Meskipun data lebih kuat minggu ini, perdagangan reflasi berhenti minggu ini. Imbal hasil obligasi AS dan kawasan euro melayang lebih rendah minggu ini dan pasar saham bergerak sideways. Harga komoditas mundur dengan harga minyak dan tembaga melayang lebih rendah dan harga bijih besi turun drastis. Ekspektasi inflasi di pasar obligasi juga turun kembali baik di AS maupun kawasan euro. Tampaknya investor sangat diposisikan untuk tema reflasi yang sudah membuat pasar sulit untuk melangkah lebih jauh untuk saat ini. Dalam jangka menengah kami masih mencari imbal hasil obligasi yang lebih tinggi setelah pemulihan mencapai tahap di mana sektor jasa menjadi pendorong pertumbuhan dan penciptaan lapangan kerja, lihat juga Prospek Hasil: Inflasi = tingkat dan hasil yang lebih tinggi, 11 Mei 2021. Kami masih konstruktif di pasar ekuitas, meskipun pengembalian mungkin lebih rendah dari sini mengingat valuasi yang lebih tinggi merupakan puncak siklus di Semester ke-2.
Minggu ini kami menerbitkan bagian lain dalam seri inflasi kami: Riset Global – Dampak pada inflasi siklus super komoditas, 25 Mei 2021. Kami melihat tiga skenario untuk harga komoditas dan apa artinya inflasi utama di AS dan kawasan euro. Dalam skenario dasar kami, inflasi AS mencapai puncaknya di bulan Mei sementara inflasi euro tidak mencapai puncaknya hingga September. Dalam skenario ini, kenaikan inflasi bersifat sementara. Dalam skenario 'commodity super cycle', kenaikan inflasi G2 lebih berkelanjutan dan tetap di atas 3% pada tahun 2022.
Baik The Fed dan ECB terus memberi sinyal kesabaran dalam hal pengurangan pembelian obligasi. Pada KTT Nordik Danske Bank minggu ini, anggota ECB, Francois Villeroy, dengan nada dovish mengatakan “Biar saya jelaskan: hipotesis apa pun tentang pengurangan pembelian sebagian untuk kuartal ketiga atau kuartal berikutnya adalah murni spekulatif“. Anggota Federal Reserve Randal Quarles mengemukakan sebuah kasus pada hari Rabu tentang mengapa risiko kenaikan inflasi meningkat tetapi dia menggarisbawahi bahwa “Saya tidak ingin melebih-lebihkan kekhawatiran saya".
Ketika datang ke ekonomi global, datanya terus kuat. PMI AS untuk manufaktur dan jasa mencapai rekor tertinggi baru (data kembali ke 2010) dan indeks ekspektasi ifo Jerman naik lebih lanjut. Kepercayaan konsumen kawasan euro juga mengalami peningkatan tajam pada bulan Mei ke level tertinggi sejak kenaikan pada tahun 2018. Namun, kepercayaan konsumen AS turun sedikit di bulan Mei, tetapi indeks "pekerjaan berlimpah" kembali ke level tinggi yang terlihat sebelum krisis COVID rusak. Ini menegaskan bahwa penghalang utama untuk pertumbuhan pekerjaan di AS saat ini bukanlah ketersediaan pekerjaan melainkan bahwa beberapa orang masih menahan diri untuk mengambil pekerjaan. Namun, ketika manfaat yang diperpanjang berakhir pada bulan September dan peluncuran vaksin selesai dalam beberapa bulan mendatang, kami mengharapkan lebih banyak orang untuk mengambil pekerjaan yang tersedia.
Melihat ke minggu depan, kami memiliki ISM AS serta non-farm payrolls. Setelah jumlah pekerjaan yang mengecewakan 266k pada bulan April, ekspektasi kali ini sedikit lebih moderat dengan konsensus mencari 620k (daripada perkiraan 1 juta bulan lalu). Manufaktur ISM diperkirakan akan tetap tidak berubah secara luas pada level yang sangat tinggi saat ini. PMI juga akan dirilis di China, di mana kami mengharapkan peningkatan didukung oleh ekspor barang yang kuat ke AS menyusul stimulus besar di Triwulan ke-1. Area euro menunjukkan HICP untuk bulan Mei keluar Selasa: kami memperkirakan peningkatan lebih lanjut dalam inflasi utama, melonjak di atas ambang batas 2% untuk pertama kalinya sejak Oktober 2018. Sebagian besar peningkatan masih didorong oleh efek dasar energi, tetapi kami juga mencari sedikit pemulihan dalam inflasi inti menjadi 1.0% didukung oleh menguatnya harga jasa.
Laporan lengkap dalam PDF.
Signal2forex.com - Robot dan sinyal Forex terbaik
