Dno u tjednu: Turbulentan početak godine koja se nada

Izdvajamo iz SAD-a

• Događaji bez presedana potresli su ovaj tjedan američki Kapitol. Naposljetku, Kongres je potvrdio Joea Bidena kao sljedećeg predsjednika, a predsjednik Trump pristao je na mirnu tranziciju vlasti.
• Demokrati su preuzeli kontrolu nad Senatom pobijedivši u oba drugog kruga izbora u Georgiji. Sa sve tri razine vlasti sada u rukama demokrata, novoizabrani predsjednik Biden imat će bolje šanse za provedbu svoje agende.
• Ekonomski podaci bili su mješoviti. Prodaja vozila završila je 2020. na čvrstoj osnovi, a indeksi ISM-a ostali su dobro u području ekspanzije. Međutim, otvaranje radnih mjesta je zaustavljeno u prosincu, s padom plaća za 140 tisuća.

Kanadske istaknute

• Financijska tržišta započela su godinu s praskom. S&P/TSX Composite dosegao je rekordno visoku razinu zahvaljujući dobicima uočenim u energetskom sektoru i izgledima za dodatne fiskalne poticaje južno od granice.
• Uvođenje cjepiva u Kanadi zaostaje za ostalima. To se događa u kritičnoj fazi kada je najveći broj novih slučajeva i kada se šire zaraznije varijante virusa.
• Nova ograničenja bacila su oporavak kanadskog tržišta rada unazad. Gospodarstvo je u prosincu izgubilo 63 tisuće radnih mjesta, što je prvi pad od travnja.

SAD – Turbulentan početak godine pune nade

Uz osobne odluke, Nova godina donosi osjećaj nade. No, kao što je pokazalo posljednjih nekoliko dana, jednostavno preokretanje kalendara ne jamči novi početak. Mnoga pitanja koja su 2020. godinu učinila izazovnom godinom i dalje postoje. Zdravstvena kriza je (još uvijek) u središtu, s pozitivnim slučajevima i hospitalizacijama koji su porasli do najviših vrijednosti svih vremena (Grafikon 1).

U međuvremenu, događaji bez presedana u američkom Kapitolu u srijedu šokirali su zemlju i svijet. Ipak, u smislu ekonomskih izgleda, najveći razvoj na političkom frontu bio je taj da su demokrati tijesno preuzeli kontrolu nad Senatom pobijedivši u oba drugog kruga izbora u Georgiji. Budući da su sve tri razine vlasti sada u rukama demokrata, Joe Biden će imati bolje šanse za provedbu svoje agende.

Bidenova izborna platforma obećavala je ambiciozan plan potrošnje, financiran višim porezima. Slaba većina u Senatu predstavljat će izazov za nekoliko elemenata na popisu, ali čini se vjerojatnim povećana potrošnja za potporu gospodarstvu tijekom pandemije. Porezne promjene, kao što su planirana povećanja poreza za korporacije i pojedince s visokim dohotkom, čine se manje vjerojatnim. Iako se oni mogu provesti u procesu usklađivanja proračuna jednostavnom većinom, konzervativnije nastrojeni demokratski senatori morali bi biti uključeni, što bi bilo teže prodati nego privremene potpore za premošćivanje gospodarstva dok se cjepiva nastavljaju plasirati.

Ekonomski podaci nisu bili samo negativni – prodaja vozila završila je 2020. na solidnoj osnovi, a ISM indeksi ostali su dobro u ekspanzivnom području. Međutim, nakon solidnog sedmomjesečnog niza, otvaranje radnih mjesta je zaustavljeno u prosincu, s padom plaća za 140 tisuća (Grafikon 2). Iako su mnoge industrije još otvarale radna mjesta, uključujući profesionalne i poslovne usluge, trgovinu na malo i građevinarstvo, povećana ograničenja uzela su težak danak u industriji slobodnog vremena i ugostiteljstvu (-498 tisuća), pri čemu je pad koncentriran na barove i restorane.

Kako bi nadmašilo ovu posljednju prepreku izazvanu pandemijom, gospodarstvu će trebati sva pomoć koju može dobiti. Zakon o pomoći od 900 milijardi dolara koji je usvojen krajem prosinca, a kojim se posebne hitne beneficije za nezaposlene produljuju za 11 tjedana do sredine ožujka i osigurava čekove za poticaje od 600 dolara za odrasle i djecu koja ispunjavaju uvjete, uvelike će doprinijeti potpori gospodarstvu u bliskoj budućnosti. -pojam kao ograničenja drže mnoge tvrtke zatvorene. Dodatna pomoć je vjerojatno na putu, s novom administracijom koja je obećala povećati veličinu poticajnih čekova na 2,000 dolara, između ostalog.

Sve u svemu, kombinacija cijepljenja i povećane potrošnje, sugerira da bi 2021. trebala biti mnogo bolja godina od one koju smo ostavili iza sebe. Čini se da su tržišta svakako u skladu s ovim gledištem, s rizičnom imovinom koja je zanemarila ovotjedna previranja u Capitolu. Ipak, još nismo izašli iz šume i moglo bi biti dodatnih neravnina na cesti. Nove varijante COVID-19, za koje se čini da se lakše šire, predstavljaju dodatni negativni rizik. Nova uprava svakako ima posla.

Kanada – Infekcije vrtoglavo rastu usred sporog širenja cjepiva

Financijska tržišta nisu mogla poželjeti bolji početak nove godine. S&P/TSX Composite dobio je 3.5% u tjednu (u trenutku pisanja) dosegnuvši rekordno visoku razinu zahvaljujući dobicima u energetskom sektoru. Indeks su potaknule nade u prošireni američki paket poticaja nakon što su demokrati preuzeli kontrolu nad Senatom južno od granice. Drugdje, naftna tržišta su zanemarila previranja u Washingtonu i oporavila se na 11-mjesečni maksimum usred obećanja Saudijske Arabije da će smanjiti proizvodnju više od očekivanog. U trenutku pisanja, cijene nafte su 51.5 dolara, više od 6% više u odnosu na prošli tjedan.

Što se tiče pandemije, Kanada – jedna od prvih zemalja koja je odobrila cjepiva – doživjela je zaostajanje za uvođenjem cjepiva u odnosu na svoje konkurente (Grafikon 1). Do sada su samo tri provincije (Alberta, British Columbia i Quebec) dale više od 50% doza koje su im isporučene. Uvođenje je sporije od očekivanog zbog nekoliko razloga, uključujući nedovoljne zalihe; zatvaranje klinike na zakonske praznike; pokrajine sputane nedostatkom zdravstvenih radnika; a neke pokrajine drže drugu od dvije doze u rezervi u slučaju prekida opskrbe. Ako se proces cijepljenja ne ubrza, malo je vjerojatno da će zemlja ispuniti cilj koji je postavio premijer da imunizira više od polovice svih Kanađana do rujna 2021.

Kako bi se dolilo ulje na vatru, sporo uvođenje odvija se u vrijeme kada su nove infekcije dosegle rekordnu razinu i šire se sve zaraznije mutacije virusa. Stopa smrtnosti također raste, iako je i dalje niža nego u svibnju prošle godine. Sve veći broj slučajeva i hospitalizacija potaknuo je provincije da produže i postrože ograničenja. Britanska Kolumbija produžila zabranu društvenih okupljanja do sljedećeg mjeseca; Quebec je najavio četverotjedni noćni policijski sat; Ontario – koji je imao najsmrtonosniji tjedan – također razmatra policijski sat kako bi se suzbilo širenje virusa.

Što se tiče ekonomskih podataka, tržište rada je u prosincu izgubilo 63 tisuće radnih mjesta u prvom mjesečnom padu od travnja (Grafikon 2). Stopa nezaposlenosti porasla je na 8.6% na mjesečnoj razini jer se radna snaga smanjila za 42 tisuće, a stope sudjelovanja pale su na 64.9% (65.1% u studenom). Poslovi su ukinuti u većini pokrajina i koncentrirani su u uslužnom sektoru, gdje je zaposlenost pala za 74 tisuće. Sektor usluga ponovno snosi najveći teret strožih ograničenja zbog porasta slučajeva.

U međuvremenu, trgovinski deficit Kanade smanjio se na 3.3 milijarde dolara u studenom, s 3.7 milijardi dolara u listopadu. Izvoz je porastao 0.5% (m/m), dok je uvoz pao 0.3% na mjesečnoj razini. Povećanje izvoza došlo je iz četiri od 11 kategorija proizvoda predvođenih metalima i mineralima, kojima su pogodovale rastuće cijene, snažna inozemna potražnja i uska grla u opskrbi u drugim zemljama. U međuvremenu, uvoz je pao u sedam od 11 kategorija proizvoda, uključujući strojeve i energiju. Dok povećanje obujma izvoza daje malo predaha, stroža ograničenja u nekoliko provincija i kanadskih trgovinskih partnera tijekom većeg dijela prosinca očuvat će kratkoročne trgovinske izglede krhkima.

SAD: Predstojeća ključna ekonomska izdanja

Indeks potrošačkih cijena u SAD-u prosincu

Datum objave: siječanj 13, 2021
Prethodno: 0.2% m / m, 1.2% g / g; jezgra 0.2% m / m, 1.6% g / g
TD prognoza: 0.3% m / m, 1.3% g / g; jezgra 0.1% m / m, 1.6% g / g
Konsenzus: 0.4% m / m, 1.3% g / g; jezgra 0.1% m / m, 1.7% g / g

Cijene nafte su poskočile, a komponenta CPI-ja za benzin vjerojatno je naglo porasla u prosincu, ali očekujemo još jedno slabo očitanje za core seriju koja postavlja trend. Rast temeljnog indeksa vjerojatno je zadržao pad cijena rabljenih vozila i ponovno minimalni dobici u komponentama najma. I dalje gledamo na COVID kao na dezinflaciju, sve u svemu. Naša prognoza implicira 1.3%/1.6% g/g za ukupne/osnovne cijene, neznatno promijenjeno u odnosu na 1.2%/1.6% g/g u studenom i pad od 2.3%/2.4% g/g u veljači (prije COVID-a).

Maloprodaja u SAD-u - prosinac

Datum objave: siječanj 15, 2021
Prethodno: -1.1% ukupno, -0.9% ex-autos, -0.5% kontrolna skupina
TD prognoza: -0.8% ukupno, -1.4% ex-autos, -1.5% kontrolna skupina
Konsenzus: 0.0% ukupno, -0.1% bivši automobili, 0.2% kontrolna skupina

Maloprodaja je vjerojatno pala treći mjesec zaredom u prosincu. Komponente automobila i benzina su vjerojatno porasle, ali je potrošnja u barovima i restoranima vjerojatno pala zbog ograničenja COVID-a. Kontrolna serija vjerojatno je također oštro pala, s potrošnjom za odmor manjom od dopuštene sezonskim čimbenicima. Uz to, procjenjujemo da je ukupna prodaja porasla za oko 3.2% u odnosu na prethodnu godinu. Međugodišnji dobitak iznosio je čak 6.1% u rujnu.

Kanada: nadolazeći ključni ekonomski releji

Anketa o kanadskim poslovnim izgledima – Q4

Datum objave: siječanj 11, 2021

Anketa Bank of Canada o poslovnim izgledima (BOS) i anketa o očekivanjima potrošača (CSCE) trebala bi dobiti dodatnu važnost s obzirom na povećanu neizvjesnost oko drugog vala COVID-19 i kratkoročne izglede nakon prikaza solidnog zamaha u četvrtom tromjesečju. Razdoblje konzultacija za BOS usklađeno je s naglim porastom infekcija COVID-om od sredine studenog do početka prosinca, što bi trebalo utjecati na buduću prodaju i rezultirati lošijim tonom od prethodnog istraživanja, iako BoC također može razmotriti mjere kapaciteta ( sposobnost da se zadovolji neočekivana potražnja, nedostatak radne snage) za uvid u potencijalni učinak. Gledajući dalje od BOS-a, CSCE će pružiti najnovije informacije o inflacijskim očekivanjima potrošača zajedno s očekivanjima za potrošnju kućanstava i tržište nekretnina. Potonje bi moglo rasvijetliti razmjere preostale potražnje za kanadskim potrošačima, dok će se očekivanja cijena nekretnina pratiti zbog znakova špekulacija s referentnim cijenama od 4% na godišnjoj razini do studenog.