Pasar saham telah melemah baru-baru ini dan harga minyak telah bergerak lebih rendah. Kecuali tingkat inflasi inti surut, bagaimanapun, The Fed mungkin akan mengetat lebih lanjut, setidaknya di masa mendatang.
Berapa Banyak Perhatian Apakah Fed Membayar untuk Minyak dan Saham?
Ada dua perkembangan baru-baru ini yang dapat menyebabkan beberapa pengamat mempertanyakan seberapa banyak pengetatan yang sebenarnya akan diberikan oleh The Fed. Pertama, apakah Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) akan meningkatkan lebih lanjut jika pasar saham bergerak lebih ke selatan?
Pembuat kebijakan FOMC tidak terlalu peduli dengan pasar saham. Sebaliknya, Federal Reserve memiliki dua tujuan: "lapangan kerja penuh" dan "stabilitas harga". Sejauh nilai pasar saham mempengaruhi kedua variabel tersebut, maka FOMC dapat berubah arah. Tetapi saat tulisan ini dibuat, indeks S&P 500 turun hanya sekitar 7% dari puncaknya di bulan September (grafik teratas). Dalam pandangan kami, penurunan pasar saham hingga saat ini tidak cukup besar untuk memiliki pengaruh yang berarti pada dua tujuan utama Fed. Dengan kata lain, FOMC mungkin tidak akan menyimpang dari jalur pengetatan yang dikomunikasikan secara publik, kecuali penurunan di pasar saham menjadi jauh lebih dalam.
Yang pasti lebih penting adalah penurunan harga minyak baru-baru ini. (Harga West Texas Intermediate turun sekitar 25% sejak awal Oktober.) Penurunan signifikan dalam harga minyak ini kemungkinan akan menarik tingkat keseluruhan inflasi harga konsumen yang lebih rendah dalam beberapa bulan mendatang yang, dapat dibayangkan, dapat mengancam tujuan Fed untuk "stabilitas harga . ”(The Fed lebih memilih untuk mengukur inflasi harga konsumen menggunakan deflator PCE daripada indeks harga konsumen.)
Dalam pandangan kami, bagaimanapun, FOMC kemungkinan akan melihat melalui setiap penurunan jangka pendek dalam tingkat keseluruhan inflasi PCE. Kecuali kemerosotan harga minyak baru-baru ini menurunkan tingkat inti inflasi PCE, yang tidak termasuk harga makanan dan energi, maka FOMC mungkin akan terus menaikkan suku bunga, meskipun pada tingkat bertahap.
Tingkat inflasi PCE inti mengikuti tingkat inflasi PCE keseluruhan yang lebih rendah di 2015-2016 setelah jatuhnya harga minyak (grafik tengah). Namun, ada alasan untuk mengharapkan bahwa tingkat inflasi inti tidak akan merespon sebanyak ini kali ini. Pertama, harga minyak menukik sekitar 80% antara pertengahan 2014 dan 2016 awal. Seperti disebutkan di atas, penurunan harga minyak sejak September jauh lebih sedikit ekstrim. Kedua, kenaikan tajam nilai dolar, yang dihargai sekitar 30% dalam istilah perdagangan-tertimbang selama episode sebelumnya, membantu menekan harga impor non-minyak. Dolar naik tahun ini, tetapi hanya sedikit lebih dari 10% sejak terendah pada bulan Januari (grafik bawah). Ketiga, tarif dapat memberikan dorongan jangka pendek pada harga konsumen. Akhirnya, pasar tenaga kerja saat ini jauh lebih ketat daripada tiga tahun lalu, yang telah menyebabkan beberapa percepatan upah. Kecuali tingkat inflasi inti PCE surut, FOMC kemungkinan akan terus berada di jalur pengetatan bertahap, setidaknya untuk masa mendatang.
Signal2forex.com - Robot dan sinyal Forex terbaik
