הצמיחה הכלכלית הסינית מאטה לפסיכולוגיה חלשה כמעט בעשור

התוצר המקומי הגולמי הגולמי הסיני (תמ"ג) עלה ב 6.5% (לעומת הרבעון המקביל) ברבעון השלישי של 2018, נגיעה חלשה יותר מהצפי הקונצנזוס עבור מקדמה של 6.6%. זאת לעומת עלייה של 6.7% ברבעון השני, וסימן את השינוי האיטי ביותר של 12-month מאז הרבעון הראשון של 2009. על בסיס רבעוני, הצמיחה הצטמצמה ל- 1.6% (prev: 1.7%) או בערך 6.6% בקצב שנתי. זה היה בקנה אחד בקנה אחד עם אומדן הקונצנזוס. תיקונים היסטוריים לרבעונים קודמים מסייעים לסמן צמיחה שנתית של 2017 בשיעור של 0.2% ל- 6.8%, ומשקלים מעט כנגד הצמיחה השנתית ב- 2018.

התוצר הנומינלי גדל ב - 9.6 ברבעון השלישי, קצת חלש יותר מקצב ה - 9.8% שנרשם ברבעון השני. מדד התוצר המקומי הגולמי עלה ב - 2.9% y, בדומה לקצב הקודם.

על בסיס ענפי המשק, ההאטה התרכזה במגזר המשני (ענף הבינוי והייצור), כאשר הצמיחה ירדה ל- 5.3% על בסיס שנתי בהשוואה ל- 6 ברבעון השני. התעשייה הראשית (כגון חקלאות וכרייה) רשמה עלייה של 3.6% לעומת השנה הקודמת. הפעילות בענפי השירותים השלישיים (השירותים) - המגזר הגדול ביותר בכלכלה הסינית - רשמה עלייה של 7.9% y, עלייה קלה ברבעון השני.

אינדיקטורים לפעילות החודשית מצביעים על כך שההאטה בצמיחה צפויה להמשך עד הרבעון הרביעי. הקריאה להשקעה בנכסים קבועים (למעט אזורים כפריים) בספטמבר הייתה קצת יותר מוצקה מאשר ציפיות הקונצנזוס, שהגיעו ב 5.4% צמיחה (y / y, עד כה בסיס), אבל נשאר הרבה מתחת נורמות היסטוריות. הקצב של ההשקעה הקבועה הוא רחוק מאוד משיא המשבר לאחר המשבר הפיננסי בתחילת שנת 2013, כאשר הוא עלה בכ - 20% לשנה, מה שמשקף את המעבר מהשקעות לעבר שירותים, ולאחרונה, המאמצים של הרשויות הסיניות לרסן צמיחת אשראי מופרזת. הייצור התעשייתי לחודש ספטמבר החמיץ את ציפיות הקונצנזוס (+ 5.8% y / y לעומת 6%), אך המכירות הקמעונאיות הצליחו רק להכות את הציפיות (+ 9.2% y / y לעומת 9%). עם זאת, הצמיחה במכירות הקמעונאיות נותרה מתחת לקצב 10-11% Y / y האופייני לשנים האחרונות.

השלכות עיקריות

דוח זה מאשר כי הצמיחה הכלכלית של סין מקלה באופן רחב על הצפוי, ומשקפת שילוב של מדיניות מדיניות מקומית להאט את צמיחת האשראי וכן לחצים חיצוניים. הצמיחה במימון החברתי הכולל הואטה באופן מהותי עד ספטמבר, עלייה של 10.6% y / y מ גבוה של 12.7% בתחילת 2018. זאת למרות השפעת התעריפים בארה"ב, אשר הוסיפו שכבה נוספת של סיכון כלפי מטה לצמיחה והובילו את קובעי המדיניות להקל על תנאי האשראי מתחילת השנה. בסך הכל, הדו"ח של היום נשאר עקבי עם עדכון ספטמבר שלנו תחזית כי הצמיחה הכלכלית הסינית הצפויה להאט מ 6.6% קצב 2018 לקצב 6.2% ב 2019.

הסלמה במסחר הצליחה לכלול תעריף של 25% על כל היבוא הסיני לארה"ב, עם תגמול סיני מוגבל, שיגלח עד 0.5ppts את הצמיחה הכלכלית של סין בשנה הקרובה. עם זאת, קובעי המדיניות הסינית הגיבו על ידי הקלת תנאי האשראי המקומי, אפשרה פיחות של יותר מ 8% ב רנמינבי ביחס לדולר האמריקאי כדי לקזז את רוב ההשפעה של תעריפי ארה"ב, והם צפויים להגדיל את ההוצאות גירוי הכספים בחודשים אם הצמיחה מתחילה להאטה יותר מהצפוי. עם זאת, עדיין יש חשש כי סחר ממושך המוקף עם ארה"ב יכול להתחיל לסכן את הצמיחה בשתי המדינות במזרח אסיה שרשרת האספקה ​​שותפים, אשר יכול לשקול עוד על הסחר העולמי והצמיחה הכלכלית.