פרשנות כלכלית ופיננסית שבועית: סימנים המצביעים על צמיחה מוצקה ברבעון השלישי

ארה"ב סקירה

סימנים המצביעים על צמיחה מוצקה ברבעון השלישי

• המכירות הקמעונאיות עלו ב-0.1% בספטמבר. מכירות קבוצת הבקרה הפחות תנודתיות, המוזנות לתמ"ג, עלו ב-0.5%.
• הייצור התעשייתי השתפר ב-0.3% בספטמבר עם התקדמות הזמנות הכרייה ומוצרים בני קיימא. ייצור הציוד העסקי צמח ב-8.0% ברבעון השלישי.
• הדיור ממשיך להציק. מכירות הבתים הקיימים ירדו ב-3.4% לקצב של 5.15 מיליון יחידות. סך ההתחלות ירד ב-5.3% בספטמבר עקב ירידה במגזר הרב-משפחתי.
• הממשל הפדרלי ניהל גירעון של 779 מיליארד דולר במהלך שנת 2018. גביית המס גדלה ב-0.4%, בעוד שההוצאות עלו ב-3.2%. *עבור כסף נוסף בשוק המטבעות השתמשו ב- שלנו בוט מט"ח*

סימנים המצביעים על צמיחה מוצקה ברבעון השלישי

שפע של נתונים זרמו השבוע והצביעו במידה רבה על הצמיחה הכלכלית שנותרה יציבה ברבעון השלישי. אנו מעריכים שהתוצר הריאלי צמח בשיעור שנתי של 3.3% באותה תקופה, מונע על ידי הוצאות צרכניות חזקות, בניית מלאי ניכרת ותוספת דחיפה מתמריצים פיסקאליים.

המכירות הקמעונאיות נחלשו מהציפיות ועלו ב-0.1% בספטמבר, בעיקר בשל האטה במכירות בתחנות דלק ובברים ומסעדות, שירדו ב-0.8% וב-1.8%, בהתאמה. עם זאת, מכירות קבוצת הבקרה, הניזונות לתמ"ג ואינן כוללות קטגוריות תנודתיות כמו רכב, גז וחומרי בניין, הגיעו טוב מהצפוי, והגדילו 0.5% מוצקים במהלך החודש.

הייצור התעשייתי עלה ב-0.3% בספטמבר עם התקדמות הזמנות הכרייה ומוצרים בני קיימא. מחירי הנפט הגבוהים ממשיכים לתמוך בייצור הכרייה, בעוד שפעילות הייצור תוגברה על ידי עליות בכלי רכב ומכונות. עלייה חזקה של 8.0% בייצור הציוד העסקי בשלושת החודשים האחרונים מבשרת טובות לכך שהוצאות הציוד תומכות בצמיחת התמ"ג הריאלית ברבעון השלישי.

המדד הכלכלי המוביל (LEI) טיפס ב-0.5% בספטמבר, עדות נוספת לכך שהצמיחה הכלכלית תישאר יציבה ברבעון האחרון של השנה. בינתיים, החוזק הבסיסי של שוק העבודה ניכר בדוח JOLTS של אוגוסט, שהראה מספר שיא של משרות פנויות. שיעור העובדים שעזבו את עבודתם הגיע גם לנקודה הגבוהה ביותר מאז 2001, מה שמסמן כי לעובדים יש מידה גבוהה של אמון בשוק העבודה. הנושא של התחזקות שוק העבודה נדון גם בפרוטוקול של ישיבת FOMC האחרונה שהתפרסמה השבוע ב-25-26 בספטמבר. הפרוטוקולים חשפו כי המשתתפים בדרך כלל צופים העלאות נוספות בתעריף הקרנות הפדרליות אם תנאים חיוביים כאלה יימשכו. זה מאשש מחדש את עמדתנו לפיה הפד יגביל את השנה עם העלאת ריבית בדצמבר, ולאחריה שלוש העלאות נוספות ב-2019. קרא ניתוח יסוד...

עם זאת, הדיור ממשיך לפגר אחרי העלייה בפעילות הכלכלית. מכירות הבתים הקיימים לא היו מהציפיות וירדו ב-3.4% בספטמבר. גם התחלות הדיור הגיעו מעט מתחת לקונצנזוס וצנחו ב-5.3% באותה תקופה. חלק גדול מהירידה התרחשה במגזר הרב-משפחתי ההפכפך, בעוד שהיחידות החד-משפחתיות החדשות היו שטוחות למעשה. ייתכן שהוריקן פלורנס השפיע בצורה בלתי הולמת שכן בדרום נרשמו ירידה של 13.7% בהתחלות במהלך החודש. מדד שוק הדיור של NAHB הגיע לעלייה, ומשקף אמון חזק של בונים סביב הביקוש הנוכחי לבתים חדשים. בהתחשב בכך שמחירי החומרים ירדו לאחרונה ונראה שהביקוש מחזיק מעמד, אנו צופים שהפעילות תשתפר בהדרגה בחודשים הקרובים.

בינתיים, הממשל הפדרלי ניהל גירעון של 779 מיליארד דולר במהלך שנת 2018, מספר מעט לפני מה שציפינו בהתחשב בהסכם התקציב האחרון ורפורמת המס. גביית המסים עלתה ב-0.4% בלבד, בעוד שההוצאות עלו ב-3.2%. בהתחשב בעובדה ששינויי מדיניות אלה יהיו בתוקף במשך כל שנת הכספים הבאה, אנו צופים שהגירעון יגדל עוד יותר עד צפונה ל-1 טריליון דולר בשנת 2019.

עבור הסוחרים: תוצאות הבדיקה של שלנו אודין פורקס רובוט להורדה בחינם או להשתמש בתיק הטוב ביותר שלנו רובוטים במט"ח למסחר אוטומטי.

ארה"ב

מכירות בתים חדשים • יום רביעי

מכירות בתים חדשים עלו לקצב של 629,000 יחידות באוגוסט, עלייה של 3.5% לעומת החודש לאחר חודשיים רצופים של ירידות. בעוד שהמכירות עלו בכמעט 7% בשנה עד היום, עליית שיעורי המשכנתאות עשויה לרסן את הצמיחה במכירות. ייסוף המחירים הואט מתחילת השנה, אך המחיר החציוני של דירות חדשות עדיין עלה ב-1.9% לעומת שנה שעברה באוגוסט. המכירות בצפון מזרח התאוששו בחדות אך ירדו ב-1.7% בדרום, שם מתרחשות רוב המכירות החדשות, ויכולות להצביע על תעריפים גבוהים יותר ומחירים שמכבידים על הקונים.

למרות שהמחיר סביר עדיין יכול להוות רוח נגדית, מלאי בתים חדשים גדל בהתמדה השנה ואמור לעזור להקל על העלייה במחירים בחודשים הקרובים. עלייה בהכנסה האישית והמשך צמיחה בעבודה אמורים לתמוך גם במכירות בתים חדשים. עם זאת, סביבת קצב עולה הופכת פריצת הפוך בשלב זה של המחזור לבלתי סביר בעינינו. אנו מחפשים מכירות בתים חדשים שירדו לקצב של 619,000 יחידות בספטמבר.

הקודם: 629K וולס פארגו: 619K הסכמה: 625K

מוצרים בני קיימא • יום חמישי

בעוד שההזמנות למוצרים בני קיימא עלו ב-4.4% באוגוסט, חלק ניכר מהעלייה ניתן לייחס לעלייה חדה ברכיב המטוסים הנדיפים בדרך כלל, עלייה של כמעט 70% בחודש. הזמנות מוצרי הליבה ירדו ב-0.9%, והמשלוחים בקטגוריה זו ירדו ב-0.2% באוגוסט. אבל נתונים שפורסמו מוקדם יותר השבוע הראו שייצור הציוד העסקי עלה בשיעור של 8% ברבעון השלישי, מה שתומכים בהוצאת ציוד מוצקה ככל הנראה במהדורת התמ"ג של השבוע הבא. עלייה של 3% במשלוחי מוצרי הון ביטחוניים באוגוסט גם מבשרת טובות עבור הצמיחה ברבעון השלישי שאנו חזיות לרכישות ממשלתיות.

בעוד שאנו מחפשים צניחה של הזמנות בספטמבר, מכיוון שסביר להניח שהוצאות הציוד עדיין מתמתנות מהשיאים שנרשמו ב-2017, נראה שהמלאי צפוי לתרום עלייה ניכרת לצמיחת התמ"ג ברבעון השלישי לאחר שהוכיחו נסיגה ברבעון השני. מלאי מוצרים בני קיימא עלו באוגוסט בשיעור שנתי של 3% לשלושה חודשים, ואנו מחפשים מלאי שיגדיל את צמיחת התמ"ג ברבעון השלישי ב-2 נקודות אחוז.

הקודם: 4.4% וולס פארגו: -1.3% הסכמה: -1.3% (חודש-חודש)

תוצר • יום שישי

לאחר שעלינו בקצב שנתי חזק של 4.2% ברבעון השני, אנו מצפים לצמיחת התמ"ג ברבעון השלישי להיחלץ בקצב שנתי מתון יותר של 2%, מכיוון שחלק מהמרכיבים התומכים בקצב המסחרר של הרבעון השני אמורים להיסוג ברבעון השלישי. אנו מחפשים החזר מסוים בסחר הבינלאומי לאחר שהיצוא הנקי תרם 3 נקודות אחוז לצמיחה ברבעון השני, חלקית בשל משלוחי שיא של פריטים כמו פולי סויה, כאשר היצואנים ניסו להקדים את מכסי התגמול. אנו צופים שההוצאה הצרכנית תירשם בקצב שנתי של 3.3% ברבעון השלישי, אך גידול בהכנסה שרק מתגבר באיטיות ומתהדק בתנאים הפיננסיים עשוי להכביד על צמיחת ההוצאות ברבעונים הקרובים.

למרות שהמסחר אמור להוכיח גרר, אנו מחפשים מלאי שיתרום כמעט 2 נקודות אחוז לצמיחה בשורה העליונה לאחר ירידה גדולה ברבעון השני. גם ההוצאות הממשלתיות אמורות לעלות כשהמגזר הממלכתי והמקומי ממשיכים להתרחב, ואנו רואים שההשקעה העסקית שומרת על קצב צמיחה מוצק ברבעון השלישי.

קודם: 4.2% וולס פארגו: 3.3% קונצנזוס: 3.4% (רבעון על פני רבעון, שנתי)

הערה: לא ניתן למצוא את אסטרטגיית המסחר הנכונה? אם אין לך זמן ללמוד את כל הכלים של המסחר ואין לך כספים עבור שגיאות והפסדים - הסחר בעזרת שלנו רובוט במט"ח הטוב ביותר שפותחה על ידי אנשי המקצוע שלנו. אנחנו מציעים מט"ח רובוט להורדה בחינם .

סקירה גלובלית

הצמיחה הכלכלית הסינית ממשיכה לרדת בקצה

• צמיחת התמ"ג הסיני התרככה ל-6.5% משנה לשנה ברבעון השלישי, הקצב האיטי ביותר מאז 3. האטה זו מגיעה למרות הקלות במדיניות המוניטרית מהבנק המרכזי של סין השנה, ומדגישה את הפוטנציאל לתמיכה נוספת בבנק המרכזי בעתיד.
• פקידים בבריטניה ובאיחוד האירופי לא הצליחו להגיע להסכם ברקזיט בפסגת מנהיגות מרכזית של האיחוד האירופי השבוע, מה שהוסיף לחששות לגבי הפוטנציאל לברקזיט "ללא הסכם". חוסר הוודאות בנוגע להתפתחויות בברקסיט אמורה להשאיר את הבנק המרכזי של אנגליה בהמתנה לעת עתה, אך סביר להניח שהוא צופה מקרוב בלחץ השכר המתגבר בבריטניה.

הצמיחה הכלכלית הסינית ממשיכה לרדת בקצה

סין נשארה במרכז ההתמקדות בשוק השבוע, עם מספר התפתחויות כלכליות ומדיניות מרכזיות. בחזית הנתונים, סין פרסמה נתוני צמיחה ופעילות שהיו בדרך כלל רכים מהצפוי. צמיחת התמ"ג הריאלי הואטה ל-6.5% משנה לשנה ברבעון השלישי, הקצב האיטי ביותר מאז 3, בעוד שמספרי הפעילות בתדירות גבוהה יותר היו מעורבים יותר. המכירות הקמעונאיות הואצו מעט ל-2009% בהשוואה לשנה בספטמבר, בעוד הצמיחה בתפוקה התעשייתית האטה ל-9.2%. תמהיל הפעילות הזה הוא כנראה התפתחות מבורכת, בהתחשב במטרה לטווח ארוך של סין להתאזן מחדש לכיוון צריכה והרחק מהשקעות. עם זאת, מכיוון שהצמיחה הכוללת ממשיכה להראות סימנים של האטה, יש פוטנציאל לצעדים נוספים להקלה במדיניות המוניטרית מצד הבנק המרכזי של סין. כזכור, הבנק המרכזי כבר חתך את יחס דרישת המילואים שלו (RRR) עבור בנקים גדולים בשיעור מצטבר של 5.8 נקודות בסיס ל-250% בשנת 14.50, כולל קיצוץ של 2018 נקודות בסיס בתחילת החודש, בעוד שהריבית הבין-בנקאית בדרך כלל ירדה במגמה מתחילת השנה הנוכחית. בהתפתחויות מדיניות אחרות, ארה"ב נמנעה מלכנות את סין כמניפולטורת מטבעות, למרות שהיא החריפה את שפתה בהתייחס להתפתחויות האחרונות במטבע הסיני.

גם בריטניה הייתה במוקד עבור השווקים השבוע. נתוני האינפלציה של ספטמבר בבריטניה היו רכים מהצפוי, כאשר אינפלציית מדד המחירים לצרכן האטה יותר מהצפוי ל-2.4% משנה לשנה ואינפלציית הליבה של מדד המחירים לצרכן פחתה ל-1.9%. עם זאת, דו"ח שוק העבודה בבריטניה הראה צמיחה חזקה בשכר, וסיפר סיפור אחר על לחצי המחירים בבריטניה. ללא בונוסים, צמיחת השכר במהלך שלושת החודשים עד אוגוסט התחזקה ל-3.1% משנה לשנה, הקצב המהיר ביותר מאז 2009. חשוב לעקוב אחר לחצי המחירים בבריטניה בהקשר של המדיניות המוניטרית של בנק אוף אנגליה, שכנראה מהסס להעלות את הריבית עוד בטווח הקרוב, לאור אי הוודאות המתמשכת של הברקזיט. ההתפתחויות האחרונות מצביעות על כך שאי הוודאות סביב הברקזיט לא צפויה להתפוגג בזמן הקרוב, מכיוון שהאיחוד האירופי ובריטניה לא הצליחו להגיע להסכם בפסגת מנהיגות האיחוד האירופי השבוע. גורמים רשמיים ציינו כי ייתכן שהסכם לא תושג עד דצמבר, אם כי העיתוי והמעמד הכולל של המשא ומתן צפויים להישאר נזילים בשבועות הקרובים. בינתיים, דיווחים הצביעו על כך שהפרלמנט הבריטי לא יאשר את הסכם הנסיגה במתכונתו הנוכחית, סימן לכך שגם אם גוש האירו ובריטניה יגיעו להסכם, היא עלולה להיתקל במחסומים כשמדובר בפרלמנט הבריטי לבחינה.

במקומות אחרים, האינפלציה והפעילות הקמעונאית בקנדה נפלו בהרבה מהציפיות. המכירות הקמעונאיות ירדו באופן בלתי צפוי ב-0.1% בחודש אוגוסט, בעוד שאינפלציית מדד המחירים לצרכן האטה בחדות ל-2.2% משנה לשנה בספטמבר. הנתונים החלשים האלה כנראה לא יורדים מהפסים בנק המרכזי של קנדה העלאת ריבית בשבוע הבא, אך גורמים רשמיים יכולים לאמץ שפה זהירה יותר לגבי מהלכי ריבית עתידיים.

זה היה שבוע חסר אירועים בעיקר עבור הבנקים המרכזיים העולמיים, אולי היוצא מן הכלל היחיד היה הבנק המרכזי של צ'ילה. לאחר שסיים את מחזור הפחתת הריבית שלו בתחילת 2017, הבנק המרכזי של צ'ילה העלה את יעד הריבית הלילה שלו ל-25 נקודות בסיס ל-2.75% על רקע צמיחה מעל המגמה ולחצי האינפלציה הגוברים בהתמדה. קרא עוד חדשות פיננסיות...

תחזית גלובלית

מקסיקו פעילות כלכלית • יום שלישי

כלכלת מקסיקו הפגינה חוסן מסוים בחודשים האחרונים, כאשר מדד הפעילות הכלכלית מואץ מתחילת השנה. המגזר התעשייתי הוביל את הדרך, כאשר פעילות הייצור והכרייה התאוששה במהלך החודשים האחרונים, אם כי לאחרונה, גם מגזר השירותים ראה עלייה בפעילות. החוסן בצמיחה המקסיקנית בולט במיוחד בהתחשב במדיניות המוניטרית עדיין הדוקה, כאשר הריבית של הבנק המרכזי עומדת על 7.75% הרבה מעל שיעור האינפלציה. צמיחה איתנה בארה"ב כנראה עזרה, לאור הקשרים הכלכליים ההדוקים של מקסיקו לכלכלת ארה"ב.

בהמשך, יהיה מעניין במיוחד לעקוב אחר נתוני ההשקעות במקסיקו כעת לאחר שהושגה עסקת "NAFTA חדשה" (USMCA). הפחתת אי הוודאות הזו עשויה להביא להשקעה מסוימת שהייתה בצד עד כה, בעוד שכוח הכלכלה האמריקאי אמור להמשיך לתמוך בכלכלת מקסיקו.

הקודם: 3.3% (לעומת שנה קודמת)

בנק אוף קנדה • יום רביעי

הבנק של קנדה (BoC) צפוי להעלות את יעדו לריבית הלילה של 25 נקודות ל-1.75% בפגישתו בשבוע הבא. ה-BoC כבר העלה את הריבית ב-100 נקודות מצטבר מאז אמצע 2017, והעלאת ריבית נוספת בפגישה בשבוע הבא תהיה עקבית עם כלכלה שממשיכה לצמוח מהר יותר מקצב הצמיחה הפוטנציאלי שלה. בעוד שנתוני האינפלציה האחרונים היו חלשים מהצפוי, אינפלציית הליבה נותרה יציבה בקנדה והיא ממש סביב יעד ה-2% של ה-BoC, מה שמרמז על העלאות ריבית נוספות.

סימן נוסף שה-BoC ידחוף קדימה עם העלאות תעריפים נוספות ברבעונים הקרובים הוא פתרון אי הוודאות של NAFTA כעת, לאחר שה-USMCA הוסכם על ידי ארצות הברית, מקסיקו וקנדה. קובעי המדיניות של BoC ציינו שאי הוודאות ב-NAFTA היא סיבה להיות זהירים יותר בגישתם למדיניות, והסרת אי הוודאות הזו אמורה לאפשר לבנק המרכזי להחזיר את המיקוד ליסודות קנדיים בונים.

הקודם: 1.50% וולס פארגו: 1.75% הסכמה: 1.75%

הבנק המרכזי של אירופה • יום חמישי

בעוד שהבנק המרכזי האירופי (ECB) לא צפוי להתאים את המדיניות בהכרזתו בשבוע הבא, השפה והטון של ההצהרה יהיו המפתח לצפייה ברמזים על מהלך המדיניות הבא שלו. ההנחיה הנוכחית של ה-ECB היא שהוא יסיים את רכישות האג"ח בדצמבר וישאיר את הריבית בהמתנה לפחות עד קיץ 2019. עם זאת, ההערות האחרונות של קובעי המדיניות נוטות יותר ניציות, שכן נשיא ה-ECB דראגי דן בלחצים "נמרצים" של אינפלציה וקובעי מדיניות אחרים הדגישו את האפשרות להקדים את העיתוי של העלאת הריבית הראשונה.

בשבוע הבא יצאו גם מדדי מנהלי הרכש של מגזר הייצור והשירותים (PMI) עבור גוש האירו. מדדי ה-PMI הללו התרככו בבירור מתחילת השנה, אך נותרו בתקיפות בטריטוריית התרחבות (כלומר, מעל 50), בהתאם לכלכלה שצומחת בהתמדה, אם כי בצניעות.

קודם: -0.40% וולס פארגו: -0.40% קונצנזוס: -0.40% (שיעור הפקדה). אנחנו ממליצים ערוץ קלטנר רוֹבּוֹט.

נקודת מבט

שער הריבית

אבד בתרגום?

הפרוטוקולים מפגישת FOMC בספטמבר הראו שוב כי דברי הפד עוררו יותר פחד בשווקים הפיננסיים מאשר מעשיהם. הציפיות להעלאת ריבית בספטמבר היו סביב 100% כאשר הפד נפגש. גם הסיכויים להעלאת ריבית בדצמבר, והעלאות ריבית נוספות ב-2019, היו גבוהים למדי. מה שהשתנה מאז הפגישה הוא שהרטוריקה של הפד, למעט מיעוט קטן של נשיאי הבנק הפדרלי, הפכה לניצית יותר. כתוצאה מכך, עלו החששות שהפד עלול להעלות את הריבית מהר יותר, ארוך יותר ולבסוף לרמה גבוהה יותר.

שכנוע מוסרי או 'פעולות בפה פתוח' הם כלי מדיניות חשוב ולעתים קרובות מתעלמים ממנו. המסרים של הפד לשווקים מעוצבים בקפידה בהצהרות מדיניות והערות ציבוריות. המסר כרגע הוא שהכלכלה חזקה מאוד ורוב חברי ה-FOMC מאמינים ששיעור הקרנות הפדרליות עדיין מתחת לרמה הנייטרלית שלו, למרות הסרת המילה accommodative מהצהרת המדיניות האחרונה.

היעד המיועד למסר של הפד הוא השווקים הפיננסיים, ובמיוחד שוק האג"ח, שנראה כי היה סקפטי שהפד יעלה את הריבית ככל שמשתמע מהמזימה של הפד. בשנים הראשונות של עלילת הנקודות, הפד הבטיח יתר על המידה ולא עמד במונחים של העלאת ריבית. הפעם, הרטוריקה של הפד עלתה בקנה אחד עם המחזור החזק ביותר של צמיחה כלכלית וחיזוק לחצי השכר והאינפלציה. גם הצרכים הפיננסיים של משרד האוצר גדלו והגביר הזמני בביקוש לניירות ערך לחיזוק הפנסיה הפרטית הסתיים. התוצאה נטו הייתה עלייה בריבית ארוכת הטווח וההתלולות של עקום התשואות.

עם עליית תשואות האג"ח, מחירי המניות ירדו באופן נרחב. גם פעילות הדיור התקררה עוד יותר, מה שהאט את קצב עליות המחירים. בעוד שהפד לא מכוון למחירי נכסים, כנראה שההתמתנות האחרונה לא נראית לרעה. מחירי הנכסים הם אחד העודפים הבודדים שהצטברו במחזור הזה ונסיגה או הפסקה שם עשויה לעזור להאריך את מחזור העסקים הזה עוד יותר.

שוק תובנות שוק

מחזור בית והון עצמי

מכירות הבתים הקיימים ירדו כעת במשך שישה חודשים רצופים כאשר שוק הדיור ממשיך לאבד קיטור. בהתמודדות עם עלויות מימון גבוהות באופן חד, 78% מהמשיבים רואים כעת שכירות משתלמת יותר מקנייה, על פי נתוני הסקר של פרדי מק שפורסמו השבוע. שיעור זה עלה ב-11 נקודות רק בששת החודשים האחרונים, שכן שיעורי המשכנתאות הגיעו לשיא של שבע שנים של 4.9% בשבוע שעבר. יתר על כן, 58% מהשוכרים אומרים שאין להם תוכנית לקנות בית.

לחולשה זו במכירות הדירות קשורה הרמה המדוכאת של מחזור הדיור. היחס בין מכירת הדירות למלאי הדירות נותר בשליש שלם מתחת לרמה שהושגה בשנת 2005. מדוע בעלי הדירות נשארים במקום? ראשית, חלה ירידה ניכרת בהגירה בין מדינות. הנטייה של רבים - במיוחד בני דור המילניום - לשכור במקום לקנות משחקת תפקיד. גם מורשת המיתון הגדול מתנשאת. בעלי בתים רבים ביצעו מימון מחדש בתעריפים נמוכים מאוד לאחר מכן ובוחרים כעת להישאר בביתם הנוכחי ולבנות הון עצמי. ואכן, ההון העצמי של הבתים עלה לשיא של 14.4 טריליון דולר בשנת 2017. ובניגוד לשלל מדדי הדיור שנותרו מתחת לשיאים שלהם לפני המשבר, ההון העצמי של הבית עלתה על רמת 2006 עד 2016 וממשיכה לטפס.

כמובן, בעוד שפיחת מינוף זה של משק הבית יכולה להיחשב כחיובית לבריאות הפיננסית של מגזר הצרכנים, בכל זאת היא עשויה להיות גורם מאחורי ההאטה שנצפתה בשוק הדיור. לפיכך, בעוד הכלכלה הרחבה יותר מתקדמת, שוק הדיור נשאר ברובו במקום.

נושא השבוע

האווז משמינה: תחזית מכירות לחגים

לאחר עונת החגים הטובה ביותר מזה יותר מעשור בשנה שעברה, הקמעונאים מוכנים לשנה טובה נוספת, לפחות מבחינת המדד החשוב ביותר - מכירות. יש לנו כבר נתונים לתשעת החודשים הראשונים בספרים לשנת 2018. אם נשווה את זה לתקופה המקבילה ב-2017, המדד שלנו למכירות לחגים - שאינו כולל כלי רכב, בנזין וקבלות בברים ובמסעדות - עולה ב-4.8%. עם עליית אמון הצרכנים והתנאים הפיננסיים של משקי הבית משתפרים, יש מקום למכירות החגים להתגבר בשאר חודשי השנה. מומנטום הוצאות חזק קיים כמעט בכל הקטגוריות הכלולות במדד ההוצאות שלנו של מכירות לחגים. המומנטום הזה, יחד עם העובדה שבממוצע, כל קטגוריה של הוצאות חגים - למעט קמעונאים של ציוד בנייה וגינה - רואה את החלק הגדול ביותר שלה מהמכירות השנתיות מתרחשת בחודש דצמבר, מצביעים על עונת הוצאות מהנה לקמעונאים . בסך הכל, אנו צופים שמכירות החגים יגדלו בכ-4.5% העונה.

זו תהיה עונת חגים עשירית ברציפות ללא מיתון. אבל, כלכלה פורחת מביאה אתגרים משלה. כשהמכירות צפויות לעונה חזקה נוספת, קמעונאים עומדים בפני אתגר שלא ראו במשך שנים: מציאת עובדים. שוק העבודה ההדוק הופך את זה לקשה ויקר יותר למצוא עובדים עונתיים, אבל הוא גם גורם לשירותים, שהם יותר עובדים מאשר סחורות, לעלות יותר. עם זאת, לקראת עונת החגים, המחירים עבור מתנות מסורתיות רבות ירדו בהשוואה לפני שנה. ללא גז ממדד האינפלציה שלנו להוצאות החגים הנפוצות, החגים צפויים לעלות בכ-10% פחות מהשנה שעברה, אם כי זו הירידה הקטנה ביותר מזה כשלוש שנים. עם זאת, גם אם הצרכנים לא רואים את אותן הפסקות מחירים כמו בשנים האחרונות, החגים עדיין נראים כמו מציאה בהשוואה לכלכלה הרחבה יותר, שבה האינפלציה עלתה ב-0.5%

הדו"ח המלא שלנו, נותן הצצה חטופה לתוך האריזות, הקופסאות והתיקים כדי לעזור לך למסגר את החשיבה שלך לעונת הקניות של החגים, וכיצד רקע שוק העבודה וסביבת המחירים מספקים אתגרים ייחודיים בשלב מאוחר זה של המחזור. קרא עוד מט"ח חדשות...