Előzetes útmutatás: A kereskedelem csak egy tényezővel foglalkozik a BoC Outlookjában

A Kanada Bank 2019 folyamán állandó kamatlábakat tartott, és széles körben várhatóan megismétli ezt az első ülésén, 2020-ban. Míg a lágy gazdasági adatok a tavalyi év vége felé mutatnak, a kamatcsökkentés nem vitatható, A pozitív foglalkoztatási és üzleti érzelmek száma az elmúlt két hétben, és viszonylag semleges hangzás Poloz kormányzó legutóbbi hozzászólásaiban a piacok és az elemzők meg vannak győződve arról, hogy januárban nem fog lépni. A legfrissebb GDP-adatok alapján ésszerű lenne arra számítani, hogy a jövő héten a Kormányzótanács halvány hangjelzést várjon. Jelenlegi nyomon követésünk arra utal, hogy a növekedés az évesített 0.7% -os ütemre lassult a negyedik negyedévben, a BoC már korábban elért 4% -os előrejelzése alatt. (A jövő héten a feldolgozóipari és a kiskereskedelmi számok - várhatóan növekedni fognak a novemberre - segítenek ennek a felhívásnak a kialakításában.) Az átmeneti tényezők, például a munkaerő-piaci zavarok a tevékenységen alapulnak, bár a munkahelyteremtés lassulása a H19 / 1.3-ben azt sugallja, hogy a gazdaság valójában lelassult. ebben az időszakban. Nem várunk számottevő növekedést a növekedés fellendülésében az év elején (az első negyedéves növekedés 2% -os növekedést mutat), és úgy gondoljuk, hogy a tartósan trendeken felüli növekedés nyitva hagyja az ajtót az esetleges kamatcsökkentéshez.

Noha a növekedés hiánya azt sugallhatja, hogy a gazdaság kicsit lassabban működik, mint ahogyan azt a BoC gondolta, legutóbbi üzleti kilátás-felmérése szerint a gazdaság az olajtermelő tartományokon kívül a teljes foglalkoztatáshoz közel áll. Az általános üzleti hangulat javulása, ideértve a jövőbeni eladások pozitív mutatóit és a bérleti szándékok növekedését, szintén segíthet kiegyenlíteni a központi bank aggodalmait a lassabb növekedés miatt. A háztartások egyensúlyhiányával kapcsolatos aggodalmak szintén figyelembe veszik a BoC közelgő kamatdöntéseit. A múlt héten Poloz kormányzó megjegyezte, hogy az otthonok iránti kereslet meghaladja a kínálatot (ami teljesen nyilvánvaló volt a heti lakásértékesítési adatokban), ami visszatérést eredményezhet az extrapolációs árvárakozásokhoz vagy a nagy piacok „habjához”. Az újjáéledő lakáspiac és a növekvő jelzálogkölcsönök kapcsán felmerülő pénzügyi stabilitási kérdések, amelyek növelik a kamatcsökkentést, valószínűleg befolyásolták a piacnak az árral való visszahúzódását, amely ebben az évben jóval enyhült a BoC-től (kevesebb, mint 50/50 eshetőség) decemberre).

A javuló külső háttér csökkenti az alacsonyabb tarifák sürgősségét. Tekintettel arra, hogy a kereskedelmi konfliktusokra összpontosít, az BoC valószínűleg elégedett volt a heten a határoktól délre eső fejleményekkel. A legjelentősebb az első fázisú kereskedelmi megállapodás aláírása az Egyesült Államok és Kína között, amely tűzszünett jelent a két ország kereskedelmi háborújában - ez egy olyan spat, amely 2019 folyamán eszkalálódott, és hozzájárult a globális kereskedelem és az ipari termelés lassulásához. Az USA behozatali vámjainak szerény mentességének cseréje és a fenyegetett vámtarifa-emelések visszavonása mellett Kína beleegyezett, hogy két év alatt további 200 milliárd dolláros amerikai árut vásárol, és számos reformot végrehajt (pl. A szellemi tulajdon lopása, a kényszer technológia átadása, tartózkodás). valuta manipulációból). Noha az USA-ból származó kínai behozatal jelentős növekedése (ha az előbbi következik be) képes a globális kereskedelem áramlását alakítani, úgy gondoljuk, hogy az első fázisú megállapodás leg közvetlen hatása a kereskedelem bizonytalanságának csökkentése. A globális üzleti hangulat már 2019 végén stabilizálódás jeleit mutatta, amikor a kereskedelmi feszültségek és a Brexit bizonytalansága enyhült, és ezt egy konkrét USA-Kína megállapodással kell kiegészíteni. (Valójában a legfrissebb ISM gyártási jelentés kifejezetten kijelentette, hogy a megállapodás eredményeként számos iparág javulni fog.)

Ezen a héten az Egyesült Államok Szenátusa jóváhagyta az USMCA legfrissebb iterációját, hagyva Trump elnök aláírását és a kanadai parlamentben való áthaladást a ratifikáció megmaradó lépéseinek. Egy nemrégiben tartott beszédében Poloz kormányzó kijelentette, hogy a ratifikálás „sok kanadai vállalat számára eltávolítja a bizonytalanság egyik forrását”. De tudatában van a kereskedelem körüli kétirányú kockázatoknak, ugyanakkor aggodalmát fejezte ki amiatt, hogy az EU lehet a Trump kormányának a következő kereskedelmi célja. .