התפטרותה של מיי פירושה שהברקזיט חוזר לכיכר אחת

מילה אחת מסכמת בצורה מושלמת את אירועי השבוע. מְאַכזֵב. עבור חלקם זה התחיל עם הסיכום חסר ההשראה של משחקי הכס, משקיעי מניות לטווח ארוך עיוו את פניו על חוסר ההתקדמות עם מלחמת הסחר בין ארה"ב וסין, וסוחרי המט"ח יראו את הלירה הבריטית נשארת בלימבו לאחר שראש הממשלה מיי הודה בתבוסה. נכשל בביצוע הסכם ברקזיט.

השעון של תרזה מיי יסתיים ב-7 ביוני ותהליך הברקזיט בעצם חוזר לנקודת ההתחלה. גורלה בטווח הקצר של הלירה הבריטית יהיה תלוי בהעדפת המועמדים הסופית לסוג הברקזיט (רך/קשה) ואם נראה שהם מסוגלים לנהל משא ומתן על פני קווי המפלגה כדי להבטיח את הקולות בקבלת ההסכם לדחיפת הפרלמנט.

• תוצאות הברקזיט: ראש הממשלה החדש שיחליט על ברקזיט קשה או רך
• יש לחדש את שיחות הסחר לפני פגיעה בלתי הפיכה באמון
• סיכונים גיאופוליטיים בנפט יתחממו בקיץ הקרוב

הפוליטיקה האירופית נותרה בראש ובראשונה שכן מפלגות לאומניות וימין קיצוני צפויות להתקדם בהשגת מושבים בפרלמנט האירופי. התוצאה מהבחירות תספק חיכוכים נוספים בתוך הגוש ומכשולים נוספים בשילוב. מלחמת הסחר הניבה מכה קשה לתיאבון הסיכון, כאשר כל שלושת המדדים הגדולים בארה"ב רשמו הפסדים שבועיים, כמו גם ירידות חודשיות גדולות. נראה שגם הסינים וגם האמריקנים מוכנים להגביר את התמיכה/גירוי המקומי במקרה של התמודדות ממושכת. מישהו ימצמץ ויוביל את החזרה לשולחן המשא ומתן, לשני הצדדים יש מוטיבציה, אבל אולי נצטרך לראות עוד קטל בשוק לפני שזה יקרה. אירועים עיקריים קרובים כוללים החלטת תעריפים מהבנק אוף קנדה, פרסום התקציב השנתי לניו זילנד, קריאת תמ"ג ראשונית של ארה"ב לרבעון הראשון, קריאת PMI של סין בתעשייה והתמ"ג הקנדי.

ראש הממשלה בוריס ג'ונסון לא סביר

ההכרזה של תרזה מיי פירושה שהברקזיט חזר בדיוק למקום שבו היינו מיד לאחר משאל העם. תוצאות הברקזיט עדיין בשפע: אנו יכולים לראות את המועד האחרון של הברקזיט מתארך מעבר לליל כל הקדושים, בחירות כלליות אפשריות מאוד או משאל עם שני המבקש לא להסכים או להישאר.

אי הוודאות תישאר במקום עד שנלמד יותר על מי ישתלט על המשא ומתן והתהליך הזה ייקח כמעט חודשיים. הפייבוריט הנוכחי להחליף את תרזה מיי הוא שר החוץ לשעבר בוריס ג'ונסון, איש קו קשה שיציע סיכון גדול יותר לברקזיט ללא הסכם. עם זאת, ההיסטוריה אינה בצד של מר ג'ונסון, מכיוון שהוא היה הסיכוי לפייבוריט בפעם הקודמת.

הליש"ט הבריטי צפוי להישאר תנודתי והסיכונים עלולים להיות כלפי מעלה בעקבות הירידה החדה האחרונה. סביר להניח שהשווקים יצפו ליציאה מסודרת, וזה אמור להיות תומך בכבלים.

תחתית דולר במקום

הדוחות האחרונים על דיור ומוצרים בני קיימא אינם מצביעים על תחזית אופטימית לכלכלת ארה"ב. נקודות הנתונים הכלכליים בארה"ב עדיין עולות על כלכלות מתקדמות אחרות, אך עוצמתה מתומחרת בכבדות בשוקי המט"ח, מה שעשוי לומר שאולי רק ראינו תחתית מרכזית של הדולר.

בעוד השווקים הפיננסיים נפגעו מגל של רתיעה מסיכון שגרם לצניחת תשואות בשוק האג"ח. למרות האופטימיות האחרונה מצד הפד ודקותיהם, הסיכונים לחסרונות הולכים וגדלים וייתכן שהפד יצטרך להעביר מסר יונה נוסף בחודשים הקרובים, כי ההימורים על הורדת ריבית המלט בעתיד הקרוב. הציפיות הנוכחיות עומדות על 55% להורדת הריבית בפגישת ספטמבר, אך הדבר עשוי לגדול מכיוון שהצמיחה ספגה מכה חזקה ממלחמת הסחר בין ארה"ב לסין וטונים זהירים מעונת הרווחים האחרונה.

שמן

מחירי הנפט נפגעו עקב חששות ביקושים עולמיים, עלייה במלאי בארה"ב והציפיות דועכות כי אופ"ק ובעלות בריתם יהיו פה אחד על הסיפון ויספקו הארכה של קיצוצים בייצור השנה. השווקים שמו לב מקרוב למלחמת הסחר בין שתי הכלכלות הגדולות והעדר ההתקדמות עשוי להטיל שקע בלתי צפוי בתחזיות הביקוש לרבעון השני.

התו הכללי לנפט נותר סיכונים גיאופוליטיים מכיוון שהמתחים נותרו גבוהים בין ארה"ב לאיראן. נראה שארה"ב מוכנה להראות לאיראן שהיא מוכנה להסלמה באזור. הנשיא טראמפ שולח 1,500 חיילים כדי להבטיח חופש ניווט באזור. בעוד שנראה ששני הצדדים אינם מעוניינים לפתוח במלחמה, המתיחות מתלקחת והסיכונים לסכסוך כלשהו גדלים.

קיבולת מיותרת ותפוקה בסיכון אמורות לתמוך בהתייצבות במחירים בטווח הקצר, אך אם נראה עוד מיליוני חביות נבנית עם מלאי בארה"ב, הנפט עשוי לראות את התיקון הדובי ממשיך.

זהב

מחירי הזהב נותרו בביצה מכיוון שגל של רתיעה מסיכון שגרם לצניחת תשואות שוק האג"ח הניב רווחים זעירים למקלט הבטוח. ששת השבועות האחרונים של מסחר במתכות צהובות ראו מסחר שורי/דובי אלטרנטיבי שלרוב נשמר בטווח הדוק של 1,270 עד 1,300 דולר. התנאים הדפלציוניים בעולם פגעו בסיבה של הלחץ האינפלציוני לבעלות על זהב. כאשר המניות בארה"ב מרחפות בטווח של 5% משיא השיא שלהן, זהב עשוי להתקשות לפרוץ החוצה. זהב עשוי להזדקק ל-Fed כדי לאשר מה כבר מתמחרים בשווקים והורדות בריבית מגיעות. עם זאת, ייתכן שזה לא יקרה בזמן הקרוב, אם נראה חידוש שיחות סחר בונות בין ארה"ב לסין.

ביטקוין

כמה ספקני ביטקוין מהעבר, כמו JP Morgan ופייסבוק, הופכים להאמין במטבעות קריפטוגרפיים. הזינוק האחרון עם ביטקוין נתמך על המשך ההתקדמות עם אימוץ המסחר המיינסטרים. ראשית, ראינו את JP Morgan יוצר את המטבע הקריפטו הראשון בגיבוי הבנקים בארה"ב, אחר כך ראינו את השקת Fidelity למסחר בביטקוין מוסדי, ו-E-Trade מתכוון להציע מסחר במטבעות קריפטוגרפיים בפלטפורמות שלהם. הקהילה הפיננסית רואה יותר חברות רוצות לנצל את המטבע הדיגיטלי והאחרונה שהצטרפה היא פייסבוק. ענקית המדיה החברתית שואפת להתחרות בבנקים בהצעת דרכים בטוחות וזולות יותר לשלוח כסף.

ביטקוין הוא עלייה מטאורית מיד ואחריה התרסקות טוליפ-מאניה. העלייה הנוכחית מראה מחירים נסחרים סביב רמת ה-8,000 דולר וקבלת מיינסטרים נוספת עשויה להתגלות חיונית להמשך המומנטום השורי. הרמה הפסיכולוגית של 10,000$ מספקת התנגדות מרכזית, בעוד ש-6,500$ נותרו תמיכה מרכזית.

סקירה