Pred tjedan dana - rizici nisu nestali

Postaju li investitori samozadovoljni?

Sljedećih nekoliko mjeseci bit će izuzetno zanimljivo na tržištima, sa središnjim bankama koje će postati sve manje zadovoljni razinom poticaja koje daju, gospodarskim oporavcima koji se usporavaju i tržišnim rizicima rastu.

Evergrande je došao u središte pozornosti ulagača posljednjih tjedana. Prijetnja zaraze zabrinutost je o kojoj se detaljno raspravljalo prošli tjedan i koja vjerojatno neće nestati dok se ne razjasni.

Zemlja

US

Sada kada su ulagači počeli očekivati ​​smanjivanje u studenom od strane Fed-a, fokus gospodarstva primarno je na pitanjima opskrbnog lanca, nedostatku radne snage i svim dodatnim katalizatorima pritiska na cijene. Mnogo će pozornosti pripasti Capitol Hillu zbog gornje granice duga i žarenja koje će morati podnijeti predsjednik Feda Powell i ministrica financija Yellen.

Ponedjeljak je okvirni rok za glasovanje u Zastupničkom domu o dvostranačkom infrastrukturnom paketu. To bi se moglo pomaknuti ako republikanci ne učine nikakve ustupke u pogledu granice duga.

Četvrtak je krajnji rok za Kongres da usvoji prijedlog zakona o privremenom financiranju koji će spriječiti zatvaranje vlade. Zastoj u gornjoj granici duga vjerojatno će se smanjiti, ali još uvijek su optimistična očekivanja da republikanci neće htjeti preuzeti krivnju za trenutno slanje gospodarstva u recesiju i jer bi to moglo dovesti do gubitka milijuna radnih mjesta i izbrisati 15 trilijuna dolara bogatstvo.

Većina ekonomskih podataka u SAD-u bit će u drugom planu zbog političkih i korporativnih novosti koje bi mogle pokazati daljnja očekivanja da će pritisci na cijene ostati visoki i da će se prenijeti na američke potrošače. Najvažnije gospodarsko očitanje bit će ISM očitanje proizvodnje koje bi moglo pokazati malo usporavanje u rujnu. Strmiji pad s naslovom i višim plaćenim cijenama mogao bi utjecati na očekivanja rasta za ostatak godine.

EU 

Savezni izbori u Njemačkoj održavaju se ovog vikenda. SPD ima tijesnu prednost u anketama pred izbore, ali niti jedna stranka nije ni blizu većine, što znači da predstoje pregovori, koji bi mogli trajati mjesecima. Utjecaj na tržište trebao bi biti ograničen.

Ekonomski kalendar idućeg tjedna prvenstveno se sastoji od anketnih podataka, s CPI-jem u fokusu na četvrtak, s trenutnom inflacijom od 3%.

UK

Nekoliko kreatora politike BoE-a pojavljuje se sljedeći tjedan, uključujući nekoliko nastupa guvernera Andrewa Baileya u utorak i srijedu. MPC je postao oštriji na nedavnim sastancima i tržište sada predviđa dva povećanja stopa sljedeće godine, s prvim (15 bps) u veljači i drugim (25 bps) u ljeto. S obzirom na niz negativnih rizika za izglede, ovo mi se čini nadom.

Nekoliko podataka vrijednih pažnje sljedeći tjedan, uključujući BDP u četvrtak i proizvodni PMI u petak.

Emerging Markets

Rusija

Stranka Jedinstvena Rusija osvojila je više od dvije trećine glasova – što im daje super većinu – na izborima prošlog vikenda, prvima koji su održani elektroničkim putem. Rezultat su osporili pristaše oporbe koji su izjavili da je rezultat namješten. Mogli bi uslijediti izazovi i potencijalni nemiri.

Južna Afrika

SARB je prošlog tjedna ostavio nepromijenjene stope na 3.5% jer je inflacija lagano porasla na 4.9%, neposredno ispred očekivanja. Kalendar za sljedeći tjedan je lagan sa samo podacima treće razine na karticama.

Turska

CBRT, na čelu s guvernerom Şahapom Kavcıoğluom, smanjio je repo stopu za 1% na 18% ovaj tjedan, unatoč prethodnom obećanju da će je zadržati iznad inflacije, koja trenutno iznosi 19.25%. Očekuje se da će stope biti smanjene za još najmanje 100 baznih bodova prije kraja godine. Središnja banka očekuje da će inflacija pasti za to vrijeme, ali njezina je vjerodostojnost narušena i zbog toga je lira pala na rekordno niske razine u odnosu na dolar.

Kavcıoğlu bi se trebao pojaviti zajedno s ministrom financija Lutfijem Elvanom sljedeći tjedan na gospodarskom summitu u utorak, kada će se vjerojatno raspravljati o ovoj temi.

Azija i Pacifik

Kina

Kina je veći dio tjedna provela na odmoru ostavljajući tržišta da se vežu u čvorove oko toga predstavlja li spora nesreća Evergrandea sustavni rizik ili ne. To će se nastaviti i sljedeći tjedan s azijskim tržištima, uključujući Kinu, akutno osjetljivim na negativne naslove koji se pojavljuju o Evergrandeu tijekom vikenda. Evergrande je izlistan u Hong Kongu, a negativni naslovi vikenda dovest će do pada Hang Senga.

Tjedan koji je pred nama daje tržištima neke smetnje s industrijskom dobiti u ponedjeljak, službenim proizvodnim i neproizvodnim PMI-jevima te Caixin proizvodnim PMI-jem u četvrtak. Nakon košmarnog pada neproizvodnog PMI-ja za prošli mjesec, to će biti najpozornije promatrano. Negativno ili pozitivno iznenađenje odrazit će se sličnom reakcijom kineskih burzi i Azije u cjelini.

USD/CNY i dalje je vezan za raspon bez znakova da PBOC želi osmisliti slabiju valutu za poticanje gospodarstva. PBOC je prošlog tjedna agresivno dodavao likvidnost putem repo transakcija, što se tek treba pretvoriti u slabost CNY.

Indija

Kina trenutačno osvaja naslovnice EM-a i bilo je malo podataka iz Indije koji pokreću tržište. Trenutni račun za drugo tromjesečje objavljen je u četvrtak, ali sada je dobro i doista okrenut unatrag. Markit Manufacturing PMI objavljen je u petak, ali će stvoriti samo kratkoročnu volatilnost. Indija i EM, općenito, izravnije će reagirati na raspoloženje oko smanjenja Fed-a i/ili nadolazeće gornje granice duga SAD-a.

Australija i Novi Zeland

Australski i novozelandski dolar nastavljaju se mijenjati na temelju dnevnih promjena u međunarodnom raspoloženju prema riziku, a ne na domaćim kretanjima. Polovica Australije i Auckland na Novom Zelandu i dalje su pod izolacijom zbog virusa. Ta će se situacija nastaviti iu narednom tjednu s Evergrandeovom zarazom/kolapsom i razvojem gornje granice duga SAD-a koji će vjerojatno potaknuti unutardnevni smjer. NZD je i dalje osjetljiv na delta-varijantu koja preskače granice Aucklanda zbog čega bi se oštro spustio niže.

Australian Retail Sales i NZ ANZ Business Confidence najvažniji su tjedni podaci. Čitatelji bi sljedeći tjedan trebali pratiti razvoj događaja u Kini za signale usmjerenja na Aust. i tržišta NZ.

Japan

Japan ima skupni tjedan podataka koji uključuje zapisnike BOJ-a, maloprodaju, industrijsku proizvodnju i istraživanja tankena za treće tromjesečje. Međutim, ostavimo Tankena na stranu, svi podaci su iz kolovoza ili srpnja, što ih čini donekle irelevantnim. Umjesto toga, sve će oči biti uprte u vladajući LDP koji će u četvrtak birati novog premijera. Tržišta su cijenila izvjesnost više fiskalnih poticaja, a komentari nakon izbora uzrokovat će volatilnost japanskih dionica.

USD/JPY ostaje čista razlika tečaja između američkih 10-godišnjih i japanskih JGB-ova. Nagli skok prinosa u SAD-u na kraju ovog tjedna podigao je USD/JPY blizu vrha njegovog skoro 4-mjesečnog raspona trgovanja od 109.00 do 110.50. Realno, zatvaranje iznad 111.50 mora se dogoditi da bi signaliziralo da se događa srednjoročno usmjereno kretanje više. Sve ovisi o tome hoće li američki prinosi nastaviti rasti u narednom tjednu.

Ključni ekonomski događaji

Subota, rujna 25

• Predsjednik Feda New Yorka Williams drži referat o međunarodnoj koordinaciji monetarne politike na istraživačkoj konferenciji SNB-a.

Nedjelja, 26. rujna

• Dan njemačkih saveznih izbora
• Nastavlja se 76. Opća skupština Ujedinjenih naroda

Ponedjeljak, 27. rujna

• Guverner Feda Brainard i predsjednik Feda Chicaga Evans govore na 63. godišnjem sastanku Nacionalnog udruženja za poslovnu ekonomiju.
• Predsjednik Feda New Yorka Williams govori o ekonomskim izgledima pred Ekonomskim klubom New Yorka

Ekonomski podaci/događaji

• Američka trajna roba
• Meksiko IGAE gospodarska aktivnost

Utorak, 28. rujna

• Ministrica financija Yellen, kreatorica politike BOE Catherine Mann govorit će na konferenciji NABE.
• Guverner BOE Bailey govori na večeri Društva profesionalnih ekonomista.
• Predsjednik Feda Powell i ministrica financija Yellen svjedoče na saslušanju Senatskog odbora za bankarstvo o “Nadzoru Zakona o CARES-u nad Riznicom i Federalnim rezervama.”
• Predsjednica ECB-a Lagarde govorit će na Forumu ECB-a o središnjem bankarstvu. Članovi Izvršnog odbora Schnabel i Panetta, plus potpredsjednik de Guindos, predsjedaju sjednicama.
• Američki ministar trgovine Raimondo govorit će na događaju Ekonomskog kluba DC-a

Ekonomski podaci/događaji

• Veleprodajne zalihe u SAD-u, cijene kuća S&P CoreLogic Case-Shiller, konf. Povjerenje potrošača odbora: 114.6ev 113.8 prije
• Australijska maloprodaja
• Nezaposlenost u Meksiku
• Južnoafrički SARB kvartalni bilten

Srijeda, 29. rujna

• Japanska Liberalno-demokratska stranka izabrala je novog čelnika
• Čelnici središnje banke Bailey (BOE), Kuroda (BOJ), Lagarde (ECB) i Powell (Fed) govore na panelu Foruma ECB-a. Zamjenik guvernera Riksbanke Breman također će prisustvovati.
• Visco iz ECB-a govori na događaju Instituta za održivu politiku.

Ekonomski podaci/događaji

• SAD čeka prodaju stanova
• Ekonomsko / potrošačko povjerenje eurozone
• Španjolska CPI
• Odluka o stopi na Tajlandu: Očekuje se da će referentna kamatna stopa ostati nepromijenjena na 0.50%
• EIA Izvještaj o zalihama sirove nafte

Četvrtak, 30. rujna

• Američki Kongres suočava se s rokom za odobrenje zakona o privremenom financiranju kako bi se spriječilo gašenje vlade 1. listopada.
• Predsjednik Feda Powell i tajnica Yellen svjedoče Odboru za financijske usluge Predstavničkog doma
• Predsjednik Feda New Yorka Williams otvara i zatvara konferenciju o odgovoru Feda na pandemiju
• Govori predsjednik Feda St. Louisa Bullard
• Predsjednik Fed-a Chicaga Evans govori na događaju koji je organizirao Bendheim Center for Finance

Ekonomski podaci/događaji

• BDP SAD-a (treće čitanje 2. tromjesečja), početni zahtjevi za nezaposlene, MNI Chicago PMI
• Odobrenja za izgradnju u Australiji
• Nezaposlenost: Brazil, Čile, Kolumbija, Eurozona, Njemačka, Italija, Izrael
• Kina Caixin proizvodni PMI, neproizvodni PMI
• BDP Češke Republike
• BDP UK-a u zadnjem tromjesečju
• CPI u Njemačkoj
• Francuska CPI
• Proizvodnja bakra u Čileu
• Japanska industrijska proizvodnja, maloprodaja
• Odluka o stopi u Meksiku: Očekuje se podizanje stope za noćenje za 25 baznih bodova na 4.75%
• Novozelandske građevinske dozvole
• Trgovinski bilans Južne Afrike
• Tajlandska trgovina
• Minute Sweden Riksbank

Petak, listopad 1

• Predsjednik Fed-a Philadelphije Harker razgovara o gospodarskim izgledima s gospodarskom komorom okruga New Castle
• Schnabel iz ECB-a govori na konferenciji Feda.

Ekonomski podaci/događaji

• ISM proizvodnja u rujnu SAD-a: 59.5 ev 59.9 prije, raspoloženje Sveučilišta u Michiganu, PMI proizvodnje, potrošnja u građevinarstvu, potrošnja/osobni prihod
• CPI Eurozone
• Poljska CPI
• PMI za proizvodnju u eurozoni: Francuska, eurozona, Njemačka
• Indija Proizvodnja PMI
• Japanska prodaja vozila, nezaposlenost, Tankan indeks, PMI proizvodnje
• Prihod kasina u Macau
• Nezaposlenost u Rusiji, BDP
• Cijene nekretnina u Singapuru

Ažuriranja suverenih rejtinga

• Francuska (S&P)
• Poljska (S&P)