Setelah menyentuh level tertingginya di 2018, dolar AS kehilangan sebagian kemilaunya dalam beberapa minggu terakhir, membuat orang mempertanyakan apakah ini hanya koreksi dalam tren naik yang lebih luas, atau hari-hari awal kelemahan berkelanjutan untuk mata uang cadangan dunia. Sementara ketegangan perdagangan dan tingkat relatif dapat terus mendukung greenback untuk saat ini, pergeseran paradigma mungkin dalam karya menuju 2019, karena Fed mendekati "terminal" suku bunga pada periode ketika ECB bersiap untuk menaikkannya sendiri.
Mata uang AS menikmati tempat yang manis dalam beberapa bulan terakhir, menguat terhadap semua mitra utama sejak awal April. Sebuah ekonomi AS yang bermuatan fiskal, tingkat yang konsisten meningkat oleh the Fed, dan aliran masuk haven oleh para investor yang mencari tempat berlindung untuk dana mereka di tengah meningkatnya ketegangan perdagangan, semuanya memainkan peran besar. Secara terpisah, mata uang utama lainnya seperti euro dan sterling telah berada di "patch lunak" mereka sendiri. ECB berhasil mendorong euro lebih rendah bahkan saat mengumumkan QE meruncing, dengan kekhawatiran di sekitar anggaran Italia berkontribusi terhadap kerugian, sementara risiko Brexit telah menahan pound - mendorong lebih lanjut investor terhadap dolar karena kurangnya alternatif yang menarik.
Namun, kemerosotan dolar baru-baru ini telah membawa seluruh narasi ini ke dalam keraguan, mengarahkan orang untuk mempertanyakan apakah ini hanya koreksi yang lebih rendah dalam uptrend yang lebih besar, atau awal dari perubahan laut yang lebih luas. Jadi, faktor apa yang saat ini berdebat untuk kelemahan dalam mata uang cadangan dunia, dan apa yang mengarah ke rebound?
AS kuat, tetapi sebagian besar "kabar baik" mungkin dihargai sekarang
Tidak dapat dipungkiri bahwa ekonomi AS kuat. Pertumbuhan ekonomi berada di atas tren dan potensi di atas setelah pemotongan pajak baru-baru ini, pertumbuhan upah tampaknya meningkat di tengah pasar tenaga kerja yang sangat ketat, dan inflasi PCE inti persis sejalan dengan tujuan 2% Fed. "Soft data" setuju, dengan optimisme bisnis NFIB mencapai yang tertinggi sejak catatan dimulai, semangat konsumen di tertinggi 18-tahun menurut survei CB, dan kedua ISM PMI bertumpu pada tingkat yang lebih tinggi. Namun, dalam konteks pasar keuangan, sangat bermanfaat untuk mempertimbangkan berapa banyak narasi yang sudah ditetapkan sebagai instrumen. Dalam pengertian ini, orang dapat mendebat sebagian besar "berita baik" kemungkinan tercermin ke dalam harga dolar yang sudah, karena "outperformance" tema telah mendominasi selama berbulan-bulan sekarang.
Menambahkan kepercayaan pada pandangan ini, adalah penentuan harga pasar di sekitar The Fed. Investor saat ini menetapkan probabilitas 80% untuk bank sentral untuk menaikkan suku bunga sebesar seperempat persen poin pada bulan Desember menurut dana Fed berjangka, sementara kenaikan 2 lebih banyak dipanggang untuk 2019 (versus 3 yang ditandai oleh Fed terbaru "dot plot ”). Dalam isolasi, ini menyiratkan bahwa dolar tidak mungkin menarik terlalu banyak kekuatan dari kebijakan moneter yang bergerak maju, bahkan jika The Fed berproses seperti yang diharapkan. Meningkatkan konsep ini, adalah tingkat spekulasi taruhan spekulatif pada mata uang, yang baru-baru ini menyentuh satu setengah tahun tinggi, menunjukkan bahwa dolar panjang menjadi perdagangan yang semakin ramai.
Divergensi kebijakan moneter hampir berjalan dengan sendirinya
Tinggal di bank-bank sentral, ada baiknya mempertimbangkan apa yang dilakukan oleh pembuat kebijakan di seluruh dunia. Perbedaan tingkat relatif antara dua ekonomi adalah salah satu penggerak paling penting dari pasangan mata uang, dan sebagian besar keuntungan dolar baru-baru ini adalah karena penyebaran ini melebar dalam mendukung AS, karena Fed berada di antara beberapa bank sentral menaikkan suku.
Sayangnya, tema "divergensi kebijakan moneter" ini mungkin hampir berjalan dengan sendirinya, memberi jalan kepada rezim "konvergensi kebijakan", dengan orang-orang seperti Bank Sentral Eropa (ECB) mengumumkan kenaikan suku bunga untuk tahun depan. Berbeda dengan The Fed, pasar belum terlalu banyak mengencangkan harga oleh ECB, yang menunjukkan euro mungkin memiliki ruang untuk berjalan lebih tinggi karena kenaikan pertama semakin dekat dan pasar menyesali laju kurs. Kekuatan Euro biasanya membawa kelemahan dolar, paling tidak karena euro memegang hampir 60% dari berat dalam indeks dolar. Meskipun ini mungkin lebih merupakan kisah 2019, namun tetap layak untuk diperhatikan.
Dalam jangka lebih dekat, hasil anggaran Italia akan menjadi kunci bagi euro. Risiko seputar defisit anggaran besar yang mengarah ke "kebuntuan" dengan Uni Eropa telah menambahkan premi risiko yang signifikan terhadap euro, menyeret mata uang lebih rendah. Sementara premi ini mungkin berlama-lama untuk saat ini, seharusnya kedua belah pihak akhirnya berhasil mencapai kompromi yang menghindari bentrokan, maka mata uang tunggal bisa rally lega.
Mata uang utama lainnya menunggu comeback
Di luar euro, pertimbangkan pound Inggris dan yen untuk sesaat, yang telah dipukuli oleh politik yang tidak pasti dan kebijakan moneter ultra-longgar masing-masing, membuat mereka cukup "murah" dari perspektif penilaian jangka panjang. Jika risiko politik Inggris surut (kesepakatan Brexit) atau jika Bank Jepang mengisyaratkan penskalaan stimulus, maka mata uang ini mungkin akan muncul kembali - mengambil permintaan dari dolar. Ditambahkan ke ini, adalah prospek rebound yuan Cina, dalam (tidak mungkin) peristiwa bahwa ketegangan perdagangan mereda dalam waktu dekat.
Bagaimana dengan risiko terbalik?
Yang utama berkaitan dengan lonjakan baru-baru ini dalam imbal hasil obligasi AS, dan potensi untuk itu berlanjut. Kenaikan hasil Treasury secara tradisional dikaitkan dengan kenaikan dolar, karena suku bunga yang lebih tinggi membuat mata uang lebih menarik bagi investor asing. Namun, sementara hasil AS jangka pendek dan panjang telah bergerak lebih tinggi selama sebulan terakhir, dolar telah mundur, mirip dengan apa yang terjadi pada akhir-2017.
Sejarah menyarankan keduanya akhirnya akan berubah. Pertanyaannya adalah apakah itu hasil AS yang berubah lebih rendah untuk memenuhi dolar, atau apakah mata uang akhirnya akan pulih di tengah kenaikan berkelanjutan dalam hasil. Ketika korelasi gagal di akhir 2017, itu adalah dolar yang akhirnya berlari lebih tinggi pada bulan April 2018 untuk memenuhi hasil yang tinggi, meskipun itu tidak berarti hal yang sama akan terjadi kali ini. Jangan salah, ini mungkin akan menjadi pendorong terpenting untuk dolar bergerak maju; mata uang itu tidak akan tetap acuh tak acuh terhadap kenaikan imbal hasil terlalu lama, sebanyak itu tidak mungkin untuk lolos tanpa cedera jika hasil panen jatuh.
Risiko sisi atas lainnya terkait dengan perdagangan, dan prospek eskalasi lebih lanjut dalam ketegangan yang mengalihkan arus safe haven ke dalam dolar. Untuk menjelaskan - greenback telah bertindak sebagai aset haven di tengah kekhawatiran perdagangan, menguntungkan ketika friksi intensif di bawah pandangan ekonomi AS lebih siap daripada yang lain untuk cuaca setiap "badai perdagangan". Oleh karena itu, meningkatnya kekhawatiran seputar perdagangan dapat menopang greenback, meskipun dalam logika yang sama, potensi de-eskalasi ketegangan dapat memicu rotasi dari mata uang.
Menambal kekuatan dolar yang tersisa, tetapi gelombang yang lebih luas mungkin berubah
Dengan The Fed hampir - tetapi tidak sepenuhnya dihargai pada kuartal berikutnya, tarif relatif dapat terus bertindak sebagai sumber dukungan untuk dolar dalam waktu dekat. Kemungkinan memanasnya ketegangan perdagangan juga bisa berkontribusi pada "tambalan" kekuatan dolar secara periodik. Namun, dalam konteks yang lebih luas, terutama melihat ke arah 2019, prospek menjadi semakin tertutup ketika Fed mendekati tingkat "terminal" dan bersiap untuk menghentikan kenaikan pada periode ketika ECB akan bersiap untuk menaikkan suku bunga sendiri, mengurangi daya tarik dolar AS. .
Terhadap latar belakang ini, sementara euro / dolar dapat dengan baik menantang area 1.1500 segera di belakang kesengsaraan anggaran Italia, risiko seputar langkah "besar" berikutnya tampaknya akan condong ke arah pasangan akhirnya mengunjungi lingkungan 1.2200 lagi, dan bukan 1.1000 . Tingkat kunci untuk menonton dalam hal ini adalah rintangan 1.1850, yang telah bertindak sebagai penghalang resistensi yang signifikan tahun ini. Penembusan di atasnya diperlukan untuk mengubah pandangan teknis menjadi "hati-hati positif", dengan langkah di atas 1.2000 serta mengubahnya secara meyakinkan positif. Pada sisi negatifnya, penembusan yang jelas di bawah 1.1500 bisa menjadi sinyal untuk penurunan lebih lanjut, awalnya menuju zona 1.1300.
Signal2forex.com - Robot dan sinyal Forex terbaik
