Sorotan AS
- Satu tahun setelah dimulainya lockdown global, sepertinya akhir dari lockdown sudah semakin dekat. Paket fiskal baru yang ditandatangani ke dalam undang-undang tersebut akan terus mendukung pemulihan ekonomi yang lebih kuat dan ketahanan keuangan rumah tangga Amerika.
- Indeks Harga Konsumen (CPI) keluar sesuai ekspektasi pasar, sementara CPI inti turun tipis di bulan Februari, meredakan kekhawatiran inflasi.
- Imbal hasil (yield) Treasury AS tenor 10-tahun kembali berada dalam tren naik, namun perhatian utama The Fed tetap pada pemulihan tenaga kerja yang berkelanjutan. Dengan masih adanya penyebaran virus, pemulihan masih rapuh dan tidak merata, sehingga memerlukan kebijakan yang tetap akomodatif.
Sorotan Kanada
- Perekonomian Kanada terus menunjukkan ketahanannya dalam menghadapi pandemi ini. Pada bulan Februari, perekonomian menambah 259 ribu pekerjaan, hampir menggantikan seluruh pekerjaan yang hilang akibat lockdown pada bulan Desember dan Januari.
- Laju pertumbuhan lapangan kerja yang kuat mendorong tingkat pengangguran turun 1.2 poin persentase menjadi 8.2%, terendah sejak bulan Maret tahun lalu.
- Bank of Canada membiarkan kebijakannya tidak berubah pada minggu ini. Deputi Gubernur Schembri menjelaskan keputusan tersebut, dengan mencatat data ekonomi yang solid dan risiko yang meningkat terhadap prospek Bank Dunia, namun juga ketidakpastian seputar perjalanan virus dan dampak buruk di pasar tenaga kerja.
AS – Setahun COVID
Minggu ini menandai satu tahun sejak dimulainya lockdown global dan gangguan ekonomi akibat pandemi virus corona. Meskipun tidak ada seorang pun yang dapat mengatakan bahwa krisis ini telah berakhir, namun rasanya krisis ini sudah mulai mendekat. Berkat dukungan kebijakan yang belum pernah terjadi sebelumnya, kemerosotan perekonomian tidak berlangsung lama dan prospek pemulihan terlihat jauh lebih cerah dari perkiraan semula. Kami memperkirakan Rencana Penyelamatan Amerika (American Rescue Plan), yang mulai berlaku pada hari Kamis, akan meningkatkan pertumbuhan ekonomi menjadi sekitar 6% tahun ini, yang merupakan tingkat tertinggi sejak tahun 1984.
Paket fiskal baru ini sangat besar. Bank ini menyediakan cek baru sebesar $1,400 yang dimulai pada awal akhir pekan ini, memberikan tunjangan pengangguran sebesar $300 per minggu hingga bulan September, meningkatkan kredit pajak anak (dan membuatnya dapat dikembalikan sepenuhnya), memberikan bantuan kepada pemerintah negara bagian dan lokal, mendukung sekolah dan memperluas upaya vaksinasi.
Dukungan pendapatan yang besar telah memungkinkan warga Amerika mempertahankan neraca keuangan yang kuat melalui krisis ini. Menurut data The Fed yang dirilis kemarin, kekayaan bersih rumah tangga dan organisasi nirlaba AS mencapai rekor tertinggi sebesar $130 triliun, tumbuh 10% pada kuartal terakhir tahun 2020. (Grafik 1). Namun demikian, kesenjangan pendapatan dan kekayaan, yang diperburuk oleh krisis ini, terus menimbulkan risiko terhadap pemulihan.
Di bidang ekonomi, data langka pada minggu ini. Laporan Indeks Harga Konsumen (CPI) yang sangat dinantikan muncul sesuai ekspektasi pasar. Harga bensin dan pangan terus meningkat, mendorong indeks utama 1.7% lebih tinggi selama setahun terakhir. Namun, inflasi inti (tidak termasuk kategori-kategori yang bergejolak ini) tetap lemah, meningkat sebesar 0.1% pada bulan tersebut dan turun secara tahunan menjadi 1.3% dari 1.4% pada bulan Januari.
Namun, pengamatan lebih dekat terhadap harga inti menunjukkan adanya pergeseran tren terkini. Didukung oleh indeks komponen perumahan, penurunan harga jasa inti terhenti sebesar 1.3% tahun-ke-tahun (Grafik 2) di bulan Februari. Memang benar, permintaan perumahan yang tinggi telah menaikkan harga rumah setidaknya 10% sejak tahun 2019, meskipun harga sewa di pusat kota besar mengalami tren sebaliknya. Sebaliknya, pertumbuhan harga barang melemah pada bulan Februari yang mencerminkan penurunan harga mobil bekas, yang merupakan salah satu harga dengan kinerja terbaik selama pandemi.
Berita mengenai pertumbuhan harga yang tertahan meredakan kekhawatiran inflasi di pasar. Imbal hasil Treasury AS 10-tahun turun dari puncaknya minggu lalu sebesar 1.60% menjadi sedikit di bawah 1.50%, sebelum memantul kembali ke hampir 1.62% pada saat berita ini ditulis. Meskipun permintaan kuat dalam tiga lelang obligasi pemerintah AS minggu ini, investor semakin bertaruh pada inflasi yang lebih tinggi. Seperti yang kami tulis baru-baru ini, The Fed akan mewaspadai meningkatnya tekanan harga, namun kerangka barunya memberikan lebih banyak ruang gerak untuk membiarkan inflasi bergerak di atas 2%.
Kekhawatiran utama The Fed adalah pemulihan tenaga kerja yang berkelanjutan. Dengan pertumbuhan ekonomi terkuat dalam sejarah saat ini, hal ini harus dicapai dalam dua tahun ke depan. Sementara itu, dengan masih menyebarnya virus, pemulihan masih rapuh dan tidak merata, sehingga memerlukan kebijakan yang tetap akomodatif.
Kanada – Ketahanan Ekonomi Kembali Terpampang
Pandemi perekonomian telah menghadirkan tantangan baru bagi para peramal cuaca. Memperbarui prospek perekonomian perlu dilakukan seiring dengan berjalannya pandemi dan melakukan penyesuaian terhadap pengumuman kesehatan masyarakat. Namun, dampak ekonomi dari lockdown tidaklah konstan seiring berjalannya waktu. Penguncian tahap pertama sangatlah parah, namun tahap selanjutnya memiliki dampak negatif yang lebih kecil karena dunia usaha dan rumah tangga lebih mampu beradaptasi terhadap pandemi dan pembatasan terkait.
Pada saat yang sama, volatilitas data ekonomi yang biasa terjadi telah meningkat. Hal ini paling jelas terlihat di pasar tenaga kerja. Survei Angkatan Kerja (LFS) bulanan di Kanada sudah sangat fluktuatif, namun beberapa bulan terakhir tidak sesuai harapan. Setelah kehilangan 265 ribu pekerjaan pada bulan Desember dan Januari (1.4% dari total) karena lockdown yang diperketat di Ontario dan Quebec, hampir semuanya (259 ribu) ditambahkan pada bulan Februari (Grafik 1). Akibatnya, tingkat pengangguran naik menjadi 9.4% pada bulan Januari sebelum turun kembali ke 8.2% pada bulan Februari (Grafik 2) – tingkat terendah sejak bulan Maret tahun lalu.
Meskipun terdapat volatilitas, prakiraan ekonomi kembali menunjukkan peningkatan. Hal ini sebagian disebabkan oleh kemajuan yang terus berlanjut dalam produksi dan distribusi vaksin – meskipun Kanada masih tertinggal dalam hal ini – namun terlebih lagi, hal ini disebabkan oleh bukti bahwa perekonomian telah terbukti jauh lebih tangguh terhadap berlanjutnya krisis kesehatan. Alih-alih mundur, pertumbuhan ekonomi justru tetap positif. Pada saat yang sama, meskipun hilangnya pekerjaan dirasakan di industri-industri yang terkena dampak langsung dari lockdown, sektor-sektor lain menambah lapangan kerja dan jam kerja, dan pemulihan terjadi dengan cepat seiring dengan pencabutan pembatasan.
Hal ini merupakan tantangan tidak hanya bagi para ekonom bank yang rendah hati seperti kita, namun juga bagi Bank of Canada, yang menetapkan panduan kebijakan ke depan berdasarkan prospek perekonomiannya. Bagi Bank Dunia, peningkatan perkiraan merupakan tantangan tambahan, yang menunjukkan perlunya mengubah arah stimulus moneter sebagai responsnya. Deputi Gubernur Lawrence Schembri harus mengambil tindakan tegas ini ketika dia menjelaskan keputusan Bank of Canada baru-baru ini untuk mempertahankan suku bunga, pembelian aset, dan panduan ke depan tidak berubah.
Schembri mencatat tantangan dalam prakiraan ekonomi dan kemungkinan peningkatan prospek ekonomi dari data yang lebih baik dari perkiraan, namun ia juga mencatat jalan panjang ke depan dalam pasar tenaga kerja. Khususnya, pidatonya dilakukan sebelum rilis LFS pada hari Jumat, namun tema umum dari pidatonya – dampak yang tidak proporsional dari hilangnya pekerjaan terhadap pekerja berupah rendah, pekerja muda, dan perempuan serta ketidakpastian mengenai seberapa cepat pekerjaan ini akan kembali karena adanya restrukturisasi ekonomi – tetap relevan. .
Namun, tidak ada keraguan bahwa dengan pemulihan yang lebih kuat dari perkiraan, kebijakan moneter mungkin tidak lagi harus dipertahankan pada tingkat darurat. Seperti yang juga dicatat oleh Schembri, peningkatan besar dalam tabungan pribadi – salah satu konsekuensi tak terduga dari pandemi ekonomi – menghadirkan sumber risiko positif lainnya terhadap prospek perekonomian. Jika penghematan ini berubah menjadi pengeluaran yang lebih besar dari yang diperkirakan pada tahun depan, perekonomian akan melampaui ekspektasi dan kebijakan moneter harus merespons dengan cara yang sama.
AS: Rilis Kunci Ekonomi Mendatang
Penjualan Ritel AS – Februari
Tanggal Rilis 16 Maret
Sebelumnya: total 5.3%, 5.9% eks mobil, 6.0% kelompok kontrol
Perkiraan TD: -2.0% total, -2.0% ex-autos, -3.5% grup kontrol
Konsensus: -0.3% total, 0.2% ex-autos, -1.0% kelompok kontrol
Penjualan ritel tampaknya telah anjlok di bulan Februari, namun perkiraan penurunan sebesar 2.0% mengikuti lonjakan yang lebih besar sebesar 5.3% di bulan Januari. Pengeluaran kemungkinan tertekan oleh cuaca musim dingin yang lebih buruk dari biasanya, terutama di Texas, serta memudarnya dorongan dari pembayaran stimulus yang dicairkan pada awal Januari (dari paket stimulus sebesar $0.9 triliun yang diberlakukan pada bulan Desember). Pengeluaran kemungkinan akan meningkat dalam beberapa bulan mendatang melalui putaran pembayaran stimulus lainnya (dari paket $1.9 triliun yang baru saja diberlakukan) dan pelonggaran pembatasan COVID yang sedang berlangsung.
Pertemuan FOMC AS – Maret
Tanggal Rilis: Maret 17
Sebelumnya: 0.25%
Prakiraan TD: 0.25%
Konsensus: 0.25%
Pejabat Fed kemungkinan akan menaikkan proyeksi pertumbuhan tahun 2021 secara tajam pada pertemuan FOMC. Namun kami memperkirakan perubahan terhadap proyeksi inflasi dan suku bunga akan lebih sederhana; median “titik” mungkin masih tidak menunjukkan pengetatan hingga akhir tahun 23, dan suasananya kemungkinan akan tetap dovish. Meskipun demikian, titik rata-rata mungkin akan naik sedikit, dan kami memperkirakan para pejabat tidak akan memberi sinyal adanya masalah besar dengan cadangan imbal hasil obligasi baru-baru ini.
Kanada: Rilis Ekonomi Utama yang Akan Datang
Penjualan Manufaktur Kanada – Januari
Tanggal Rilis: Maret 15
Sebelumnya: 0.9%
Prakiraan TD: 3.5%
Konsensus: NA
Penjualan manufaktur diperkirakan meningkat sebesar 3.5% pada bulan Januari, di atas perkiraan awal dari Statistik Kanada, seiring dengan menguatnya ekspor secara luas. Ekspor nominal meningkat sebesar 5.5% m/m bahkan tanpa kontribusi besar dari sektor kedirgantaraan, yang diuntungkan oleh lonjakan ekspor pesawat bekas yang tidak akan tercermin dalam laporan manufaktur. Produk-produk kehutanan dan pengiriman minyak bumi akan memberikan sumber kekuatan, sementara kendaraan bermotor akan membebani berita utama karena rendahnya produksi mobil, yang disebabkan oleh penutupan pabrik. Dengan harga industri yang naik 1.9% di bulan Januari, penjualan manufaktur riil akan jauh di bawah kenaikan nominal, meskipun kami masih mengantisipasi kontribusi yang sehat terhadap PDB tingkat industri.
Indeks Harga Konsumen Kanada – Februari
Tanggal Rilis: Maret 17
Sebelumnya: 0.6% m / m, 1.0% y / y, Indeks: 138.2
Prakiraan TD: 0.6% m / m, 1.2% y / y, Indeks: 139.1
Konsensus: NA
Kami memperkirakan IHK utama akan naik lebih tinggi ke 1.2% y/y di bulan Februari, melewati batas bawah kisaran target Bank of Canada untuk pertama kalinya sejak Februari 2020. Harga energi yang lebih tinggi akan memberikan kekuatan pendorong di balik antisipasi 0.6% m /m meningkat, dengan bensin berkontribusi 0.2pp terhadap laporan bulanan dan membantu mengangkat komponen energi ke wilayah positif pada basis tahun lalu. Penurunan musiman akan memberikan sumber kekuatan lain, dengan pakaian dan jasa perjalanan di antara komponen-komponen yang biasanya menunjukkan kinerja yang lebih kuat di bulan Februari. Tindakan karantina baru untuk perjalanan internasional menimbulkan beberapa risiko tambahan terhadap layanan/akomodasi perjalanan, namun sejak kebijakan tersebut diperkenalkan pada tanggal 21 Februari, hal ini mungkin akan menjadi sebuah cerita di bulan Maret. Ukuran inflasi inti harus berada pada rata-rata antara 1.7-1.8%, dengan beberapa risiko penurunan terhadap ukuran rata-rata yang dipangkas dan ukuran median yang tertimbang.
Penjualan Ritel Kanada – Januari
Tanggal Rilis: Maret 19
Sebelumnya: -3.4%, bekas-otomatis: -4.1%
Prakiraan TD: -2.0%, bekas-otomatis: -2.5%
Konsensus: NA
Kami memperkirakan penjualan ritel akan turun dengan penurunan 2.0% bulan/bulan lagi di bulan Januari, menjadikannya 5.3% di bawah level bulan November karena lockdown akibat COVID yang terus berdampak buruk. Meskipun tindakan lockdown juga membebani laporan bulan Desember, rilis StatCan mencatat bahwa bisnis yang terkena dampak rata-rata hanya tutup selama dua hari, dan data mobilitas menunjukkan penurunan signifikan dalam lalu lintas pejalan kaki di semua wilayah. Meskipun hal ini mungkin disebabkan oleh belanja musiman/hari libur, kami memperkirakan dampak akhirnya adalah penurunan signifikan pada indeks otomotif (-2.5%). Kendaraan bermotor akan mengalami penurunan yang lebih kecil, sementara SPBU akan menambah sumber kekuatan karena harga yang lebih tinggi di SPBU.
Signal2forex.com - Robot dan sinyal Forex terbaik
