Sekali waktu di dunia pra-covid, pasar mata uang dan pasar saham didorong oleh berbagai faktor. Korelasi antara keduanya ada tentu saja, tetapi mereka terbatas pada beberapa pasangan, seperti dolar / yen. Namun saat ini, rasanya setiap bagan FX terkait langsung dengan sentimen risiko dan kinerja pasar ekuitas, alih-alih fundamental lintas negara. Apa yang berubah, dan apa yang akan koreksi saham dari ketinggian saat ini menyiratkan untuk pasar FX?
Dolar: Surga sekali lagi
Lewatlah sudah hari-hari ketika data ekonomi dan faktor fundamental lainnya adalah kekuatan pendorong di arena FX. Saat ini, sebagian besar berita ekonomi bernilai hampir tidak ada dan pergerakan mata uang sebagian besar hanya cerminan dari sentimen risiko. Emosi telah menjadi nama permainan, dan itu bisa berayun liar dan cepat. Dalam rentang beberapa minggu kita telah beralih dari kehati-hatian, ke ketakutan, ke panik, ke skeptisme, ke keserakahan, dan kemudian ke euforia - yang semuanya telah dicerminkan dalam grafik.
Jadi, apa yang berubah? Jawaban sederhana adalah bahwa dolar punya. Greenback tidak selalu berperilaku seperti tempat yang aman, itu benar-benar tergantung pada situasi dan tahap siklus bisnis. Namun selama krisis, dolar cenderung bertindak seperti aset defensif karena investor berbondong-bondong ke keamanan mata uang cadangan, dan itulah yang terjadi saat ini.
Dolar seperti surga sekarang cenderung bergerak masuk seberang arah ke pasar saham, sehingga pasangan seperti sterling / dolar dan pada tingkat lebih rendah euro / dolar, biasanya bergerak di sama arah sebagai ekuitas.
Perbedaan tingkat dihapuskan
Pergeseran paradigma lain adalah bahwa perbedaan suku bunga antara ekonomi - salah satu pendorong tradisional terbesar FX - pada dasarnya telah diberantas. Kembali pada hari itu, jika tingkat bunga riil di Australia jauh lebih tinggi dari zona euro misalnya, modal akan condong ke arah rezim tingkat yang lebih tinggi dan meningkatkan dolar Australia dari waktu ke waktu. Ekspektasi tentang bagaimana perbedaan suku bunga itu mungkin berubah di masa depan juga merupakan faktor yang sangat besar.
Tetapi dengan semua bank sentral utama telah menurunkan suku bunga ke nol atau di bawah baru-baru ini, elemen ini tidak lagi relevan. Perbedaan kecil masih ada, dengan Fed memiliki suku bunga pada kisaran target 0-0.25% dan ECB pada -0.50% misalnya, tetapi penekanannya adalah pada 'minor'. Spread jauh lebih kecil dari dulu, mengurangi kepentingannya.
Tidak hanya suku bunga yang terkonvergensi secara global sekitar nol, tetapi aspek ekspektasi juga telah padam, karena tidak ada yang akan menaikkan suku bunga untuk waktu yang sangat lama. Dalam kata-kata Ketua Fed Powell: "kami tidak berpikir tentang menaikkan suku bunga, kami bahkan tidak berpikir untuk berpikir tentang menaikkan suku bunga ”.
Apa yang tersisa Sentimen risiko
Dengan proses eliminasi sederhana, jika data ekonomi tidak penting dan jika perbedaan suku bunga hampir tidak ada lagi, satu-satunya bahan utama yang tersisa untuk memandu pasar FX adalah selera risiko. Dikombinasikan dengan dolar pada dasarnya menjadi cerminan dari sentimen risiko, mudah untuk melihat mengapa setiap pasangan mata uang menjadi sangat sensitif terhadap pergerakan saham.
Mengapa ini penting?
Ini penting karena banyak grafik sekarang bergerak serempak. Sudah cukup sering melihat euro / dolar, dolar / yen, sterling / dolar, pasangan mata uang komoditas, dan indeks saham seperti S&P 500 semuanya mendekati level support atau resistance penting pada saat yang sama, dan kemudian menunggu katalis berikutnya.
Untuk memberikan contoh sederhana, tahun lalu Anda bisa berspekulasi tentang bagaimana Brexit akan terungkap dengan memperdagangkan Cable. Tahun ini, Anda bisa sepenuhnya benar tentang bagaimana Brexit akan bermain, tetapi Cable malah merespons lebih banyak tentang bagaimana sentimen risiko berkembang, bukan fundamental Inggris. Karenanya, proksi yang lebih baik untuk perkembangan Brexit di era ini, mungkin euro / sterling.
Semua ini memiliki implikasi untuk manajemen risiko dan kemampuan untuk melakukan diversifikasi dalam perdagangan juga. Jika sebagian besar grafik FX utama bergerak pada tema yang sama, jauh lebih sulit untuk melakukan lindung nilai risiko secara efektif. Dalam hal ini, instrumen yang berbeda seperti emas atau pasangan silang yang tidak melibatkan dolar, dapat terbukti sangat berguna.
Apa artinya koreksi stok untuk FX?
Pasar ekuitas diakui telah melakukan reli monster dalam beberapa minggu terakhir, dan itu juga telah memberikan bahan bakar ke pasar FX. Bermain defensif seperti dolar dan yen telah kehilangan kilau mereka, sedangkan euro, pound, dan mata uang komoditas semuanya melonjak.
Apa yang mengejutkan adalah bahwa beberapa dari mereka - seperti aussie dan kiwi - bahkan telah naik di atas tingkat pra-covid mereka, yang tampaknya sedikit aneh mengingat retorika AS-Cina yang meningkat dan apa implikasinya bagi negara-negara dengan ekonomi ekspor berat ini.
Dari lensa ini, jika euforia baru-baru ini di pasar saham terus memudar, korban FX terbesar mungkin adalah mata uang yang terkait komoditas ini. Pound juga tampaknya berisiko tinggi, mengingat kaitannya yang kuat dengan selera risiko, meningkatnya risiko Brexit, dan defisit neraca berjalan Inggris yang besar.
Apa yang mungkin memicu itu? Risiko terbesar adalah gelombang kedua infeksi yang menghantam beberapa wilayah, terutama AS. Pasar telah menjadi lebih berhati-hati pada tanda-tanda awal bahwa jumlah virus kembali melonjak di negara bagian AS yang paling padat penduduknya, dan kekhawatirannya adalah bahwa protes terbaru mungkin telah meningkatkan laju infektivitas lebih lanjut. Beberapa hari berikutnya akan mengungkapkan apakah itu benar atau tidak.
Apakah ini normal baru?
Untuk masa mendatang, ya. Agar korelasi antara FX dan saham menurun secara berarti dan agar data ekonomi menjadi penting lagi, dolar harus berhenti bertindak seperti safe haven, dan itu hanya dapat terjadi setelah risiko pandemi mereda dan pemulihan ekonomi dapat benar-benar berjalan.
Sementara itu, sentimen risiko adalah satu-satunya perdagangan di kota.
Signal2forex.com - Robot dan sinyal Forex terbaik
