Powell mengatakan Fed akan mulai memperluas neracanya 'segera' dalam menanggapi masalah pendanaan

Federal Reserve akan segera mulai menumbuhkan neraca keuangannya lagi, sebagai tanggapan atas sentakan terhadap pasar pinjaman semalam di bulan September, kata Ketua Jerome Powell pada hari Selasa.

Bagaimana Fed akan memperluas sekuritas yang dimilikinya akan dijelaskan dalam beberapa hari mendatang, meskipun pembelian surat utang negara akan terlibat, kata kepala bank sentral dalam pidatonya di Denver, meskipun Powell menekankan bahwa pendekatan tersebut tidak boleh disamakan dengan pelonggaran kuantitatif dilakukan selama dan setelah krisis keuangan.

“Ini bukan QE. QE ini tidak masuk akal, ”ujarnya dalam sesi tanya jawab usai sambutan.

Mengenai kebijakan moneter yang lebih luas, Powell berpegang pada naskahnya yang baru-baru ini: Dia dan rekan pembuat kebijakannya memandang ekonomi sebagai kuat tetapi rentan terhadap guncangan, terutama dari perlambatan global, perdagangan dan geopolitik seperti Brexit yang berpotensi berantakan. Dia mengatakan the Fed berkomitmen untuk mendukung pemulihan tetapi bergantung pada data dan tidak pada tingkat pemotongan yang telah ditentukan sebelumnya.

The Fed telah mengurangi suku bunga acuan dua kali di 2019 dan diperkirakan akan menyetujui pemotongan ketiga akhir bulan ini.

Saham mengurangi beberapa kerugian mereka karena Powell berbicara sementara imbal hasil Treasury jangka pendek mencapai posisi terendah hari itu.

Pada masalah neraca, pasar pembelian kembali semalam tidak berfungsi dalam beberapa minggu yang lalu, sebagian karena kendala pendanaan yang disebabkan oleh uang yang tersedot keluar dari sistem karena perusahaan melakukan pembayaran pajak dan Departemen Keuangan menyelesaikan lelang obligasi. Kurangnya pendanaan menyebabkan suku bunga repo melonjak setinggi 10% dan suku bunga dana acuan Fed, yang dibebankan bank satu sama lain untuk pinjaman jangka pendek, melampaui kisaran yang ditargetkan sebesar 5 basis poin.

Sejak itu, The Fed telah melakukan operasi sementara di mana ia menyediakan uang tunai dengan imbalan aset yang sangat aman.

Powell mengatakan The Fed akan memulai operasi yang lebih permanen untuk memastikan sistem memiliki cadangan yang cukup dan peristiwa volatilitas pasar dikendalikan.

"Ketidakstabilan ini dapat menghambat implementasi efektif kebijakan moneter, dan kami sedang mengatasinya," kata Powell dalam sambutannya. “Memang, saya dan kolega saya akan segera mengumumkan langkah-langkah untuk menambah pasokan cadangan dari waktu ke waktu.”

Pejabat Fed telah mempertimbangkan tingkat cadangan yang tepat untuk disimpan dalam sistem. Tingkat kas yang disimpan bank di The Fed telah turun menjadi sekitar $ 1.5 triliun dari puncak $ 2.8 triliun pada bulan September 2014 karena The Fed telah mengakhiri program likuiditasnya. Tiga putaran pelonggaran kuantitatif, atau pembelian aset, membuat neraca setinggi $ 4.5 triliun sebelum The Fed mulai mengizinkan hasil untuk bergulir setiap bulan.

Presiden Donald Trump dengan tajam mengkritik pengurangan neraca, menyebutnya sebagai "pengetatan kuantitatif" dan menuduh hal itu memperlambat pertumbuhan ekonomi.

Powell mengatakan The Fed sedang menetapkan rezim "cadangan yang cukup" dan sekarang melihat bahwa itu berada di sekitar tingkat yang dibutuhkan bank.

"Seperti yang kami tunjukkan dalam laporan bulan Maret tentang normalisasi neraca, di beberapa titik, kami akan mulai meningkatkan kepemilikan sekuritas kami untuk menjaga tingkat cadangan yang sesuai," katanya. Waktu itu sekarang ada di kita.

Meskipun dia tidak menentukan bagaimana Fed akan melanjutkan, dia cepat menarik satu garis - bahwa program ini tidak harus bingung dengan tiga putaran QE, yang merupakan upaya agresif untuk memperluas neraca. Sebaliknya, ini akan menjadi prosedur yang lebih organik yang akan mengikuti operasi serupa dengan apa yang dilakukan The Fed sebelum krisis keuangan 2008.

Baik kebijakan suku bunga dan pendekatan terhadap neraca datang setelah disertasi dari Powell tentang "perubahan besar dalam ekonomi" dan tantangan apa yang mereka hadirkan pada kondisi saat ini.

Dia memecah tantangan menjadi tiga pertanyaan: bagaimana lonjakan harga gas dapat berdampak pada perekonomian, apakah produktivitas diukur secara memadai dan apakah pasar tenaga kerja ketat.

Lonjakan harga gas mungkin dapat diserap dan kemungkinan akan berdampak kecil secara keseluruhan, kata Powell. Ukuran produktivitas saat ini kemungkinan tidak memadai karena faktor teknologi, tambahnya. Dan dia mengatakan bahwa pekerjaan cenderung tumbuh lebih lambat dari yang ditunjukkan data, meskipun masih berkembang cukup cepat untuk menyerap pendatang baru ke angkatan kerja.

MENONTON: Kerentanan terhadap sistem keuangan 'sedang'