Mengingat petunjuk kuat dalam pertemuan Oktober, ECB cenderung menambahkan langkah-langkah pelonggaran moneter pada pertemuan Kamis. Kami berharap melihat peningkatan ukuran PEPP dan penyesuaian TLTRO. Karena suku bunga kebijakan telah bertahan di wilayah negatif selama bertahun-tahun, kecil kemungkinannya untuk melihat penurunan suku bunga lebih lanjut pada pertemuan tersebut. Terkait dengan proyeksi ekonomi terkini yang akan dirilis, kami perkirakan akan terjadi sedikit penurunan pada prospek inflasi mengingat perkembangan terkini.
Seperti dicatat dalam risalah rapat Oktober, ECB mengindikasikan bahwa pada bulan Desember akan “mengkalibrasi ulang semua instrumennya, sebagaimana mestinya, untuk memastikan bahwa kondisi pembiayaan tetap menguntungkan untuk mendukung pemulihan ekonomi dan melawan dampak negatif pandemi pada proyeksi inflasi path, sehingga mendorong konvergensi inflasi menuju tujuannya secara berkelanjutan, sejalan dengan komitmennya pada simetri ”.
PEPP
Dari berbagai alat yang dikelola ECB, program pembelian darurat pandemi (PEPP) dan operasi pembiayaan kembali jangka panjang (TLTRO) yang ditargetkan adalah kuncinya. Untuk yang pertama, kami memperkirakan akan melihat peningkatan sebesar 500 miliar euro ke amplop saat ini, membuat ukuran total menjadi 1850 miliar euro. Program ini akan diperpanjang setidaknya hingga akhir 2021. Kami tidak berharap bank sentral mengumumkan ukuran pembelian bulanan.
TLTRO
Operasi TLTRO-III berlangsung selama 3 tahun. Dengan total 7 tahap, tahap ke-6 dialokasikan pada Desember 2020 dan yang terakhir pada Maret 2021. Kami berharap ECP menyediakan 4 operasi TLTRO tambahan hingga 1Q22. Saat ini, bank yang mencari fasilitas ini dapat menikmati suku bunga pendanaan -1% (50 bps di bawah suku bunga deposito) selama satu tahun, dengan syarat pemberian kredit tertentu. Kami berharap jendela diskon dapat diperpanjang untuk seluruh durasi 3 tahun. Pelonggaran lebih lanjut dalam persyaratan agunan juga mungkin terjadi.
Sistem Dua Tingkat
Mengakui efek merugikan dari suku bunga negatif pada profitabilitas perbankan, ECB memperkenalkan sistem 2-tier pada September 2019. Sistem tersebut membebaskan lembaga kredit dari pemberian remunerasi, pada tingkat negatif yang saat ini berlaku pada fasilitas simpanan, bagian dari kelebihan cadangan mereka. Volume kepemilikan cadangan yang melebihi persyaratan cadangan minimum yang dibebaskan dari tingkat fasilitas simpanan ditentukan sebagai kelipatan dari persyaratan cadangan minimum lembaga kredit. Pengganda saat ini adalah 6x persyaratan cadangan. Kami berharap ECB mengumumkan kenaikan menjadi 10x di bulan Desember. Peningkatan tersebut akan membebaskan sebagian besar likuiditas bank dari suku bunga deposito negatif.
Penurunan Prakiraan Inflasi
Pertemuan Desember juga akan menghadirkan proyeksi ekonomi terkini. Pembacaan kilat IHK utama stabil di -0.3% y / y di bulan November, level tidak berubah sejak September. Itu datang lebih lemah dari konsensus -0.2%. IHK Inti juga bertahan di + 0.2%. Tren inflasi secara keseluruhan tetap terkendali. Kami memperkirakan sedikit penurunan dalam prospek inflasi di seluruh cakrawala prakiraan.
Signal2forex.com - Robot dan sinyal Forex terbaik
