Minggu Depan – Volatilitas untuk Tetap

Omicron dan bank sentral untuk mendominasi

Minggu lalu telah didominasi oleh berita Omicron karena kami semua mencoba mengumpulkan informasi terbatas yang kami miliki dan menentukan apa artinya semua itu untuk beberapa bulan mendatang. Masih banyak yang belum diketahui sehingga volatilitas dan aksi jungkat-jungkit yang telah kita lihat minggu ini dapat berlanjut sampai kita mendapatkan gambaran yang lebih baik tentang ancaman yang ditimbulkan oleh varian baru.

RBA dan BoC keduanya mengadakan pertemuan minggu depan dan kemungkinan akan dipersenjatai dengan sedikit lebih banyak informasi daripada yang dimiliki OPEC+ pada hari Kamis, yang membuat tugas memberikan panduan yang andal menjadi sangat menantang. Bahkan The Fed, ECB dan BoE minggu berikutnya akan menemukan kehidupan yang sulit dan dua dari mereka diperkirakan akan mengumumkan langkah-langkah pengetatan sebelum berita varian Omicron.

Dan ini adalah pada saat bank sentral memiliki pekerjaan yang sangat berat di tangan mereka. Mereka sudah dipaksa untuk memperketat kebijakan moneter sebelum mereka menginginkannya dan mungkin segera harus membuat pilihan yang lebih keras jika berita Omicron tidak bagus.

US

Ekonomi AS menambahkan pekerjaan pada kecepatan yang lebih lambat karena pengusaha mulai berhasil memikat orang kembali ke angkatan kerja. Jika upah terus naik, itu akan menjadi kunci bagi perusahaan untuk mencapai target perekrutan mereka.

Laporan ketenagakerjaan November menunjukkan pengusaha AS menambahkan 210,000 pekerjaan, meleset dari perkiraan konsensus 550,000 dan jauh di bawah pembacaan sebelumnya yang direvisi naik dari 546,000 pekerjaan. Sebuah headline miss dengan laporan penggajian nonfarm mungkin sebagian besar dikaitkan dengan faktor musiman. Komponen yang mendasarinya menjadikan ini laporan pasar tenaga kerja yang solid karena orang-orang kembali ke angkatan kerja, dengan tingkat partisipasi meningkat dari 61.6% menjadi 61.8%.

Tekanan upah mungkin melambat karena pendapatan per jam rata-rata turun di bulan November dari 0.4% menjadi 0.3%, tetapi beberapa di antaranya dapat dikaitkan dengan kelemahan dalam pekerjaan perhotelan bergaji lebih rendah.

The Fed dapat melihat ini sebagai laporan ketenagakerjaan yang positif karena pengangguran minoritas meningkat secara signifikan dan tingkat partisipasi sekarang hanya 1.5 poin persentase lebih rendah dari pada Februari 2020. Ekspektasi kenaikan suku bunga Fed menetap di sekitar dua kenaikan suku bunga tahun depan. Kehilangan pekerjaan utama menghilangkan momentum dari pengurangan yang dipercepat tetapi memungkinkan mereka untuk meningkatkan kecepatan pengurangan sebesar $5-10miliar.

EU 

Minggu depan yang relatif tenang untuk kawasan euro, dengan sebagian besar data utama adalah revisi dan angka ZEW satu-satunya rilis penting. Fokusnya adalah pada ECB seminggu setelahnya, meskipun itu akan sangat dipengaruhi oleh data ilmiah tentang strain Omicron baru yang akan menentukan bagaimana tampilan enam bulan ke depan.

UK

Sama seperti di Eropa, Inggris minggu depan melihat sejumlah rilis data ekonomi tingkat rendah, dengan angka PDB pada hari Jumat satu-satunya outlier. Sementara itu, Deputi Gubernur Bank of England, Ben Broadbent, akan hadir pada Senin. Rapat BoE minggu setelahnya masih berlangsung meskipun kemungkinan kenaikan suku bunga telah turun secara signifikan sebagai akibat dari varian Omicron.

Rusia

Data Rusia minggu depan sedikit tipis, dengan CPI pada hari Rabu satu-satunya rilis.

Fokusnya akan tetap pada penumpukan pasukan di perbatasan, dengan ketegangan meningkat dalam beberapa pekan terakhir dan resolusi tidak terlihat dekat. Pembicaraan antara Biden dan Putin dapat berlangsung dalam beberapa minggu mendatang meskipun tidak ada tanggal yang ditetapkan.

Afrika Selatan

Kasus Omicron meningkat pesat, dengan tingkat penularan diyakini lebih cepat daripada Delta. Bukti awal tampaknya menunjukkan bahwa gejalanya ringan meskipun ukuran sampelnya kecil dan mengandung banyak orang muda yang dilaporkan membentuk sejumlah besar negara yang tidak divaksinasi. Waktu akan memberi tahu apakah tren itu berlanjut.

Pada ekonomi, kami memiliki beberapa rilis penting minggu depan termasuk data PDB untuk kuartal ketiga pada hari Selasa.

Turki

Setelah minggu penting lainnya yang melihat Menteri Keuangan – penentang vokal dari penurunan suku bunga baru-baru ini – diganti dan beberapa intervensi FX yang gagal oleh CBRT, harus ada banyak hal yang dinanti-nantikan. Pasar mata uang jauh dari stabil, dengan lira mencapai posisi terendah baru pada akhir minggu dan tetap berada di bawah tekanan berat. Minggu depan menawarkan data pengangguran pada hari Jumat, meskipun ini secara alami akan jatuh jauh di bawah kata-kata kasar Presiden Erdogan dan tindakan bank sentral. Lebih banyak volatilitas di pasar FX dan intervensi untuk menstabilkannya tampaknya mungkin terjadi.

Cina

China merilis data neraca perdagangan, CPI, dan inflasi PPI minggu ini. Dari ketiganya, fokus pasar akan tertuju pada ekspor dan PPI sebagai bukti perlambatan pertumbuhan dan/atau peningkatan tekanan inflasi.

Selain data, sektor properti China yang memiliki risiko paling besar dalam minggu mendatang. Baik Kaisa dan Evergrande menghadapi tenggat waktu pembayaran akhir dan dalam kasus Kaisa, default resmi semakin mungkin terjadi. Ekuitas Hong Kong sangat rentan dalam kasus ini, dan kemungkinan akan terus menghadapi kekhawatiran delisting di AS dari raksasa China yang terdaftar ganda.

India

Angka Non-Farm Payrolls yang kuat akan meningkatkan panas pada mata uang pasar berkembang di minggu depan karena kebijakan moneter tetap tidak sinkron dengan AS. Reserve Bank of India dapat mengurangi sebagian dari tekanan itu di masa depan dengan akhirnya menunjukkan bahwa kebijakan moneter yang lebih ketat sedang berjalan pada tahun 2022, bahkan jika tidak bergerak pada pertemuan kebijakannya pada hari Rabu. India merilis data manufaktur, produksi industri, dan inflasi pada hari Jumat. Angka inflasi yang tinggi akan meningkatkan kembalinya tekanan stagflasi jika RBI dovish pada pertengahan minggu, membuat mata uang dan ekuitas rentan.

Australia 

Dolar Australia berkubang di posisi terendah 2021 karena Fed mengurangi ketegangan dan kekhawatiran tentang sentimen risiko yang melemahkan AUD sebagai barometer utama.

Reserve Bank of Australia mengadakan pertemuan kebijakan pada hari Selasa dengan mantra ultra-dovishnya mengalami masalah kredibilitas. Tidak ada perubahan nada dari pernyataan tersebut yang akan memperdalam tekanan pada mata uang, meskipun ekuitas lokal akan terus mengejar sejalan dengan volatilitas Wall Street.

Selandia Baru

NZD/USD, barometer sentimen risiko untuk pasar global seperti AUD/USD, juga menguji terendah 2021 dan tetap rentan terhadap data AS yang lebih kuat yang meningkatkan kegelisahan Fed, serta aliran penghindaran risiko melalui NZD/JPY di omicron.

IMP Bisnis hari Jumat dapat berdampak negatif pada mata uang jika lebih tinggi dari perkiraan, meningkatkan kebisingan bahwa RBNZ jatuh lebih jauh di belakang masalah inflasi Selandia Baru yang meningkat pesat.

Pemerintah Selandia Baru telah melonggarkan pembatasan Covid-19 di Auckland dan membawa sistem kebebasan/pembatasan baru di seluruh negeri. Lonjakan besar dalam kasus delta (varian yang berlaku) dapat berdampak negatif pada mata uang dan pasar saham.

Jepang

Yen Jepang telah menguat 250 poin minggu ini versus Dolar AS pada arus surga omicron, juga mencatat kenaikan yang mengesankan melalui pasangan mata uang Yen. Reli Yen sepenuhnya didasarkan pada omicron, dan meredanya ketegangan tersebut dan data AS yang lebih kuat dapat membuat reli USD/JPY berlanjut.

Ekuitas Jepang terus menunjukkan korelasi tinggi dengan pergerakan Nasdaq dan kami memperkirakan perdagangan yang fluktuatif, tetapi perdagangan tanpa arah akan berlanjut karena Nasdaq dan Nikkei memantul di berita utama omicron. Tidak ada data yang signifikan.

Peristiwa Ekonomi Utama

Sabtu, Desember 4

• Gubernur bank sentral China Yi Gang dan Guo Shuqing, ketua regulator keuangan negara itu berbicara di Forum Keuangan Internasional di Guangzhou.
• Partai Republik Prancis diperkirakan akan mengumumkan calon presidennya
• Sosial Demokrat (SPD) Jerman akan mengumumkan jabatan kementeriannya dan memberikan suara pada kesepakatan untuk pemerintahan koalisi yang akan datang.

Data/Peristiwa Ekonomi

• kepercayaan konsumen Thailand

Minggu, 5 Desember

Data/Peristiwa Ekonomi

• Kongres Perminyakan Dunia dimulai di Houston.
• Demokrat Bebas Jerman (FDP) memilih untuk menyetujui kesepakatan koalisi pemerintah yang akan datang.

Senin, Desember 6

• Presiden Rusia Vladimir Putin mengunjungi New Delhi
• Broadbent BOE berbicara di Universitas Leeds tentang prospek pertumbuhan dan kebijakan moneter.
• Riksbank Swedia menerbitkan risalah pertemuan 24 November.
• Presiden Turki Recep Erdogan melakukan perjalanan ke Qatar untuk kunjungan bilateral reguler

Data/Peristiwa Ekonomi

• Pesanan pabrik Jerman, PMI konstruksi
• PDB Yunani
• Nilai pekerjaan konstruksi Selandia Baru, harga komoditas ANZ
• Pengukur inflasi Australia, iklan pekerjaan ANZ
• Penjualan ritel Italia
• Nilai tukar efektif Turki
• PMI konstruksi Inggris

Selasa, 7 Desember

• PM Yunani Mitsotakis mengunjungi Rusia untuk bertemu Presiden Putin.

Data/Peristiwa Ekonomi

• Perdagangan AS
• Perdagangan Cina
• PDB Zona Euro: Zona Euro
• PDB Afrika Selatan
• PDB Swedia
• Keputusan suku bunga Australia: Diharapkan untuk mempertahankan target suku bunga di 0.10%
• Kepercayaan konsumen Australia, indeks harga rumah
• Korea Selatan BoP
• CPI Taiwan
• Pendapatan tunai Jepang, pengeluaran rumah tangga, indeks utama
• IHK Filipina, menganggur
• Cadangan devisa Singapura
• Cadangan devisa China
• Cadangan devisa Australia
• Cadangan devisa Swiss
• Ekspektasi survei ZEW Jerman, produksi industri
• Cadangan internasional Meksiko
• Cadangan bruto dan bersih Afrika Selatan
• Saldo anggaran kas Turki

Rabu, 8 Desember

• Olaf Scholz menjadi kanselir Jerman.
• Presiden ECB Lagarde berbicara pada konferensi tahunan ESRB Kelima.

Data/Peristiwa Ekonomi

• Keputusan Suku Bunga Kanada: Diperkirakan akan mempertahankan Suku Bunga tidak berubah di 0.25%
• Polandia Keputusan suku bunga: Diperkirakan akan menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin menjadi 1.75%
• Keputusan Suku Bunga India: Diperkirakan akan mempertahankan Tingkat Pembelian Kembali tidak berubah di 4.00%
• CPI Rusia
• CPI Hongaria
• Pinjaman bank Jepang, BoP, PDB, kebangkrutan
• Penjualan ritel Afrika Selatan, kepercayaan bisnis SACCI
• Indikator sentimen industri Bank of France
• Laporan persediaan minyak mentah EIA

Kamis, 9 Desember

• Kashkari dari Fed berbicara
• Gubernur Reserve Bank of Australia Philip Lowe berbicara di Payments Summit 2021.

Data/Peristiwa Ekonomi

• Persediaan grosir AS, klaim pengangguran awal
• Keputusan Suku Bunga Hongaria: Bank sentral diperkirakan akan menaikkan suku bunga 20bps lagi.
• Perdagangan Jerman
• Perdagangan Hongaria
• CPI China, PPI, jumlah uang beredar, pinjaman yuan baru, pembiayaan agregat
• Stok uang Jepang, pesanan peralatan mesin
• Cadangan devisa Thailand, kontrak berjangka
• CPI Meksiko
• Indeks lalu lintas padat ANZ Selandia Baru, aktivitas manufaktur
• Produksi manufaktur Afrika Selatan, transaksi berjalan, pertambangan, emas, dan produksi platinum
• Kepemilikan obligasi non-residen Turki, investasi saham bersih asing
• Cadangan emas dan FX Rusia
• Keseimbangan harga rumah UK RICS
• PDB Norwegia

Jumat, Desember 10

Data/Peristiwa Ekonomi

• CPI November AS M/M: 0.7%ev 0.9% sebelumnya; Y/Y: 6.7%ev 6.2% sebelumnya, Sentimen Konsumen Universitas Michigan: 68.0ev 67.4 sebelumnya
• Para menteri luar negeri G-7 bertemu di Liverpool, Inggris
• CPI Jerman
• PDB Inggris, survei sikap inflasi BOE, Produksi Industri
• Produksi industri India
• Produksi Industri Meksiko
• Pengeluaran kartu Selandia Baru, indeks manufaktur, penjualan rumah
• PPI Jepang
• FDI Cina
• Perdagangan Rusia, jumlah uang beredar
• Pengangguran Turki, inflasi yang diharapkan untuk 12 bulan ke depan

Pembaruan Peringkat Sovereign

• Republik Ceko (Fitch)
• Spanyol (Fitch)
• Inggris Raya (Fitch)
• Austria (Moody)
• Belanda (Moody)