האזהרה האחרונה של ג'ק בוגל לתעשיית ההשקעות: "אל תשכח את הבחור הקטן שאתה משרת"

בספרו האחרון, "Stay the Course", ג'ק בוגל הותיר למשקיעים ולאנשי מקצוע אזהרה מפני קרב קרוב בניהול השקעות.

הוא צפה מקרוב בשנים האחרונות כשמספר גדל והולך של אקדמאים מעלים שאלות לגבי גודלם של מנהלי קרנות פסיביות גדולות, כמו ואנגארד, בלקרוק וסטייט סטריט גלובל.

ככל שהם יגדלו, האם הם ישלטו ביותר מדי ממניות ההצבעה של התאגידים הגדולים באמריקה עד כדי כך שהם יפחיתו את התחרות? זו שאלה שיכולה לעצב את הרגולציה של תעשיית קרנות הנאמנות בעשור הקרוב או יותר. כמה הצעות כבר דורשות כללים שיקבעו אילו קרנות יוכלו להחזיק במניות של איזו חברה, מה שיביס את עצם הרעיון של קרן לא מנוהלת - קרן המדדים. * עבור כסף נוסף בשוק המטבע להשתמש שלנו רובוט במט"ח*

הוא חשש מאוד שבניסיון לפתור את הבעיה המבנית, הרגולטורים והתעשייה ישכחו מהנהנים העיקריים של קרנות המדד: האנשים שהוא כינה "הבחור הקטן", משקיעים ממעמד הביניים.

"בשנים הבאות, כל המתעניינים בעתיד של ניהול השקעות חייבים להצטרף למאבק נגד תיאוריות לא נתמכות במידה רבה, שיהרסו את האפשרות הטובה ביותר שיש למשפחות שלנו להשקעה כדי לצבור עושר: קנייה והחזקה של מניות במגוון רחב של מניות. , קרן אינדקס בורסאי בעלות נמוכה", כתב.

ראיינתי את בוגל, שמת ביום רביעי, 16 בינואר, בערך חצי תריסר פעמים במהלך חמש השנים האחרונות. ראיינתי מאות מנכ"לים במהלך הקריירה שלי; בוגל התנשא מעל כמעט כל מנהיג עסקי. הוא היה אריה של עולם המשקיעים, אחד האנשים המשפיעים ביותר במאה ה-20. אבל מה שבלט אצל ג'ק באופן אישי היה תחושת הערכים שלו, הניואנסים שהוא חשב עליהם וכמה קשה הוא עבד כדי לשמור עליהם.

ג'ק תמיד עמד בעד הבחור הקטן. מתחת למראה החיצוני של המנכ"ל המפורסם בעולם, מצאתי אותו אדם אדיב ומתחשב.

ראיינתי אותו לראשונה כשגרושה טרייה, עם שני ילדים, ללא עבודה, מעט מאוד כסף ופיסת רעיון שאוכל לעשות את זה כסופר עצמאי. ג'ק ואני עשינו ראיון טלפוני טוב - הוא צחק והעלה זיכרונות מהאופניים שהוא חסך עבורם כילד. ואז אזרתי אומץ לידיים ושאלתי אם הוא ישב למפגש אישי.

הגעתי למשרד ומיד גיליתי ששכחתי להביא עט. "איזה סוג סופר אתה?" הוא צנח, נשמע עצבני. שולחן הקפה הנמוך במשרדו היה מכוסה בניירות. הוא חישב כמה עמלות נמוכות מתואמות לתשואות גבוהות יותר.

אבל איכשהו נדדנו לטריטוריה אישית. הוא לא גדל עשיר, הוא אמר לי. למעשה, אמו עבדה בחנות מתנות כדי לשים אוכל על השולחן במהלך השפל הגדול. "אתה פשוט לא יכול לדמיין את הנטל שהיה לה יום אחרי יום", אמר. "אני אף פעם לא זוכר שהיא התלוננה. בחיים יש הרבה עומסים. היא מעולם לא הראתה להם".

דמעתי, וחשבתי על הדרך שבה אמהות מנסות להסתיר את כאבן מילדיהן וכיצד הילדים כמעט תמיד יודעים. "גם אני אם חד הורית," אמרתי, מזועזעת מחוסר המקצועיות שלי. "אני כל כך מצטער." המנכ"ל המעצבן נמס. גם הוא התחיל לבכות.

המשכנו לדבר על הוריו, האלכוהוליזם של אביו ואיך ג'ק סלח לאביו. זה נתן את הטון לכל ראיונות ההמשך שהיו לי איתו לאורך השנים. הוא היה מוכן כמעט תמיד לקפוץ לטלפון בזמן נפילה פתאומית בשוק, כי הוא ידע ממנו כותרת: "תפסיק. אל תעשה כלום" ימנע מאמריקאים רבים להיכנס לפאניקה ולמכור כשהשוק יורד.

הוא עבד קשה כדי לשמור על תחושת סדרי עדיפויות ולפגוע בהיבריס שלו. זה לא היה הישג קל, בהתחשב בכך שהערצה שהופנתה אליו עלולה לפעמים להיות מביכה, כפי שאמר לי פעם. אחת הטקטיקות המפתיעות שלו הייתה שירה.

הערה: לא ניתן למצוא את אסטרטגיית המסחר הנכונה? אם אין לך זמן ללמוד את כל הכלים של המסחר ואין לך כספים עבור שגיאות והפסדים - הסחר בעזרת שלנו ערוץ קלטנר פורקס רובוט שפותח על ידי אנשי מקצוע שלנו. גם אתה יכול לבדוק Metatrader שלנו להורדה בחינם .

כן, שמעתם נכון: שירה. הוא קרא אותו ושנן אותו, בין השאר כדי לתת לעצמו את המרחב להתבוננות פנימית שלדעתו נדרש כדי לשמור על שיקול דעת טוב. הוא ידע כמה קל למנכ"ל מפורסם בעולם להפוך לבלתי נסבל. הוא שמר עותק של "אוזימנדיאס" במשרדו. שאלתי אותו למה.

"הדבר הראשון שעולה לי בראש הוא, 'המעיט את היוהרה, חבר'ה. מה שבנית לא יימשך לנצח. שום דבר לא נמשך לנצח'", אמר לי במייל. אבל הוא ניסה לבנות את ואנגארד ואת מהפכת המדדים שיחזיקו מעמד. פירוש הדבר היה לקשור את הזהות של שניהם למשימה אלטרואיסטית. "אנשים חשובים, והאכפתיות מהאדם שאיתו אנו משרתים - ושאותו אנו משרתים - חייבת להיות נשמתו של כל מוסד ששווה את מלחו", כתב. "אני מנחש שאוזימנדיאס לא היה הרבה בעניין של אכפתיות, מלבד בעצמו וביצירותיו."

"לא ביקשת חיבור," הוא הוסיף. "לקחת את מה שאתה צריך." בראיון האחרון שלי איתו, לפני קצת יותר משנה, דיברנו על "להישאר במסלול" וכיצד הוא מתכוון להמשיך במשימתו לשרת משקיעים בודדים עד תום חייו. הוא עשה זאת, זה עתה סיים את ספרו האחרון, עם האזהרה הזו של האיש שהתפתח ממנכ"ל צעיר ויהיר למצפון של תעשיית ההשקעות.

הוא ייזכר על שהשיק את מהפכת המדדים וחברת קרנות הנאמנות הגדולה בעולם. אבל הוא האמין שהסיבה שהמהפכה והחברה הצליחו היא בגלל הערך שהוא דאג שהם מגלמים: עזרה למשקיעים ממעמד הביניים. האזהרה האחרונה שלו לענף ההשקעות: אל תשכח את מי אתה משרת.