Kawasan euro berada di ambang krisis lain, dengan Jerman kemungkinan akan memasuki resesi teknis segera, karena ekonomi ekspor-berat merasakan terbakarnya perang perdagangan AS-Cina dan kekhawatiran Brexit. Meskipun ECB sedang mempersiapkan dosis pelonggaran lain, kebijakan moneter sudah habis, dan kebijakan fiskal perlu ditingkatkan. Sayangnya, setiap stimulus Jerman tidak mungkin besar dan mungkin butuh waktu lama untuk tiba, sehingga setiap rebound yang berkelanjutan di euro tampaknya masih jauh.
Badai sempurna
Awan gelap berkumpul di atas ekonomi Eropa sekali lagi, tetapi kali ini mungkin lebih buruk, karena kelemahannya bukan hanya fenomena yang terlihat di negara-negara pinggiran - itu tersebar luas. Jerman berada di pusat perlambatan ini, setelah mengalami kontraksi pada kuartal kedua, dan berada di jalur untuk menyusut lagi pada kuartal ketiga sebagaimana bank sentral negara baru-baru ini memperingatkan. Jika demikian, itu akan membentuk resesi teknis, yang didefinisikan sebagai dua kuartal berturut-turut dari pertumbuhan negatif.
Ekonomi terbesar zona euro sedang terpukul dari semua sisi: industri mobil besar dalam kekacauan setelah skandal emisi, meningkatnya perang perdagangan AS-Cina yang menghantam ekspor, dan kekhawatiran yang semakin dalam akan Brexit yang tidak ada kesepakatan mengurangi sentimen bisnis. Ini terutama mengkhawatirkan bagi ekonomi yang bergantung pada permintaan asing untuk produk-produknya, dan survei yang benar-benar berwawasan ke depan seperti indeks sentimen ekonomi ZEW menunjukkan semakin memburuknya prospek Jerman.
Sisa dari 'empat besar' - Prancis, Italia, dan Spanyol - juga tidak begitu baik. Kisahnya sangat mirip, dengan ketegangan perdagangan yang melukai sektor manufaktur ekonomi-ekonomi ini, yang pada gilirannya mulai menginfeksi sektor jasa yang jauh lebih besar. Tentu saja, Italia juga menghadapi krisis politik, dan tampaknya akan mengalami pertumbuhan yang datar tahun ini.
Stimulus waktu
Secara alami, reaksi oleh Bank Sentral Eropa (ECB) telah kuat, dengan para pembuat kebijakan dengan cepat meninggalkan rencana kenaikan suku bunga mereka dan menandakan kesiapan mereka untuk menambah lebih banyak stimulus moneter segera bulan depan untuk mendukung ekonomi yang sedang sakit. Sementara ukuran dan dimensi bundel stimulus apa pun masih belum pasti, itu mungkin akan melibatkan suku bunga yang dipotong lebih dalam ke wilayah negatif dan dimulainya kembali program Quantitative Easing (QE).
Sayangnya, kebijakan moneter di kawasan euro sudah habis setelah bertahun-tahun mencetak uang dalam jumlah besar, dan manfaat kebijakan seperti QE kemungkinan akan menghadapi pengembalian yang semakin berkurang saat ini. Oleh karena itu, pada titik tertentu bank sentral dapat bereksperimen dengan alat yang lebih tidak konvensional, seperti menambahkan saham Eropa untuk pembelian asetnya, bukan hanya membeli obligasi.
Namun, kebijakan moneter tidak mungkin efektif dengan sendirinya bahkan jika kebijakan tersebut diterapkan, dan kebijakan fiskal mungkin perlu memainkan peran yang jauh lebih besar untuk kawasan euro untuk mendapatkan kembali pijakannya.
Konservatisme fiskal
Hanya ada satu masalah. Satu-satunya ekonomi besar Eropa yang memiliki rasio utang terhadap PDB yang rendah dan karenanya memiliki ruang yang cukup untuk stimulus fiskal adalah Jerman - dan Berlin tidak suka defisit. Jerman tidak hanya menyeimbangkan anggarannya, Jerman juga menjalankan surplus raksasa, yang berarti pemerintah menghemat uang.
Ini aneh karena dengan obligasi Jerman 10 tahun sekarang menghasilkan -0.66%, pasar secara efektif bersedia membayar uang pemerintah untuk dipinjam, dan itu masih belum belanja. Bahkan untuk negara yang sama konservatifnya dengan Jerman, itu tidak masuk akal - Anda benar-benar dapat meminjam hari ini dan masih melihat tingkat utang Anda menurun dari waktu ke waktu, terutama di lingkungan inflasi yang positif.
Terlalu sedikit, sudah terlambat?
Sisi baiknya, menteri keuangan Jerman baru-baru ini melontarkan gagasan paket stimulus € 50 miliar untuk mendorong pertumbuhan jika negara tersebut mengalami resesi. Sementara ini menunjukkan bahwa pembangkit tenaga listrik Eropa setidaknya terbuka untuk gagasan pengeluaran lebih banyak, rencananya juga mengkhawatirkan karena dua alasan utama.
Pertama, menunggu resesi untuk memukul sebelum Anda bertindak umumnya merupakan strategi yang buruk - Anda ingin menghindari dampak negatif pada sentimen bisnis dan konsumen sebanyak mungkin. Seperti yang dikatakan Ketua Fed Jay Powell baru-baru ini: "mencegah lebih baik daripada mengobati". Kedua, ukuran paket yang diusulkan € 50bn kecil untuk ekonomi € 3.4 triliun, karena hanya berjumlah 1.5% dari PDB.
Sayangnya, setiap upaya untuk melepaskan paket stimulus tanpa ekonomi menjadi masalah nyata, atau secara signifikan meningkatkan ukurannya, mungkin akan menghadapi oposisi politik yang sengit di dalam negeri.
Intinya
Oleh karena itu, ekonomi Eropa goyah, dan sementara bank sentral tampaknya siap untuk bertindak dengan kekuatan, setiap stimulus fiskal yang berarti mungkin tidak akan diberikan dalam waktu dekat. Sementara itu, risiko eksternal juga tidak hilang, dan mungkin malah semakin meningkat. Konflik AS-Cina memanas dan dinilai oleh komentar baru-baru ini, Trump juga bisa menekan Eropa dengan tarif lama. Demikian juga, Brexit yang kacau pada Oktober akan meninggalkan bekas luka mendalam di kawasan euro juga, bukan hanya Inggris.
Apa artinya semua ini untuk pasar FX?
Secara keseluruhan, ini melukiskan gambaran gelap untuk euro, khususnya terhadap mata uang safe-haven dengan suku bunga sangat rendah, seperti yen Jepang dan franc Swiss. Keduanya bisa melonjak jika Eropa memburuk, meskipun setiap kenaikan yen mungkin lebih besar, karena Swiss National Bank (SNB) masih melakukan intervensi di pasar FX untuk melemahkan franc. Demikian pula, karena baik Bank Jepang maupun SNB tidak dapat melonggarkan lebih jauh, sementara ECB akan melakukannya, ada juga kisah konvergensi kebijakan moneter yang dapat menguntungkan mata uang surga ini.
Terhadap dolar, gambarannya lebih rumit. Baik Fed dan ECB akan mengurangi, dan meskipun Fed tampaknya enggan untuk mengeluarkan 'bazoka' untuk saat ini, ia memiliki daya tembak yang jauh lebih besar untuk dipermudah dengan keseluruhan. Dengan demikian, masih ada kasus untuk dolar melemah, tetapi hanya sekali Fed mulai memangkas suku bunga lebih agresif atau mengisyaratkan QE sendiri, yang tidak mungkin dalam waktu dekat. Untuk saat ini, kekuatan dolar tampaknya tidak akan berkurang, paling tidak karena ekonomi AS dalam kondisi yang lebih baik daripada negara-negara maju lainnya.
Dari perspektif teknis, ujian besar untuk euro / dolar adalah apakah pegangan psikologis $ 1.10 berlaku. Terobosan bearish bisa menandakan dimulainya kembali tren turun yang lebih luas.
Robot forex forex Signal2forex
Signal2forex.com - Robot dan sinyal Forex terbaik
