Coronavirus: Bank dan UKM Italia menghadapi krisis jika penutupan terus berlanjut

Lapangan Duomo, Milan, pada Rabu: tanpa kerumunan orang pada hari kedua penutupan di seluruh Italia

Italia dapat memberikan contoh tentang apa yang akan terjadi di tempat lain di Eropa karena bisnis dilanda efek virus corona yang menyebar dengan cepat: orang tinggal di rumah dan tidak berbelanja.

Sektor keuangan dan keuangan publik Italia secara unik rentan terhadap krisis Covid-19. Pinjaman bisnis, di atas segalanya, berada di bawah ancaman, karena struktur ekonomi Italia sangat bergantung pada usaha kecil dan menengah, sementara sistem peradilannya secara rutin membuktikan dirinya tidak mampu memproses klaim jaminan dengan cukup cepat.

Utang rumah tangga Italia lebih baik ditempatkan, karena hipotek perumahan kurang umum dan rasio pinjaman terhadap nilai lebih rendah daripada tempat lain di Eropa, kata para analis.

Davide Serra, pendiri Italia dan kepala eksekutif spesialis lembaga keuangan Algebris Investments, percaya bahwa kecil kemungkinan terjadinya krisis likuiditas gaya tahun 2008 di Italia, atau di tempat lain di sektor perbankan Eropa.

Perusahaannya membeli hutang dan ekuitas juara keuangan nasional di seluruh benua, sebagai hasilnya.

“Uang publik akan dibelanjakan, dan Uni Eropa akan mengizinkannya,” katanya.

Menurut Serra, regulator dan bank Italia, seperti di tempat lain di Eropa, harus mengizinkan peminjam untuk menangguhkan pembayaran utang, tanpa itu secara otomatis berarti mereka harus mengklasifikasikan ulang pinjaman sebagai non-performing.

Pada saat yang sama, pemerintah akan menjamin hutang para peminjam di daerah dan sektor yang paling terkena dampak, membuat moratorium hutang yang dia sebut “netral secara ekonomi” bagi bank.

Namun demikian, ini hanya akan mencegah krisis perbankan langsung, daripada sepenuhnya menghilangkan kerusakan ekonomi akibat virus korona pada bank, kata Luigi Tramontana, analis di Banca Akros.

“Ini hanya cara untuk menunda pengakuan kredit macet, untuk melihat bagaimana hal-hal akan berkembang, dan jika ini adalah krisis yang lebih parah,” katanya, membahas moratorium utang.

Kualitas aset

Sementara penurunan suku bunga Bank Sentral Eropa lainnya akan memakan lebih banyak margin bunga bersih bank, pendapat konsensus adalah bahwa peningkatan cepat dalam kualitas aset bank Italia selama tiga tahun terakhir mungkin sudah berakhir.

Itu bisa memberikan lebih banyak alasan untuk kesepakatan termasuk tawaran Intesa Sanpaolo € 4.9 miliar untuk UBI Banca, kata seorang bankir lembaga keuangan.

Saham bank di Italia telah turun hampir 40% sejak pertengahan Februari dari diskon tajam ke nilai buku.

Investor non-bank yang membuat taruhan leverage pada pembukuan pinjaman macet Italia selama tiga tahun terakhir juga akan mendapat masalah, tambah Serra.

Tidak ada yang mau membayar sepeser pun ke bank. Saya tidak berpikir ada orang yang membayar sepeser pun ke bank: itu gila, ketika Anda tidak tahu apa arus kas Anda 

 - Stefano Visalli, Ibukota Oxy

Pertanyaan terbesar, semua orang setuju, adalah berapa lama penurunan permintaan akan terjadi. Jika singkat, apakah orang akan mulai membelanjakan lagi setelah satu atau dua bulan, mengganti pengeluaran yang hilang dengan menggunakan apa yang telah mereka tabung sementara dalam isolasi?

“Jika tidak, kita berbicara tentang kembali ke Abad Pertengahan: tidak ada perusahaan yang akan bertahan,” kata Stefano Visalli, pendiri Oxy Capital, sebuah perusahaan ekuitas swasta yang berfokus pada UKM di Milan.

Menurut Visalli, penjualan di perusahaan portofolionya turun sepertiga atau lebih pada periode yang sama tahun lalu.

Bisnis lain - seperti restoran dan hotel - mengalami penurunan hingga 80%. Tampaknya pengeluaran yang hilang ini tidak dapat dipulihkan.

Orang-orang menunda pembelian barang tidak penting dari pakaian hingga mobil, dengan beberapa pengecer menyerah dan menutup toko.

Tidak boleh keluar

Bukan hanya bioskop, museum, dan resor ski yang ditutup oleh hukum di Italia, pertemuan seperti pernikahan dan pemakaman, pertandingan sepak bola, dan kebaktian gereja juga dibatasi. Bar dan restoran memiliki kebijakan layanan meja saja, dan pelanggan harus menjauh satu meter dari satu sama lain.

Dengan jalanan dan kafe yang kosong, "Ini seperti bulan Agustus," kata Tramontana - hanya turis asing yang pergi juga, dan tidak ada orang di pantai.

Tidak seperti selama krisis zona euro, saat ini perusahaan berorientasi ekspor mungkin menderita karena sifat krisis global; produsen sudah berjuang keras karena gangguan rantai pasokan dari China, tempat virus itu berasal.

Pukulan yang menyertai P&L bisnis dan arus kas berarti beberapa perusahaan mungkin akan segera dipaksa untuk berhenti membayar gaji dan sewa, apalagi pinjaman ke bank.

“Tidak ada yang mau membayar sepeser pun ke bank,” kata Visalli. “Saya tidak berpikir ada orang yang membayar sepeser pun ke bank: itu akan gila jika Anda tidak tahu arus kas Anda.

"Ada risiko gangguan besar-besaran yang signifikan jika pemerintah tidak bereaksi."

Aturan fleksibel

Di sektor perbankan, kesabaran terhadap peraturan dapat menawarkan lebih banyak cara untuk mencegah kemerosotan ekonomi yang dipicu oleh virus korona agar tidak berubah menjadi krisis keuangan - baik itu melonggarkan kalender ECB untuk penyediaan pinjaman bermasalah, atau mengurangi inflasi aset tertimbang menurut risiko yang diperlukan untuk peningkatan aset non-performing di bawah aturan akuntansi IFRS9 yang baru.

“Mereka tidak dapat menurunkan suku bunga, tetapi mereka dapat menggunakan fleksibilitas pada aturan yang ada, dan terus menyediakan likuiditas,” kata Serra.

Pemerintah Italia sudah bergerak untuk meningkatkan paket stimulus € 7.5 miliar, sebagian besar terdiri dari keringanan pajak, yang diumumkan pada awal Maret.

Beberapa sumber berspekulasi bahwa negara dapat langsung meminjamkan kepada UKM, yang telah menjadi salah satu cara Jepang bereaksi terhadap gangguan terkait virus korona (Cassa deposititi e prestiti, atau CDP, kemungkinan besar akan menjadi kendaraan di Italia).

Lebih banyak stimulus fiskal bisa datang, kata Hugo Cruz, analis bank di KBW - dan jika ada kemauan politik yang tepat, karena wabah menyebar ke Jerman dan di tempat lain, regulator dapat melonggarkan tuntutan untuk Transaksi Moneter Langsung, memungkinkan ECB untuk menawarkan dukungan lebih lanjut untuk pasar utang negara.

Selisih antara utang pemerintah 10 tahun Italia dan Jerman telah meningkat sekitar 60% sejak pertengahan Februari. Namun, Italia menerbitkan utang 10 tahun dengan kupon hanya 1.35% pada 9 Maret.

Komisi Eropa juga telah menunjukkan kesiapan untuk tidak menghitung langkah satu kali terhadap target anggaran Italia.