Tjedni rezultat: Delta varijanta zamračuje Outlook

Izdvajamo iz SAD-a

• Tržišta su morala čekati do petka za glavni događaj, primjećuje Jackson Hole, predsjednik FED -a Powell. U svom je govoru dao jasan signal da će, dok god gospodarstvo nastavi napredovati, Fed početi smanjivati ​​kupnju imovine prije kraja ove godine.
• Ekonomski podaci ovog tjedna podržavali su ekonomsku otpornost u svjetlu naglog porasta broja zaraženih Covidom-19 uslijed Delte. Potražnja za stanovima učvrstila se, a rast osobnih dohodaka je povećan.
• Ako bi oprez potrošača doveo do daljnjeg pogoršanja trendova potrošnje u sljedećim mjesecima, mogli bismo vidjeti sporiji rast izdataka u četvrtom tromjesečju, ali očekujemo da će zatišje biti privremeno.

Kanadske istaknute

• Ovo je bio relativno miran tjedan u Kanadi, no očekuje se da će se protok podataka sljedećeg tjedna ubrzati s lipanjskim izvještajem o BDP -u. Očekuje se da će se gospodarska aktivnost snažno oporaviti jer su ograničenja počela popuštati.
• Koliko će dobra vremena trajati ovisi o virusu. Broj novih slučajeva raste, dok sve više pokrajina i poduzeća provode mjere poput putovnica za cjepivo i obveznih zahtjeva cijepljenja kako bi se izbjegle blokade.
• Tekući prekidi u lancu opskrbe i nedostatak radne snage opterećuju sposobnost poduzeća da povećaju prodaju i proizvodnju. Ovotjedno istraživanje poslovnog barometra CFIB -a pokazalo je da su se oba ova pitanja intenzivirala u kolovozu.

SAD-Powell spreman za smanjenje QE-a do kraja godine

U relativno mirnom tjednu za ekonomske podatke, tržišta su morala biti strpljiva do petka za glavni događaj: primjedbe predsjednika Fed -a Powella sa simpozija Jackson Hole. Na sam događaj utjecao je porast broja slučajeva varijante Delta, koji su u posljednji trenutak izašli na internet. Powellove primjedbe dale su jasan signal da će, sve dok gospodarstvo nastavi napredovati u sljedećim mjesecima, kako očekujemo, Fed će početi smanjivati ​​kupovinu imovine prije kraja godine.

Ekonomska pozadina govora bila je prilično dobra. Postojeća prodaja nekretnina porasla je u srpnju za 2%, što pokazuje da je temeljna potražnja za stanovima solidna, te da je povlačenje prodaje nakon porasta nakon zatvaranja krenulo svojim tokom. Drugo objavljivanje podataka o BDP -u pokazalo je da je američko gospodarstvo u drugom tromjesečju bilo vrlo malo jače nego što je prethodno objavljeno. S obzirom da je više od polovice trećeg tromjesečja pravo pitanje je koliko će se potrošnja izdržati u odnosu na Delta val.

U podacima o potrošnji za srpanj nije bilo previše znakova opreza vezanih uz Deltu. Potrošnja na usluge bliskih kontakata u srpnju je porasla za oko 1% mjesečno, u skladu s tempom iz lipnja. Od početne faze ponovnog otvaranja 2020. godine, potrošnja robe je porasla (a posebno trajna roba), podržana izdašnom vladinom potporom i ograničenjima potrošnje na usluge (Grafikon 1). No, samo je toliko iPad i televizora potrebno ljudima. Potrošnja na tu trajnu robu opada od ožujka, dok potrošnja na usluge stalno raste. Očekuje se da će ova korekcija potrošnje robe u trećem tromjesečju držati potrošačku potrošnju ispod 2%, čak i prije nego što se oprez u vezi s varijantom Delta uključi u prognozu.

Ako primijetimo usporavanje u uslugama bliskog kontakta do kolovoza i rujna, rast potrošačke potrošnje mogao bi se dodatno usporiti. Ipak, ne očekujemo da će to biti izbačeno iz nekoliko razloga. Za početak, američka su kućanstva tijekom pandemije prikupila više od 2.5 bilijuna dolara viška uštede. Čak i ako je neravnomjerno raspoređen, to pruža značajan jastuk protiv privremenog usporavanja zamaha. Drugo, nedostatak radne snage, koji se čini relativno rasprostranjenim u regijama i industrijama, može navesti poslodavce da zadrže radnike, umjesto da ih otpuštaju zbog privremenog zastoja u potražnji, pomažući u održavanju otpornosti tržišta rada.

Konačno, iako se glavni rast osobnih dohodaka usporava promjenama u programima državne potpore, temeljni rast plaća i plaća bio je solidan (grafikon 2). Doista, plaće su porasle za 1% samo u srpnju, te su porasle za 10.6% na godišnjoj razini u posljednja tri mjeseca. Čvrsti dobici prihoda trebali bi podržati potrošnju potrošača u narednim mjesecima.

Powellove su primjedbe duboko zaronile u nedavna kretanja inflacije i branile su njegovo stajalište da je većina nedavnog skoka inflacije prolazna. Istaknuo je jasan napredak na tržištu rada, istovremeno priznajući rizike koje predstavlja varijanta Delta. Sveukupno, njegove primjedbe bile su u skladu s našim mišljenjem da će se kupnja imovine smanjiti ove godine, s obzirom na očekivanu otpornost gospodarstva na val Delta.

Kanada - Delta Variant Dams Outlook

Bio je to miran tjedan što se tiče ekonomskih podataka. Savezni izbori nastavili su izlaziti na naslovnice jer su stranke objavile detalje svojih izbornih platformi. U lijepom preokretu u odnosu na prošlotjednu rasprodaju, tržišta dionica bila su poletna, više nego što su nadoknadili prošlotjedne gubitke. Isto vrijedi i za cijenu nafte WTI, koja je ovog tjedna skočila, što je podiglo kanadski dolar u odnosu na euro.

Idući tjedan protok ekonomskih podataka će se ubrzati, a očekuje se da će izvješće o BDP -u u lipnju snažno oporaviti kako su ograničenja počela popuštati. To bi trebalo pružiti solidan pomak u trećem tromjesečju, kada se očekuje da će daljnje ublažavanje mjera obuzdavanja tijekom ljeta uvesti snažan oporavak u realnom rastu BDP -a.

Doista, gospodarska aktivnost nastavila se širiti i ubrzati tijekom ljetnih mjeseci, dopuštajući oporavak tržišta rada da dobije zamah. Potrošnja je porasla u područjima koja su izravno pogođena pandemijom, poput putovanja, objedovanja i rekreacije. Dok je međunarodni turizam i dalje izazvan pandemijom, Kanađani su prihvatili domaća putovanja. Podaci pokazuju da je u srpnju domaći avionski promet bio gotovo na razini prije pandemije (grafikon 1). Podaci o rezervacijama restorana iz OpenTable -a pokazuju sličan napredak.

Koliko će dobra vremena trajati ovisit će o virusu. Kao što ovaj tjedan primjećujemo u našem ažuriranom ekonomskom pratiocu COVID-19, slučajevi su u porastu u većini razvijenih zemalja. I Kanada je posljednjih tjedana doživjela porast slučajeva COVID-19 u svim regijama, predvođene zapadnim provincijama. Stopa cijepljenja u Kanadi jedna je od najvećih u svijetu s više od 74% odraslih osoba potpuno cijepljenih, što daje nadu da će se izbjeći stroge mjere suzbijanja. Već visoka stopa cijepljenja u Kanadi mogla bi se još dodatno povećati. Brojne pokrajine (QC, BC, PEI, MB) uvele su putovnice za cjepiva, a sve veći popis tvrtki najavljuje obvezno cijepljenje za osobne radne aranžmane. To bi moglo potaknuti više ljudi na cijepljenje.

Do sada je visoka stopa cijepljenja držala niske stope hospitalizacije i smrtnosti u odnosu na slučajeve. Ipak, slučajevi i hospitalizacija rapidno rastu među necijepljenom populacijom, a među cijepljenima ima i revolucionarnih slučajeva. Prošli valovi pokazali su da Kanada ima mnogo nižu toleranciju prema pragovima hospitalizacije u odnosu na druge zemlje. To predstavlja negativnu opasnost za izglede jer bi se tempo ponovnog otvaranja mogao pauzirati ili smanjiti.

Ekonomski rast također bi mogao biti ograničen stalnim poremećajima u lancu opskrbe i nedostatkom radne snage. Odgovori ovotjedne ankete CFIB -a o poslovnom barometru pokazali su da su se ova pitanja intenzivirala u kolovozu (grafikon 2). Gotovo polovica ispitanika navela je nedostatak kvalificirane radne snage, a rekordnih 27.6% tvrtki prijavilo je nedostatak ulaznih proizvoda kao prepreku rastu prodaje ili proizvodnje. S obzirom na to da se mnoga gospodarstva u nastajanju, gdje se proizvodi mnoga roba, suočavaju s vlastitim izbijanjem Delte, malo je vjerojatno da će se ova uska grla u opskrbnom razdoblju ublažiti u bliskoj budućnosti.