תצוגה מקדימה של ECB: זהירות על ההאטה האחרונות לא ישפיע על לוח זמנים של QE

למרות הציפיות כי הבנק המרכזי של אירופה יודיע רק על התאמות על QE ועל הריבית בחודש יוני המוקדם, הפגישה הקרובה היא לא אירוע. מאז הפגישה מרץ, הנתונים הכלכליים של גוש האירו הפתיעו את החיסרון. יהיה מעניין מאוד לראות את הפרשנות של קובעי המדיניות למצב. בסך הכל, אנו מצפים מהחברים לראות את ההאטה ברבעון הראשון, כפי שמניע גורמים זמניים, כגון: מזג אוויר, אשר אינם משפיעים על העמדה המוניטרית.

מדד ה - HICP עלה ל - + 1.3% בחודש מרץ, לעומת + 1.1 בחודש פברואר. עם זאת, הקריאה הסופית לא רק להחמיץ קונצנזוס אלא גם מתוקן נמוך יותר מקריאת פלאש. אינפלציית הליבה, כמו + 1% y / y, לא השתנתה מקריאת הבזק המאכזבת שפורסמה בתחילת החודש. הקריאה רכה בחלקו תוצאה של השפעה חיובית יותר מהצפוי חיובי של חג הפסחא.

- פרסומת -

גם הפעילות הכלכלית בגוש האטה. המדד המשולב הסופי ירד - 1.9 נקודות ל 55.2 בחודש מרץ, לאחר ירידה של 1.7 נקודות בחודש פברואר. דוח אפריל הראה כי קריאת הפלאש נותרה ללא שינוי החודש. לפיכך, מדד מנהלי הרכש המשולב עומד כעת על 55.2, בהשוואה לשיא מחזורי של 58.8 בינואר.

לדברי Markit / IHS, "כלכלת גוש האירו נשארה תקועה בהילוך נמוך יותר בחודש אפריל, כאשר הפעילות העסקית מתרחבת בקצב ללא שינוי בחודש מארס, אשר היה בתורו האיטי ביותר מאז תחילת 2017. הצמיחה ירדה במידה ניכרת מאז השיא בתחילת השנה, אבל חשוב עדיין נשאר יציב ".

בנפרד, הייצור התעשייתי התכווץ - 0.8% m / m בחודש פברואר, לאחר ירידה מתואמת -0.6% בינואר. ההאטה נבעה בחלקו ממצב מזג האוויר החמור בחודשים הראשונים של השנה. עם קריאת ה- IP השלילית שנרשמה ברבעון הראשון של השנה, לאחר עלייה של 1.4% ב- 4Q17, הצמיחה של 1Q18 תיראה כנראה מהרבעון הקודם.

אנחנו לא מצפים שההאטה בצמיחה הכלכלית במהלך התקופה שבין המפגשים תשפיע על תחזית המדיניות המוניטרית. ואכן, החברים היו עדיין לראות את הסיכונים לצמיחה "להישאר מאוזן באופן כללי".

בשבועות האחרונים הפחיתו בכירי הבנק המרכזי את משמעות ההאטה בפעילות הכלכלית. קורה אישר כי הוא "לא מודאג לגבי צמיחת גוש האירו", בעוד שפראט ציין כי "לנתונים חלשים אין כל סיבה לשנות את הערכת הבנק המרכזי של אירופה", אם כי הוא הודה כי "מתינות מסוימת באיחור, לאחר מספר רבעונים של צמיחה חזקה מאוד". וילרוי גם הציע כי "נתוני הצמיחה האחרונים אינם משנים את תחזית האינפלציה".

עם זאת, אנו חושדים שהחברים ירצו לתקן את השפה ש"התנופה המחזורית החזקה, המונחת על ידי המשך ההתפתחויות החיוביות במדדי הסנטימנט, עלולה להוביל להפתעות נוספות של צמיחה חיובית בטווח הקרוב ".

על רקע המדיניות המוניטרית, ישנם שני נושאים ממוקדים: עדכונים על הנתיב העתידי של QE מעבר לחודש ספטמבר 2018 והוראות הריבית לאחר סוף QE. אנחנו לא צופים כל שינוי בשפה בפגישה הקרובה. סביר יותר שהחברים יכריזו על הכרזות כאלה בחודש יוני, בליווי סדרת התחזיות הכלכליות האחרונות. יש סיכונים להודעות לדחות לחודש יולי.

קישור למקור המידע: www.actionforex.com