נתוני Fx: עד כמה המפריעים משבשים?

מספר יוזמות של נתוני שוק המט"ח הופיעו במהלך 12 החודשים האחרונים. בספטמבר 2017 הושקה CLS Data והצגה של שירות הקלטות FastMatch FX.

CLS סירבה להגיב כאשר יורומוני יצר קשר עם המאמר הזה ומנכ"ל FastMatch, קווין וולף, לא היה מוכן לחשוף מספרי משתמשים עבור שירות הקלטות FX של החברה שלו, רק הצהיר שהוא צובר עניין מוגבר מצד משתתפים בשוק, כולל צד קנייה ומכירה- חברות צד, בנקים מרכזיים וגופים רגולטוריים אחרים.

"תמיד היינו הפלטפורמה השקופה ביותר כפי שמעיד האתר שלנו, עם ספר הזמנות בזמן אמת ומידע על נפח על פני צמדי מטבעות", אומר וולף. כאשר נשאל אם חברות מפיקות את המרב מהנתונים המופקים באופן פנימי מהעסקאות שלהן, או משתמשות בנתוני שוק זמינים לציבור ביעילות, וולף מתייחס למגמה של ניתוח עלויות עסקה חזק יותר (TCA) והדרישה שלאחר מכן לנתוני צד שלישי מייצג את השוק הרחב.

באפריל 2018 השיקה Exegy את Trade Port FX, המספקת נתוני שוק למקומות מרכזיים ב-FX. מנהל המוצר של החברה, קארל דונדון, אומר שלשירות CLS יש פוטנציאל לפתוח ערוצי נתונים בשוק המט"ח ולשפר את השקיפות הכללית. הוא גם מחמיא לגבי המטרות של שירות הקלטות FastMatch FX.

"עם זאת, חשוב גם לציין שבהתחשב באופי המורכב והמבוזר של שוק המט"ח, ריבוי שכבות התמחור המותאם אישית (בין מספר זרויות אחרות) מקשה על יצירת שוק מט"ח היסטורי מסונכרן מדף המדויק. מוצר נתונים", הוא ממשיך.

חבילות נתוני שוק לרוב מפורקות ונמכרות בנפרד כדי לשפר את שולי הרווח, ולהגדיל עוד יותר את העלויות עבור מוסדות מסחר, אומר מנכ"ל ParFX, דן מרקוס. "יש הבנה שמוסדות משלמים סכומים שונים בתכלית עבור הנתונים שהם מקבלים. מוסדות גדולים מנהלים משא ומתן על מחירים טובים יותר וחותכים עסקאות מיוחדות על סמך כמה הם מסכימים לסחור במקום מסוים, מה שאומר שמוסדות קטנים יותר עם מחזורי מסחר נמוכים יותר וכוח מיקוח נמוך יותר נאבקים להשיג תמורה לכסף".

בעבר, בדרך כלל היית צריך להיות לקוח מסחר פעיל של מספר מקומות כדי לקבל נתונים היסטוריים משמעותיים, אומר דנדון. "לאחרונה, חלק מה-FX ECNs [רשתות תקשורת אלקטרוניות] החלו להציע נתוני שוק היסטוריים דרך אתרי האינטרנט שלהם, אולי מונעים בחלקו על ידי הבורסות הרשומות שרכשו אותם. בנוסף, האימוץ הגובר של TCA ב-FX יוצר השפעה חיובית על השקיפות. עם זאת, זה יכול להיות יקר ועדיין יש כמה אתרי FX שהם לא ממש שקופים".

בהתחשב בכך שבורסות וספקים יודעים כבר שנים רבות שנתוני שוק הם מצרך המספק זרם הכנסה מצטבר, אין זה מפתיע שהם אינם מתמריצים להוזיל את המוצרים שלהם למרות הפחתת עלויות טכנולוגיה רחבות יותר, מציע אנליסט השוק הראשי של Interactive Brokers , אנדרו וילקינסון.

מאט הודג'סון, מנכ"ל ומייסד Mosaic Smart Data, מציין כי הכנסות החליפין מ'הכנסות משירותי מידע' - הכוללות נתוני שוק - עלו ב-9.1% בשנה שעברה, על פי דוח Exchange Global Share & Segment Sizing 2018.

"הטיפול בזה חייב להיות אחד ממוקדי הטכנולוגיה המרכזיים של שוק המט"ח, וכדי לעשות זאת על המשתתפים לבחון ניצול מלא יותר של הנתונים שהם כבר יצרו באמצעות פעילות המסחר שלהם", הוא אומר.

"בנקים וחברות צד קניות גדולות יושבים על הרים של נתונים (בדרך כלל לא בשימוש). עם זאת, נתוני הסחר האלקטרוני והקולי מפוזרים על פני שולחנות בבסיסי נתונים שונים ומוחזקים בפורמטים שונים - אם הם היו מצטברים לפורמט אחד מאובטח ומנורמל, זה יכול להפחית את עלות הקנייה של נתוני שוק."

Dundon מציין כי במהלך העשור האחרון כמה חברות גדולות השקיעו משמעותית בבנייה, שילוב, איטרציה ותחזוקה של נתוני שוק ופלטפורמות הזנת הזמנות, בנוסף לאלגות התמחור הקנייניות שלהן.

זה השתלם לבעלי המשאבים לשמור על רמת ההשקעה הזו, הוא מוסיף. "עם זאת, חברות בעלות משאבי IT נדירים המעוניינות לשדרג ולמטב את נתוני השוק ותשתיות המסחר שלהן צריכות להתחיל ללכוד ולהשתמש בהזנות נתוני שוק המט"ח שלהן באופן מיידי."

אך כאשר נשאלו אם חברות מפיקות את המרב מהנתונים המופקים באופן פנימי מהעסקאות שלהן, או משתמשות בנתוני שוק זמינים לציבור ביעילות, מרקוס של ParFX ו-Vikas Srivastava, מנהל מט"ח משקיעים באינטגרל, מציעים כי נתונים שנוצרו מעסקאות של חברה לבדו ברוב המקרים לא ייצג רוחב ועומק מספיקים כדי לאפשר תובנות עמוקות.

חברות צריכות לגשת לנתונים שאינם מושפעים מהמסחר שלהן על מנת למדוד את הביצועים שלהן כראוי, מסכם סריבסטווה. "מצאנו ששקיפות אינה מוגדרת רק על ידי נוכחות או היעדר נתוני שוק, אלא גם על ידי הרלוונטיות והיישום של הנתונים הללו."