Wakil presiden JP Morgan berbicara tentang prospek tahun 2020, ancaman Teknologi Besar, dan investasi sadar sosial

Daniel Pinto melihat banyak hal dari tempat bertenggernya di atas bank investasi terbesar di dunia.

Dia memimpin bank korporasi dan investasi JP Morgan Chase sejak 2014, saat bank tersebut terus memperoleh pangsa pasar dari para pesaingnya dalam perdagangan dan perbankan.

Pinto juga menjabat sebagai co-president dan co-chief operating officer JP Morgan selama dua tahun terakhir, menjadikannya wakil penting untuk CEO Jamie Dimon.

Dari kantornya di 41^st lantai markas tengah kota bank yang berbasis di New York, Pinto berbagi pandangannya tentang tahun depan, ancaman Big Tech terhadap keuangan dan kebangkitan keuangan berkelanjutan, yang dikenal sebagai ESG, kependekan dari lingkungan, sosial dan tata kelola.

CNBC: Bagaimana prospek Anda untuk tahun 2020? Bagaimana penandatanganan fase pertama kesepakatan perdagangan AS-China yang diharapkan memengaruhi banyak hal?

pinto: Saya relatif positif. Saat Anda melihat-lihat di AS atau Eropa, sektor konsumen berjalan cukup baik. Kami belum pernah melihat kemerosotan dalam kenakalan atau perubahan pola konsumen atau semacamnya.

Sektor konsumen adalah bagian terbesar dari ekonomi dan masih berkembang dengan baik. Sektor korporasi telah didorong oleh faktor-faktor yang berbeda, terutama ketidakpastian terkait situasi AS-Cina. Itu menyebabkan pengeluaran lebih sedikit untuk belanja modal dan mengurangi persediaan. Pada titik tertentu mereka harus mengambil.

Saya pikir segala jenis kesepakatan antara China dan AS akan menciptakan momentum dan kemudian Anda akan melihat ekonomi stabil. Saya tidak berpikir 2020 akan menjadi tahun ledakan di AS, tetapi kita berbicara tentang pertumbuhan 1.5, 1.8%, yang baik-baik saja.

Begitu beberapa bentuk kesepakatan perdagangan terjadi, itu akan dimuat di halaman depan surat kabar. Masalah lainnya, yang sangat sulit untuk diselesaikan seperti KI, masalah politik, akan tetap ada seiring berjalannya waktu. Ini adalah ketegangan alami antara dua negara adidaya dunia.

CNBC: Selama masa jabatan Anda, JP Morgan telah berhasil menjadi perusahaan Wall Street terbesar berdasarkan pendapatan saat pesaing Eropa seperti Deutsche Bank berjuang keras. Di perbankan investasi, Anda mencapai pangsa pasar 8.7% untuk biaya penasihat global pada tahun 2018. Seberapa besar yang bisa Anda dapatkan? Bisakah Anda terus mendapatkan keuntungan?

pinto: Mungkin, tapi itu tidak akan mudah. Untuk satu hal, setelah perubahan peraturan, meminjamkan uang menjadi sangat mahal dengan pengembalian ekuitas yang sangat rendah. Untuk memberi kompensasi kepada bank yang memberikan kredit, perusahaan mulai membagi biaya untuk bisnis perbankan investasi secara lebih luas daripada sebelumnya. Itulah salah satu alasan jumlah bank yang berpartisipasi dalam setiap kesepakatan meningkat dalam beberapa tahun terakhir, menciptakan semacam batas atas pangsa pasar.

Faktor kedua adalah konflik. Mengelola hubungan global dengan benar dan melakukan berbagai hal dengan cara yang benar berarti kita harus kadang-kadang menolak bisnis. Kendala-kendala ini pada akhirnya membuat pangsa pasar semakin sulit - meskipun kami masih melihat peluang di tempat-tempat seperti Asia dan melalui ekspansi internasional bank komersial kami.

CNBC: Banyak yang telah ditulis tentang penurunan pendapatan perdagangan selama dekade terakhir karena mesin dan pengindeksan telah mengambil alih. Menurut Anda apa yang akan terjadi di masa depan? Apakah penyusutan akan berlanjut tanpa batas?

Belang-belang: Bisnis perdagangan sangat berbeda dari sebelumnya. Ada kelas aset yang berbeda dengan tingkat likuiditas yang berbeda — dan secara umum, algoritma yang ada terus mengoptimalkan pasar.

Oleh karena itu [peluang] arbitrase yang ada 10 atau 15 tahun yang lalu sudah tidak ada lagi. Perdagangan telah menjadi tentang melakukan perdagangan dalam jumlah besar dengan margin yang sangat kecil dan menjadi sangat efektif dalam cara Anda memproses dan mengelola risiko. Itulah mengapa, jika Anda besar dan memiliki skala, model itu sangat menguntungkan. Jika Anda adalah pemain kelas menengah, sangat sulit untuk melebihi biaya modal Anda.

Jika Anda bertanya kepada saya tentang dunia pendapatan tetap dan ekuitas lima tahun dari sekarang, setelah kita berada dalam siklus turun ini, akankah kita menjadi lebih tinggi atau lebih rendah? Saya berani bertaruh bahwa ini akan menjadi lebih tinggi, karena dunia terus membiayai. Misalnya, akan ada lebih banyak obligasi untuk diperdagangkan.

CNBC: Ini adalah tahun dimana Big Tech - Google, Facebook, Uber - datang untuk bidang keuangan. Apa pendapat Anda tentang ancaman itu?

Belang-belang: Saya pikir ini hanya masalah waktu sebelum mereka berpartisipasi dalam layanan keuangan dengan cara yang lebih besar. Kami harus berasumsi bahwa mereka akan menjadi pesaing yang nyata.

Bisnis perbankan ritel memiliki margin yang sedikit lebih besar dan lebih sedikit kompleksitas, jadi saya melihat lebih banyak persaingan langsung di sana. Namun, reaksi terhadap Libra dan sensitivitas yang meningkat terhadap mata uang digital menunjukkan bahwa mungkin perlu waktu. Meski begitu, saya tidak akan bertindak dengan asumsi bahwa Libra benar-benar mati. Dalam kasus kami, kami sedang mengerjakan pengembangan JPM Coin yang menggunakan blockchain untuk melakukan pembayaran instan di seluruh dunia.

CNBC: Dalam perbankan ritel, bank digital seperti Chime di AS dan Monzo dan Revolut di luar negeri telah berhasil memperoleh pelanggan dengan cepat, setidaknya sebagian dengan mengorbankan bank-bank besar seperti JP Morgan dan Wells Fargo. Bagaimana Anda melihatnya bermain?

pinto: Mereka mengakuisisi klien, tetapi tantangannya adalah mendapatkan profitabilitas.

Penilaian mereka naik karena jumlah klien meningkat, tetapi mereka harus menunjukkan bahwa mereka dapat mengubah klien menjadi akun utama dan hubungan yang menguntungkan.

Masalah lain yang perlu diperhatikan adalah infrastruktur dan kontrol. Karena beberapa bank digital memperoleh ukuran dan signifikansi, saya berharap mereka akan memiliki standar yang sama dengan bank ritel tradisional.

Mereka mungkin berhasil atau tidak, tetapi kita perlu memperhatikan semua hal ini. Ini adalah ruang yang sangat dinamis. Hal terakhir yang Anda inginkan adalah merasa tak terkalahkan dan kemudian menyadari bahwa Anda seharusnya lebih memperhatikan.

CNBC: Sementara JP Morgan memiliki anggaran besar untuk teknologi - menghabiskan hampir $ 11 miliar setiap tahun untuk teknologi - eksekutif mengatakan tahun ini bahwa biaya teknologi akan naik lebih lambat di masa depan. Apakah itu akan menghambat inovasi?

pinto: Saya percaya kita bisa mendapatkan 20% atau 30% dari output tambahan per dolar investasi ke dalam teknologi saat kita terus melakukan standarisasi dan memodernisasi platform kita.

Semuanya berubah begitu cepat sehingga jika Anda ketinggalan jalur inovasi, akan sangat sulit untuk mengejar ketinggalan. Risikonya adalah berhenti berinvestasi.

CNBC: Anda akan menghadiri konferensi tahunan Forum Ekonomi Dunia di Davos dalam beberapa minggu. Menurut Anda, apa yang akan menjadi topik besar di sana? [Catatan: Wawancara ini dilakukan beberapa hari sebelum saingannya Goldman Sachs mengumumkan komitmen $ 750 miliar untuk proyek lingkungan, sosial dan tata kelola (ESG).]

pinto: Saya tidak pergi ke pertemuan klien tunggal di mana masalah [ESG] ini tidak muncul dalam beberapa bentuk. Dunia berubah besar, dan itu nyata. Ini semua tentang apakah permintaan akhir ada atau tidak. Apa yang terjadi sekarang adalah perusahaan manajemen aset menjadi lebih selektif tentang apa yang mereka lakukan dan apa yang tidak mereka lakukan. Dan bank juga lebih selektif dalam menangani sektor tertentu yang sedang diawasi.

Entah Anda bertanggung jawab secara sosial dan lingkungan atau tidak, saya pikir inilah dunia yang kita tuju. Ada kemungkinan bahwa beberapa perusahaan akan benar-benar berjuang untuk membiayai diri mereka sendiri, biaya modal mereka akan melonjak dan mereka mungkin tidak ada di masa depan.

Bukan hanya satu bank atau satu sektor, itu semua sektor. Ini bukan latihan detak kotak, ini nyata. Tren ini akan terus mendapatkan momentum dan meningkat secara eksponensial selama 10 tahun ke depan.

MENONTON: Wawancara penuh dengan JPM's Jamie Dimon (5 November 2019)