustavom glasanja koji je također doveo do stvaranja satelitskih stranaka.

Ocjene njegova osobnog odobrenja opale su kao odgovor na pandemiju i druge politike. Uključuju njegov pristup pomirenju sa Sjevernom Korejom, kojeg su opsjedali oporbeni konzervativci i desničarski religiozni kolege, te umanjenje demokracije zbog percepcije utjecaja države na pravosuđe.

Poboljšanje potrošnje i izvoza potrošača izvelo je gospodarstvo iz pada, ali porast novih slučajeva Covid-19 u drugoj polovici kolovoza uputio je podsjetnik na opasnosti samozadovoljstva, potaknuvši vladu da pooštri svoje propise o socijalnom udaljavanju ukazujući na obnovljenoj ekonomskoj šteti.

Duga monsunska sezona koja utječe na poljoprivrednu proizvodnju i odgađa izgradnju, dodaju na teret izazvan pandemijom, gurajući Južnu Koreju prema dvostrukoj recesiji nakon što su kvartalno opali za 1.3% i 3.3% realnog BDP-a u prvom i drugom tromjesečja ove godine, nakon čega je uslijedio vjerojatni privremeni oporavak u trećem tromjesečju.

Napetost između dviju zemalja se produbila jer su dvije vlade emocionalno reagirale na pitanje [reparacije] koje treba riješiti racionalno ili diplomatski 

 - Hyun Hak Kim, Sveučilište Kookmin

Južna Koreja je sveukupno nešto rizičnija od Japana, zauzimajući 42. mjesto na Euromoneyjevoj globalnoj ljestvici rizika, bivšem riziku investitora drugog nivoa koji je u posljednjih pet godina strmoglavio na 21 mjesto, uključujući tri u 2020. godini, krećući se u skladu s Ciprom i Saudijskom Arabijom.

To je unatoč činjenici da ima jače javne financije od Japana, s razmjerno niskom razinom državnog duga od oko 40% BDP-a u 2019.

„Južna Koreja također ima iskustva u upravljanju makroekonomskom politikom, ali presudno je doživjela porast duga poduzeća i kućanstava - zajedno čine 336.4% BDP-a na kraju prvog tromjesečja 1., prema IIF-u - što predstavlja rizik za bankarstvo sektor “, upozorava Mehta Virtuoso Economics.

Kao i kod Japana, pokazatelji BDP-a i pokazatelja zaposlenosti / nezaposlenosti za Južnu Koreju i ove su godine smanjeni, zajedno s državnim financijama i institucionalnim rizikom - što također odražava Japan.

Reparacije

Dvije zemlje ne dijele samo bol uzrokovanu virusom, već su i upletene u bilateralni spor oko ratnih odšteta, zaoštravajući svoje diplomatske i trgovinske odnose.

"Pitanje ratne odštete složeno je i neriješeno pitanje", kaže suradnik u istraživanju Hyun Hak Kim, izvanredni profesor na ekonomskom odjelu Sveučilišta Kookmin u Seulu.

"Južnokorejska vlada potpisala je sporazum o odšteti s Japanom 1965. godine. Japan tvrdi da je sporazumom okončana sva odšteta, ali južnokorejska vlada inzistira da je pojedinačna odšteta sasvim druga stvar."

To uvelike utječe na njihove bilateralne odnose, pri čemu je Japan obustavio izvoz ključnih dijelova gotovih proizvoda koje proizvodi Južna Koreja.

“Istodobno se u Južnoj Koreji dogodio masivan protujapanski pokret koji je bojkotirao japanske proizvode i nije putovao u Japan. Južna Koreja je drugi najvažniji izvor turizma nakon Kine ”, kaže Kim.

"Kao takva, kompenzacija se pretvorila u drugo pitanje, produbljujući emocionalni razdor između Južne Koreje i Japana."

Dodaje: "Napetost između dviju zemalja se produbila jer su dvije vlade emocionalno reagirale na problem koji treba riješiti racionalno ili diplomatski."

Južna Koreja bi bila lošija od ovoga, objašnjava Mehta, s obzirom na to da je ekonomija koja se više oslanja na trgovinu, uvozeći znatno više iz Japana nego što tamo izvozi, uključujući poluvodiče, uređaje povezane s proizvodnjom poluvodiča i kemijske materijale, između ostalog.

„Ako Japan ne ukine kontrolu izvoza ili ih učini još strožim tijekom sljedećih mjeseci, tada će veliko oslanjanje Južne Koreje na izvoz materijala i dijelova iz Japana vjerojatno imati značajne negativne posljedice na njegov rast i zaposlenost u narednim kvartalima, " on kaže.

To se događa usred pada stope odobrenja južnokorejske vlade, zdravstvenih problema japanskog premijera, američkih izbora i, štoviše, sumnji u zdravlje sjevernokorejskog čelnika Kim Jong Una, koji naizgled predaje neke ovlasti svojoj sestri.

Kim sa Sveučilišta Kookmin, slažući se sa stavovima drugih analitičara, dodaje: "Mnogi problemi oko Korejskog poluotoka isprepleteni su s mnogim igračima, ali mislim da se ti problemi neće razviti u ozbiljnije probleme od Covid-19."

A Miguel Chanco, viši ekonomist iz Azije u makroekonomiji Pantheon, kaže: "Kako stvari stoje, kratkoročni izgledi za japansko i južnokorejsko gospodarstvo ostaju nevjerojatno krhki, a obje zemlje usred drugog vala [virusa] . "

Chanco vidi rane znakove da je najgore prošlo za Japan, a slučajevi u Južnoj Koreji napokon počinju dostizati vrhunac, daleko ispod visine prvog vala potonjeg.

"Obje će zemlje vjerojatno uživati ​​u oporavku izvoza i potrošnje u drugoj polovici ove godine, iako ovo potonje vjerojatno neće biti naglašeno s obzirom na njihova brzo propadajuća tržišta rada", kaže on.

"Čak i ako dvije ekonomije uspiju proći kroz svoja druga vala neokrznute, vodeći pokazatelji ukazuju na značajnu korekciju ulaganja u drugoj polovici 2020."

S obzirom da su obje vlade još uvijek usredotočene na suzbijanje virusa i napore na poticanju gospodarstva, Chanco sumnja da bilo koja od njih ima kapacitet, a kamoli spremnost da se vrati za stol i razgovara o svojoj bilateralnoj trgovinskoj raspršenosti.

Tvrdi da je Covid-19 to pitanje većinom učinio nematerijalnim s ekonomskog stajališta, "budući da je gotovo nemoguće utvrditi utjecaj koji će imati / koji će i dalje imati, s tim da je virus već nanio značajnu štetu".

Preboljevanje koronavirusa očito je ključ za transformiranje pogoršanih profila rizika Japana i Južne Koreje. Pitanje je koliko će to trebati.