שמן 'הלם אספקה' בהקשר

מה שמכונה "זעזועים באספקה" של נפט הובילו בדרך כלל לאינפלציה מתמשכת של מחירי הנפט, וגרמו נזק חמור לכלכלה ולשווקים העולמיים. האם זה יהיה?

זה נובע בחלקו מההשפעה של מחירים גבוהים יותר, שמנפחים את עלות הדלק ושלל המוצרים המופקים מנפט, במיוחד כימיקלים ופלסטיק. הערוץ הברור הנוסף להשפעה הוא הסנטימנט - הן בשווקים הפיננסיים והן מבחינה כלכלית. מלכתחילה, חלק מהמדדים הנשלטים על מניות הנפט יכולים להיראות לעתים קרובות כאילו הם ירוויחו. למשל, נראה היה שמדד FTSE 100 של בריטניה הראה תגובה מוקדמת חיובית ביום שני, בהתחשב בכך ששתיים מתוך שלוש מהמניות הכבדות ביותר שלה - BP ו-Shell - עלו בחדות. הם הגיבו להתקפות בסוף השבוע על מתקן עיבוד הנפט הגולמי הגדול ביותר של ערב הסעודית, שקיצץ עד 50% מהתפוקה של המדינה. עם זאת, בהמשך המושב של יום שני, אף אחד ממדדי המניות המובילים באירופה לא עלה.

תמונת מצב של צג שוק המניות - 1330 BST 16-09-2019

מקור: בלומברג/אינדקס העיר

למרות עלייה חזקה במניות הנפט, שהספיקה כדי לדחוף כמה שווקים במזרח אירופה לתוך השחורים, המדדים הגדולים והנזילים יותר, בעלי הון גבוה יותר במערב אירופה עם הקשרים הגלובאליים החזקים ביותר, היו כולם חלשים. נראה כי משקיעים מעריכים את המצב כבעל פוטנציאל להכביד עוד יותר על נוף גיאופוליטי שכבר מושפע מהאטה של ​​הכלכלה העולמית, הברקזיט והמסחר. זה נובע בחלקו מחוסר הוודאות המתמשך לגבי האשמה למתקפה על מפעלי עיבוד הנפט של אבקאייק וח'וראיס במזרח ערב הסעודית ביום שבת. האזור נמצא 250 ק"מ דרומית מערבית למפקדה של ארמקו, בעיר החוף דראן, ליד בחריין, ובכל זאת יותר מ-1,000 ק"מ ממרכז תימן. לפיכך, נטילת אחריות מצד המורדים החות'ים התימנים הנתמכים על ידי איראן מוטלת בספק רב. וושינגטון רואה סבירות גבוהה יותר שהמתקפה בוצעה ישירות על ידי משמרות המהפכה האיסלאמיים של איראן. כך או כך, על רקע המתיחות הקיימת הקשורה לסנקציות של ארה"ב ולחשד לתקיפות סביב מיצר הורמוז, המעבר המרכזי של מכליות הנפט במזרח התיכון, קיים פוטנציאל ליציאה משליטה של ​​אירועים.

בסופו של דבר, תרחיש זה עשוי להצביע על סכסוך צבאי כולל, אם כי ברור שבעוד שהסיכון לסוג של סכסוך צבאי שידאיג את השווקים עלה, הוא נותר סיכוי רחוק. עם זאת, היקף ההשפעות הפוטנציאליות על השוק תלוי במידה רבה בכמה זמן המפעלים נשארים מחוץ לפעילות. התשובה לכך תסייע רבות בתשובה לשאלה הקשורה באיזו חדה מחירי הנפט עשויים לעלות. לעת עתה, למרות שגם הנפט הגולמי של ברנט וגם ה-WTI עלו גבוה בשווקי החוזים העתידיים ביום ראשון בלילה - ברנט נסחר בעלייה של 20% בשלב מסוים - הגיוני לשים לב היטב לעלייה היחסית של מהלכים כאלה בהרבה יותר חשובים. מחיר הנפט לטווח בינוני. אחרי הכל, מחירי הנפט צריכים להישאר גבוהים לפרק זמן ממושך מספיק כדי להתחיל להזין כל השפעה שלילית וחיובית פיננסית-שוקית וכלכלית.

התרשים שלהלן מציג שינויים חודשיים מצטברים במחירים של נפט גולמי מסוג ברנט לאוקטובר 2005.

תרשים אחוזי שינוי: ברנט גולמי אירופאי (תאריך מיקום) – חודשי – דצמבר 2004 עד היום

מקור: בלומברג/אינדקס העיר

הנקודה העיקרית שצצה כעת היא שאמנם אין לזלזל בחומרת אירועי סוף השבוע, אך עד כה, ההשפעה יש לראות כמכילה יחסית, כי עליית המחירים נמוכה בהרבה מזו של זינוקים גדולים בהרבה במחירים לטווח בינוני בהיסטוריה האחרונה.

בהתחשב בכך שהשפעת מחיר הנפט לטווח הבינוני נראית נמדדת ולא קיצונית לעת עתה, הגיוני שתגובת שוק המניות עדיין לא עולה בקנה אחד עם התפיסה לפיה סכסוך צבאי פתוח הכולל את ערב הסעודית ואיראן, ואולי גם את ארצות הברית , סביר ש. מה שבטוח, החשש מתבטא במקומות אחרים. משרדי האוצר מובילים עליות חדות בכל החוב הריבוני של השווקים המפותחים. "מקלטים בטוחים" טיפוסיים אחרים רואים גם בביקוש שהין, הזהב ובמידה מסוימת הדולר מוחקים את הירידות של השבוע שעבר בעליות. עם זאת, אפילו עבור 'מקלטים בטוחים', זו תמונה בעלת ניואנסים של 'סיכון-off'. ראשית, התשואה של משרד האוצר האמריקאי ל-10 שנים רק יוצאת מאחת הקפיצות המהירות ביותר שלה מזה שנים. הוא טיפס ב-33.6 נקודות בסיס בשבוע שעבר, העלייה הגדולה ביותר מאז שבוע הבחירות לנשיאות ארה"ב ב-2016. המהלך הזה עלה בקנה אחד עם ריבאונד מכריע עבור מניות גלובליות ולחץ על מקלטים אחרים. ככזה, חיפוש הבטיחות של יום שני מונע כמעט בוודאות בחלקו על ידי התנתקות בלתי נמנעת של המהלכים של השבוע שעבר. ראוי לציין שהפרנק השוויצרי לא השתתף במקדמות מקלט בזמן כתיבת שורות אלו.

ניתן לצפות שהשווקים ימשיכו להגיב לחששות האספקה ​​בחשש, אך מעט בהלה, במקום מידע נוסף על כמה זמן ייקח להחזיר את אבקאיק וח'ראיס לתפוסה מלאה, וחדשות על התפתחויות חדשות בסעודיה ובאיראן.

רובוט פורקס של Signal2forex