Surat Mingguan China: Optimisme perdagangan di tengah perlambatan China lebih lanjut

• Trump melihat 'kemungkinan bagus bahwa kesepakatan bisa dibuat'.
• Pertumbuhan laba yang lebih lemah dan PMI menggarisbawahi perlambatan China.
• Pemerintah pro-kemerdekaan Taiwan mengalami kekalahan besar pada pemilihan 'jangka menengah'.

Trump melihat 'kemungkinan bagus bahwa kesepakatan dapat dilakukan'

Ini akhirnya waktu krisis untuk Donald Trump dan Xi Jinping saat mereka menghadapi makan malam yang dijadwalkan untuk Sabtu malam setelah pertemuan G20. Sementara sinyal dari Trump telah dicampur selama seminggu terakhir, pesan terbaru sebelum dia berangkat ke Buenos Aires adalah salah satu dari optimisme yang hati-hati. Dia mengatakan kedua belah pihak 'sangat dekat' dengan sebuah kesepakatan dan menambahkan 'Saya terbuka untuk membuat kesepakatan, tetapi terus terang, saya suka kesepakatan yang kita miliki sekarang' mengacu pada situasi saat ini dengan tarif di China, lihat Bloomberg. Awal pekan ini, penasihat ekonomi Trump, Larry Kudlow, mengatakan pada konferensi pers bahwa Trump melihat 'kemungkinan yang baik bahwa kesepakatan dapat dibuat' ... dan bahwa dia 'terbuka untuk itu' jika kondisi tertentu terpenuhi, lihat CNBC.

Pada hari Jumat, Financial Times melaporkan bahwa para pejabat telah mulai merencanakan untuk negosiasi lanjutan jika Xi dan Trump menyetujui gencatan senjata. Dalam hal ini, delegasi pejabat 30 yang dipimpin oleh Tsar ekonomi China Liu He mungkin akan pergi ke Washington untuk 12-15 Desember.

Kemarin, dilaporkan bahwa ultra-hawk di China, Peter Navarro, juga akan berpartisipasi dalam rapat makan malam, bertentangan dengan rumor awal pekan ini.

Komentar: Kami masih melihat peluang 60% bahwa Trump akan memilih kesepakatan gencatan senjata yang mencakup rencana untuk negosiasi lebih lanjut. Trump dapat mengartikan abstain untuk menaikkan tarif dari 10% ke 25% pada 1 Januari, tentang seberapa besar konsesi dari Cina sedang bernegosiasi pada pertengahan Desember. Jika Trump memilih eskalasi lebih lanjut atas negosiasi, itu bisa menjadi bumerang, karena akan semakin melukai pasar dan ekonomi AS. Untuk lebih jelasnya, lihat perdagangan AS-China - Lima alasan mengapa kami masih melihat peluang 60% untuk gencatan senjata, 29 November 2018.

Pertumbuhan laba yang lebih lemah dan PMI menggarisbawahi perlambatan

Versi resmi dari manufaktur PMI untuk bulan November turun lebih jauh ke 50.0 dari 50.2 pada bulan Oktober. Itu hanya lolos jatuh di bawah tingkat 50 psikologis penting, yang akan menandai kontraksi. Rincian menunjukkan penurunan lain dalam indeks pesanan baru ke terendah dua tahun (lihat grafik teratas). Data laba industri melukis gambar yang sama ketika mereka menunjukkan penurunan ke 3.6% y / y pada bulan Oktober dari 4.1% pada bulan September (lihat bagan bawah).

Komentar: Perlambatan bukan kejutan besar dan sejalan dengan harapan kami, lihat China Leading Indicators: Ini semakin buruk sebelum menjadi lebih baik, 21 November 2018. Kami mencari stimulus untuk menendang lebih kuat selama paruh pertama 2019 dan mungkin akan meningkat lebih lanjut melalui pemotongan pajak untuk rumah tangga dan perusahaan, dan mungkin lebih banyak pengurangan dari Rasio Persyaratan Cadangan untuk bank. Ketika kesepakatan perdagangan akhirnya tercapai, yang kita cari akhirnya, itu juga harus mengangkat ketidakpastian dan mendukung permintaan.

Pemerintah Taiwan yang merdeka, mengalami kekalahan besar

Partai Progresif Demokratik (DPP) yang merdeka, mengalami kerugian besar dalam pemilihan lokal Taiwan pada hari Sabtu, yang menyebabkan pengunduran diri pemimpin mereka dan Presiden Taiwan Tsai Ing-wen, lihat CNN ke SCMP. DPP sekarang hanya memiliki mayoritas di enam dari 22 kota dan kabupaten versus 13 sebelum pemilihan. Ini menunjuk pada kemenangan oleh Kuomintang (KMT) yang lebih ramah-Beijing pada pemilihan presiden 2020. Tsai Ing-wen menyambar berita utama ketika dia menelepon Presiden AS Donald Trump dan memberi selamat kepadanya karena memenangkan pemilihan di 2016. Itu dilihat sebagai potensi terobosan dengan Kebijakan Satu China oleh AS, karena AS telah abstain dari hubungan diplomatik resmi dengan Taiwan sejak 1979.

Komentar: Hasilnya adalah kemenangan bagi Beijing karena memberi isyarat bahwa penduduk Taiwan tidak mendukung kebijakan dan godaan yang lebih mengandalkan kemerdekaan dari Tsai Ing-wen dengan AS, yang telah membuat marah Cina. Perekonomian Taiwan telah terpukul dari penurunan tajam turis China yang pergi ke Taiwan dan ketegangan militer meningkat. Ini juga merupakan kekalahan bagi AS dalam upayanya untuk menantang Cina di kawasan Asia. Kami kemungkinan akan melihat apakah DPP berubah lebih ramah-Beijing untuk mendapatkan tanah menjelang pemilihan 2020 atau melihat pemerintahan baru yang dijalankan oleh KMT, yang menginginkan hubungan lebih dekat dengan China.

Berita Cina lainnya:

Pasar Cina telah cukup tenang minggu ini lagi dengan kedua saham dan USD / CNY bergerak ke samping (lihat grafik).

Utama cerita dari The Economist minggu ini adalah persaingan teknologi AS-China. Kesimpulannya adalah "Amerika tidak mampu mengabaikan ambisi semikonduktor China. Itu juga tidak bisa menjinakkannya begitu saja. ”

Pada catatan yang sama, pembuat chip Cina telah terperangkap dalam peningkatan serangan AS pada ambisi teknologi China, melihat SCMP. Menyusul larangan ekspor AS pada perusahaan pembuat chip Cina Fujian Jinhua Integrated Circuit Co, perusahaan telah berubah dari menjadi bagian penting dari rencana untuk membuat China mandiri pada teknologi kunci untuk sebuah perusahaan yang hancur berantakan. Perusahaan seharusnya menjadi produsen chip memori yang kompetitif yang digunakan dalam telepon pintar, tetapi Departemen Perdagangan AS telah melarang ekspor peralatan manufaktur yang diperlukan untuk mencapainya. Ini mengikuti tuduhan oleh Departemen Kehakiman AS yang mencuri teknologi AS.

Lebih lanjut tentang persaingan teknologi: senator Gedung Putih menuduh produsen peralatan tele Cina ZTE berselingkuh dalam kesepakatan AS, yang dapat menimbulkan risiko sanksi baru dan mungkin larangan ekspor, lihat SCMP.

SCMP memiliki cerita tentang "bagaimana reformis ekonomi China menggunakan perang perdagangan AS untuk mendorong tuntutan untuk membuka". Ini menyoroti apa yang sering terjadi di Tiongkok, bahwa tekanan eksternal membantu faksi yang ramah-reformasi dari Partai Komunis untuk mendorong melalui reformasi dan semakin terbuka. Artikel itu mengatakan bahwa “sekitar selusin intelektual di lembaga think tank yang didukung pemerintah telah menyerukan reformasi kunci melalui lobi Liu, wakil perdana menteri negara, dan pembuat kebijakan lainnya 'dalam bentuk lisan atau tulisan'.”

The Wall Street Journal (WSJ) memiliki wawancara panjang dengan Trump tentang perdagangan minggu ini, yang layak dibaca jika Anda memiliki waktu ekstra, lihat penuh salinan (paywall). Bagi mereka yang tertarik dengan latar belakang dan wawasan tentang perang dagang, saya juga merekomendasikan WSJ cerita di dalamdirilis pada hari Kamis. Di antara hal-hal lain, ia menegaskan bahwa perdagangan hawk Perwakilan Perdagangan AS adalah yang paling berpengaruh pada Trump ketika datang untuk berdagang.