Goldman Salamonral szembeni tartozása segít abban, hogy megszerezze a legjobb állást

Most érdemül bölcsesség, hogy David Solomon nyilvánvaló győzelmével a Goldman Sachs ellen a rivális elnöke, Harvey Schwartz tükrözi, hogy hol a hangsúly a vállalat irányába - nevezetesen a befektetési banki és távol a kereskedők.

Salamon részben befektetési banki származásának köszönhetően nyerte el, Schwartz pedig kereskedelmi öröksége miatt megsérült.

Ez nagyjából helyénvaló, de a munka is finomabb különbséget tesz. Mindkét embernek el kellett látnia a stratégia változásait. Salamon vitathatatlanul megkötözte; Schwartz erőfeszítései jobban hasonlítanak egy folyamatban lévő munkára, és elfogyott az idő.

Bizonyíték arra, hogy a zeitgeist-hez hasonlóan a bankmenedzsmentnél sokkal jobban tudsz váltani a fogaskerekek, mint a valaha - a Jamie Dimon kivétel lehet (mindenféle módon), de most nézze meg a legjobb bankok vezetőit és vezető tisztségviselőit és inkább változásvezetők, mint állandó kereskedők.

A Goldman is így van. Míg az üzlet intézményi oldala egy aranyos környezetnek a jutalma volt az olyan ügyfelek számára, amelyekre a Goldman összpontosított, mint a fedezeti alapok, a befektetési banki tevékenységnek néhány dolga volt.

Az egyik ilyen probléma az volt, hogy a cég megközelítést alkalmazza az adósságpiaci piacra, amely időnként szokatlanul szelektív volt, még a Goldman-szabványoknak is. A tőkeáttételes pénzügyek tudatos erőfeszítései például az egyik olyan dolog, amely segített abban, hogy a DCM üzletét 3 $ 2017 milliárd bevételre építse - több mint kétszerese annak, amit hat évvel korábban hozott.

A Goldman az utolsó 12 hónapban negyedik helyen áll a globális DCM-hez képest, a Dealogic szerint a Citi, a JPMorgan és a Bank of America Merrill Lynch vezető triója mögött. Az 2010-ban nyolcadik volt.

Azóta emelkedése nem látta észrevetően nagyobb piaci részesedést - ez még mindig körülbelül 4.5%, a vezetők 6.5% -hoz képest; ugyanúgy, mint az 2010-ban. De megtartotta részesedését, és megduplázta bevételeit, míg a Deutsche Bank, a Barclays és az UBS nevek elcsúsztak.

Ez is törekedett nagyobb erőfeszítéseket a kreatív tőke kötelezettségvállalások - az egyik oka mögött Euromoney választotta Goldman a világ legjobb bank finanszírozására az 2017 díjak kiválóság.

A Goldman-t hagyományosan eladó háznak tekintik az M&A tanácsadásban, és megérdemelten. Az elmúlt 10 évben üzletkötése alig több mint 60% -os eladási oldalon maradt (évente átlagosan 220 tranzakció), a cég bankárai büszkék voltak arra, hogy nagyobb valószínűséggel kapnak fizetést, mint azok a riválisok, akik több időt töltenek a potenciális vásárlók üldözésével. .

Ez az arány még nem változik, de fontos változtatások történtek rajta, nem utolsósorban a nagyobb egyéni vételi oldali mandátumok és nagyobb tőkekötelezettségek ösztönzése a finanszírozás áthidalására. Finom változás, de egy olyan örökségi franchise, mint a Goldman M&A alkalmazkodási képességét szemlélteti. A DCM teljesítményéhez is hozzájárult.

A kereskedelemben azonban a mozgás volt a másik. Schwartz tele van ötletekkel arról, hogyan lehet jobban megfelelni a körülményeknek. Valójában, ha az öröklési időzítés kicsit más volt, talán még egy olyan környezetet is megmentett, amely már visszahúzódik a Goldman hagyományos erősségei felé.

A stratégiai terv nagy része, amelyet tavaly bemutatott, hogy újabb $ 5 milliárd bevételt teremtsen, a kereskedelmi ügyfélkör bővítésén alapult, beleértve a vállalatokkal való többet. A cég nem fogja megcsinálni ezeket a terveket csak azért, mert Schwartz a vesztes oldalra került a Salamon ellen - ezek a stratégiák nem egyszemélyes bemutatók, még a Goldmanban sem.

De az a tény, hogy a Goldman befektetési banki tevékenységét belsőleg és külsőleg tartják a modellnek. Marty Chavez ügyvezető igazgató - aki egyébként ugyanabból a J Aron árutőzsdei ügynöki háttérből, mint Schwartz - elmondta az adósság-befektetőknek, hogy augusztusban a cég FICC franchise-jével kapcsolatos kérdéseket kérdezték a DCM egységről, foglalkozott.

Schwartz valószínűleg rossz helyen feküdt rossz időben, amikor a körülmények rosszabbodtak a kereskedelemben, mint amilyen Goldman a múltban volt a legjobb, de Salamon bizonyította, hogy érdemes a stratégia jó időben történő átállítása ez ragaszkodik.

Végül ez lehet, ami számít.

Banksy

A befektetők szerették a bankokat márciusban, mondja a Bank of America Merrill Lynch Alapkezelő felmérése.

Csak egy hónappal ezelőtt - az 2017 októberében - a havi felmérés szerint a vételi oldalról szóló jelentés magasabb összeget adott az ágazatnak. Mostanra a nettó 36% túlsúlyos, ami nyilvánvalóan két standard eltérés a hosszú távú átlag felett.

A technológia közel áll az 34% -hoz, de a befektetők azt mondták a BAML-nak, hogy túlsúlyosak az 2009 korai óta - és tényleg, ha kizárják az alkalmi hónap alatt az alvadást, egészen az 2005 közepéig.

A bankok felvétele sokkal újbóli, az 2013 kezdetétől fogva, és kizárja az 2016 többségét.

Ami megdöbbentő, az a két ágazat kontrasztos teljesítménye az adott idõszakban a világ részvényeihez viszonyítva, amelyet a releváns Datastream szektor részvényindexe méri a világindexhez képest. A befektetők folyamatosan belefáradtak a technikába, miközben az ágazat relatív teljesítménye javult - az 50 alacsony szintjétől kezdve az 2008 kezdetétől az 100 (paritás) szintig.

A globális bankok most is körülbelül 100-ra állnak, de az 160 2006 feletti csúcsán esett. A befektetők túlságosan alul voltak, de túlsúlyban voltak, de az 2013 kezdetén túlsúlyosak voltak, és teljesítményük azóta csökkent. Jobban néz ki, mint az 110-ban. A befektetők egyértelműen fogadnak egy másik lábat.

DeFAANGed

A havi Bank of America Merrill Lynch alapkezelői felmérés egyik legszórakoztatóbb mutatója a befektetők véleményének rangsorolása a legzsúfoltabb kereskedelemben.

Nem meglepő, hogy a rövid volatilitás a márciusi szavazás legnagyobb mozgatórugója volt, ami februárban csak 18 százalékos 4% -os (a leginkább zsúfolt befektetők közül) lett. Ez csak Long Bitcoin fölé tette.

De a befektetők szerint a FAANG + BAT a piac zsúfolt kereskedelme - a múlt hónapban is volt, de márciusban az 23% -ról 38% -ra emelkedett. Ez egy igazságos tét, hogy az aktuális hírfolyammal egy kicsit eljuttathatnák a ranglistát a következő felméréshez.

És ha épp a Google-on akarja megtudni, mi az a FAANG + BAT, akkor (a) valószínűleg 1980 előtt született, és (b) már tudja, mit jelent a G

Link az információforráshoz: www.euromoney.com