המשקיעים מתעצבנים על מלחמת סחר, אך הם אינם בורחים משוק המניות

בכנס שנערך על ידי בנק ההשקעות העליון במנהטן בשבוע שעבר, המשתתפים התבקשו להגיש את מה שהם חשבו כי הסיכון הגדול ביותר לכלכלה העולמית. כאשר חששותיהם הופיעו על מסך הכנס, המילים האלה היו הפופולריות ביותר: טראמפ, מלחמת הסחר ופרוטקציוניזם.

בחוץ, בינתיים, שוק המניות היה עוד יום.

בשבועות האחרונים, כנגד ציפיותיהם של רבים בוול סטריט, המשקיעים לא התמודדו על האקזיטים שכן הנשיא טראמפ הגדיל את קטטות הסחר עם סין, קנדה והאיחוד האירופי. ביום שישי, כאשר ממשל טראמפ וסין הודיעו על מכסים מסודרים על 50 מיליארד דולר סחורות מכל מדינה, מדד 500 של Standard & Poor's סיים בקושי נמוך יותר. המדד צבר 2 אחוזים מאז סוף פברואר, אז החל מר טראמפ לנקוט פעולה ברצינות, והוא נותר בעלייה של 30 אחוז מאז בחירתו בנובמבר 2016.

עוד מהניו יורק טיימס:
מדוע הבנק הפדרלי רשם השבוע את הריבית המעורפלת
גוגל, לבנות מחדש את נוכחותה בסין, משקיעה קמעונאית JD.com
המנכ"לים חושבים כי פגישת קים היתה עסקה גרועה עבור טראמפ

מדוע השווקים החזיקו מעמד כאשר הסיכוי למלחמה מסחרית פוגע בהרבה בוול-סטריט? כלכלת ארצות הברית נראית כתמונת בריאות ורווחים של חברות. נראה כי יש המשקיעים ההימורים כי הנזק המשולב יהיה לניהול.

הבנק הפדראלי של אטלנטה חזה כי כלכלת ארה"ב יכולה לגדול בשיעור של 4.8 אחוז ברבעון השני, אשר יהיה קצב הצמיחה הרבעוני השני בעשור האחרון. האבטלה נמצאת בשפל רב-שנתי, המכירות הקמעונאיות חזקות, אמון הצרכנים גבוה ושיעור האינפלציה נשאר מאופק יחסית. זה ריצה חזקה יכולה להמשיך אם קיצוצים במס עבור עסקים וצרכנים להנמיך את ההוצאות הגבוהות.

והחשוב מכל למשקיעים, רווחי החברות אמורים לעלות בקצב המהיר ביותר מאז השנים שלאחר המשבר הפיננסי. אנליסטים בוול סטריט צופים את הרווחים של חברות בס. & P. 500 לעלייה של 26 אחוזים השנה, לאחר עלייה של 17 אחוזים בשנה שעברה.

עלייה ברווחים עשויה להסביר מדוע משקיעים משקיעים יותר כסף בשוק המניות בארצות הברית בזמן שהם יוצאים ממדינות אחרות. בששת השבועות האחרונים הושפע סכום של 29 מיליארד דולר לקופות שמשקיעות במניות בארצות הברית, בעוד ש 13 מיליארד דולר זרמו מאלה שהתמקדו במניות באירופה, כך לפי מריל לינץ 'של בנק אוף אמריקה. בתחילת השנה האנליסטים ציפו לצמיחה מוצקה ברחבי העולם, אך כעת כלכלת אירופה מראה סימני חולשה, ומערבולת חזרה לשווקים של כמה מדינות מתפתחות.

אך ישנם מעט סימנים בארצות הברית לכך שחרדה מסחר גורמת לנסיגה משמעותית בהוצאות העסק. "אנחנו באמת לא רואים את זה במספרים", אמר ג'רום ה 'פאוול, יו"ר הפדרל ריזרב, בשבוע שעבר. "זה פשוט לא שם."

כלכלנים אינם צופים להיטים גדולים לכלכלת ארצות הברית ממדיניות הסחר, למעשה או ממשמשת קרבה. כלכלני גולדמן זאקס ניבאו כי מכסם של 50 מיליארד דולר נגד סין יתגלח לא יותר משתי עשיריות אחוז מהתוצר המקומי הגולמי לאחר שנתיים.

המשקיעים עשויים גם להאמין כי תקופה זו של מתח גבוה איומים התעריף הן הקדמה לסוג כלשהו של העסקה. ההחלטה להרחיב את קו ההצלה ל- ZTE, חברת האלקטרוניקה הסינית הנתונה לעונשים של ארצות הברית, הראתה כי ממשל טראמפ ועמיתיו הסינים מסוגלים להסכים.

כמובן, קרבות הסחר עלולים להסלים במקום. מר טראמפ איים להטיל מכסים נוספים על סין על 100 מיליארד דולר, אשר ככל הנראה יגיבו בתעריפים שלה. זה יגרום נזק כלכלי רב יותר ויגרום לימים עצבים בשוק המניות, אך לא בהכרח פורענות, אמר בראד וו. סצר, עמית לכלכלה בינלאומית במועצה ליחסי חוץ. למדינות, לדבריו, יש דרכים לרכך את המכה. "היית מתחיל לראות הפרעה אמיתית ועלויות גבוהות יותר לטווח הקצר, אך לא סוג העלויות שיגרום למיתון" בארצות הברית או בסין, אמר.

עם זאת, יש סימנים של פחד אורב בשוק המניות.

ה- S. & P. 500 נותרו מתחת לשיא השיא שלה בינואר, וכמה אנליסטים טוענים שהמתחים המסחריים עשויים לעכב אותה. "מדוע השוק הכללי לא השיג שיא חדש בהתחשב בכל הגירוי הפיסקאלי?" דייוויד רוזנברג, כלכלן ראשי בגלוסקין שף, אמר. מניות של חברות טכנולוגיה וחברות קטנות יותר הצליחו טוב במיוחד בשבועות האחרונים, דבר המצביע על כך שמשקיעים נמשכים כעת לחברות שפחות פגיעות למלחמות סחר, הוסיף מר רוזנברג.

כמו כן, מוקדם מדי להסיק כי ארצות הברית יכול בעיקר למשוך את קרבות הסחר. עסקים אמריקאים רבים יש פעולות בחו"ל או לקבל נתח גדול של ההכנסות שלהם בשווקים זרים. התגמול של מדינות אחרות בקושי החל.

תעריפים לדחוף את העלויות עבור עסקים, אשר בתורו crimps הרווחים שלהם. אם חברות יתחילו להזהיר כי הרווחים יגיעו מתחת לציפיות בגלל המסחר, שוקי המניות בארה"ב יכולים לרדת בחדות.

חברות לבניית בתים מספקות דוגמה למה שעלול לקרות. בוני הבית בארצות הברית מתמודדים עם מגוון עלויות עולות. אחד מהם הוא שעליהם לשלם יותר עבור עצים קנדיים קשים לאחר שממשל טראמפ הטיל מכסים של 20 אחוזים על מוצר זה בשנה שעברה. מדד Standard & Poor's למניות בחברות לבניית בתים נמוך מ -10% מהשיא האחרון.

כלכלת ארצות הברית עלולה להתחיל לאכזב. שיעורי הריבית עולים, בין היתר מכיוון שהממשלה הפדרלית של ארצות הברית לווה סכומים גדולים בכדי לכסות את המחסור הפיסקלי שנבע מהקיצוץ המס האחרון. ריביות גבוהות יותר יכולות לצמצם במהירות את הצמיחה. זה עשוי לקרות כאשר הכלכלות באירופה מתנדנדות ואלה של כמה מדינות מתפתחות גדולות מראים סימני לחץ. "יש סיבה לחשוד שאנו מאיטים את קצב הצמיחה במחצית השנייה", אמר ג'יימס וו. פולסן, אסטרטג שוק המניות בקבוצת לוטהולד.

קישור למקור המידע: www.cnbc.com