מטבעות: Trump שוב מואשם האיחוד האירופי וסין של מניפולציה מטבע

• שיעורים: שוקי האג"ח נסחרו מאופקים לפני משכורות
  איגרות החוב התנודדו ליד רמות פתיחה חזקות אתמול. השווקים סירבו למיצוב כיווני לקראת החג בארה"ב (היום) ולמשכורות (מחר) למרות נתונים מאכזבים בארה"ב. אנו מצפים למסחר בנפח נמוך היום עם מעט מאוד הנחיה מהלוח האקולוגי.
• מטבעות: טראמפ האשים שוב את האיחוד האירופי וסין במניפולציה של מטבעות
  EUR/USD התייצב באזור 1.13. נתוני אקו לא הביאו הדרכה חזקה מספיק כדי להפעיל מהלך כיווני. לציוץ של הנשיא טראמפ על מניפולציה של מטבעות האיחוד האירופי וסין הייתה השפעה מוגבלת וזמנית בלבד. היום המסחר יהיה מונע על ידי הזמנות ויתפתח במצב דליל כאשר השווקים בארה"ב סגורים. EUR/GBP עדיין מחזיק בהישג יד של מחסום 0.90

כותרות הזריחה

• קופה משולשת ב-WS אתמול עם S&P (+0.77%), DJI (+0.67%) ונאסד"ק (+0.75%) שנסגרו כולם בשיא שיא במהלך סשן מקוצר בחגים. אסיה נסחרת מעורבת. יפן (+0.6%) מתגברת.
• הנשיא טראמפ שוב אמר שסין והאיחוד האירופי עושים מניפולציות על המטבעות שלהם כדי להתחרות בארה"ב. הוא הוסיף כי על ארה"ב לנקוט באמצעים כדי להתמודד עם מה שהוא כינה קודם לכן חיסרון תחרותי.
• הדולר ההונג קונגי התחזק לרמה הגבוהה ביותר מזה שנתיים במהלך הימים האחרונים, שכן שיעור ההלוואות הבין-בנקאי הגבוה ביותר מאז 2008 הופך את המטבע לאטרקטיבי יותר לאחיזה לעומת הדולר האמריקאי.
• נציגי ארה"ב וסין מקיימים שיחות טלפון כדי להחיות את המשא ומתן הסחר מאז נפגשו טראמפ ושי בשבת שעברה. הם אמרו שהשיחות הללו יימשכו בשבוע הבא, אך לא פירטו את העיתוי לפגישות פיזיות.
• הבנק המרכזי של פולין שמר על יציבות ריבית של 1.50% אתמול. המושל גלפינסקי אמר שהשיעורים יישארו יציבים עד סוף 2021. הצעד הבא יכול להיות למעלה או למטה. הבנק המרכזי צופה שמדד המחירים לצרכן יעלה בשנה הבאה לפני ירידה ב-2021.
• הסנאט של הבית העליון של אוסטרליה אמור לאשר תוכנית קיצוץ מס של 110 מיליארד דולר לאחר שהבית התחתון של הפרלמנט תמך בה ביום שלישי. הבנק המרכזי של אוסטרליה אמר שנדרש תמריץ פיסקאלי מוקדם יותר כדי להגביר את ההוצאות כדי להחיות את כלכלתו.
• לוח האירועים של היום לא יעורר השראה בשווקים. ארה"ב סגורה (4 ביולי), מכירות קמעונאיות (מיושנות) צפויות ב-EMU. הכלכלן הראשי של ה-ECB ליין אמור לנאום. ספרד וצרפת מנצלות את שוק האג"ח

מטבעות: Trump שוב מואשם האיחוד האירופי וסין של מניפולציה מטבע

הערה: המתכנתים שלנו פיתחו יועץ מט"ח רווחי עם סיכון נמוך רווח יציב!

איגרות חוב להראות מעט כיוון לפני משכורות

אגרות חוב הליבה העולמיות החלו להתחזק אתמול לאחר שטראמפ בחר בשני מועמדים לפד שצפויים לתמוך בתביעה להורדת שיעורי הריבית בעוד שנשיא ה-ECB יהיה לגארד עשוי לפחות להמשיך במדיניות המוניטרית המאוד מפרגנת של דראגי. נתוני ה-EMU (שירותי PMI) היו טובים במידה רבה מהצפוי, אך קבוצת הנתונים בארה"ב (ADP, ISM ללא ייצור) לא עמדה בקונצנזוס. עם זאת, ההשפעה על השווקים הייתה מוגבלת באופן מפתיע. המשקיעים בחרו שלא להתמקם בכיוון מסוים לקראת חופשת ה-4 ביולי ולהמתין ללוחות השכר של יוני ביום שישי. איגרות החוב נדדו ליד רמות הפתיחה במקום זאת. שור עקומת התשואות בארה"ב השתטח עם שינויים יומיים בתשואה שנעו בין -0.2 bps (שנתיים) ל-2 bps (2.4 שנים). שיעורי האג"ח הגרמניים השתנו +10 נקודות בסיס (שנתיים) ל-0.5 נקודות בסיס (2 שנים). התשואה ל-1.8 שנים בדקה את שיעור הדפו של -10%. המרווחים היווניים (-10 bps) הצטמצמו משמעותית. המרווח האיטלקי (-0.40 bps!) ירד מתחת ל-11 bps בפעם הראשונה מאז מאי 24, כאשר BTP's קיבלו תמיכה נוספת לאחר שהנציבות האירופית החליטה לעכב את הליך החוב המופרז.

וול סטריט ערכה אתמול הופעה שוברת שיאים. כל שלושת המדדים העיקריים (DJI, S&P500, Nasdaq) נסגרו בשיא של כל הזמנים. אבל מניות אסיה לא יכלו להתלהב מהאופטימיות האמריקאית. המניות נסחרות הבוקר מעורבות. השווקים מחפשים הדרכה במהלך סשן די משעמם עם נפחים מוגבלים. שוק האג"ח בארה"ב סגור. הבונד הגרמני נפתח ברמות הסגירה של אתמול.

לוח השנה הכלכלי של היום מכיל מעט השראה למסחר. השווקים הפיננסיים בארה"ב סגורים לרגל חופשת ה-4 ביולי. המכירות הקמעונאיות של EMU מיושנות (מאי) ואנחנו בספק אם תהיה להן השפעה כלשהי. כדאי לעקוב אחר נאומו של הכלכלן הראשי של ECB ליין. עם זאת, המסחר עשוי להיות לכוד בטווחים צרים ותחת נפחים נמוכים. אנו צופים שאג"ח (אירופאיות) יחזיקו ליד השיאים האחרונים לאורך היום.

ראייה ארוכת טווח: הנטל של ה-ECB חוזר על צעדי הקלה פוטנציאליים, כולל חידוש רכישות נכסים או הפחתת שיעורים. התשואה הגרמנית ל-10 שנים מרחפת קרוב לשפל של כל הזמנים וקרובה לריבית הדפו של ה-ECB. אין טריגר זמין בשלב זה כדי לברוח מהשפל הללו, שלא לדבר על טריטוריה שלילית. הפד פתח את הדלת להורדת הריבית עם הורדת ריבית ביולי. התשואה ל-10 שנים בארה"ב ירדה מתחת לתמיכה של 2.01% ומרחפת קרוב לרמות של 2016. סגירה שבועית למטה (לאחר תשלומי השכר של יום שישי) תחזק את התביעה להפסקה מתמשכת ותסלול את הדרך דרומה.

המרווח האיטלקי/גרמני יורד מתחת ל-200 bps לראשונה מאז מאי 2018.

סקירה