ייתכן שהשוק מצפה ליותר הורדות ריבית ממה שהפד יספק, כך עולה מפרוטוקול הפגישה

כמה קובעי מדיניות של הפדרל ריזרב הביעו דאגה בפגישתם האחרונה שהשווקים מצפים ליותר הורדות ריבית ממה שהבנק המרכזי מתכוון לספק, לפי פרוטוקול שפורסם ביום רביעי.

ועדת השוק הפתוח הפדרלית אישרה הפחתת ריבית של רבע נקודה בישיבת 17-18 בספטמבר, והעמידה את ריבית הקרנות הלילה בטווח יעד של 1.75% עד 2%.

אבל מסמכים שפורסמו לאחר הפגישה הראו גם מחלוקות חריפות בין החברים לגבי מסלול המדיניות העתידי.
דקות הגבירו את החששות הללו, יחד עם כמה דאגות ששוק הזועק למדיניות מוניטרית קלה יותר עשוי להקדים את עצמו. בסיכום נאמר כי "כמה משתתפים" בפגישה בספטמבר אמרו שהמחירים בשווקי החוזים העתידיים "מרמזים כעת על אספקה ​​גדולה יותר של לינה בפגישות הקרובות ממה שהם ראו כראוי".

במצב הדברים, השווקים מהמרים בכבדות על כך שהפד יעקוב אחר הורדת הריבית שלו ביולי וספטמבר עם הורדת ריבית נוספת באוקטובר. השווקים רואים גם הפחתות נוספות בדרך ב-2020.

בגלל אי ​​ההבנה הפוטנציאלית, "ייתכן שיהיה צורך בוועדה לחפש התאמה טובה יותר של ציפיות השוק לגבי מסלול הריבית עם הציפיות של קובעי המדיניות עצמם למסלול זה", נכתב בפרוטוקול.

בנוסף, בפרוטוקול צוין כי "מספר משתתפים" סברו כי הוועדה, בהצהרה שלאחר הישיבה, צריכה לספק הנחיות לגבי כמה זמן הפד יישאר אדיב עקב חששות בנוגע לתעריפים. ההצהרה הסופית לא כללה סוג זה של שפה.

"מזימת הנקודות" של ציפיות החברים שפורסמה בפגישה הראתה שחמישה חברים העדיפו שהפד לא יאשר קיצוצים נוספים השנה לאחר המהלך האחרון, חמישה נוספים ראו עלייה קדימה ושבעה רוצים קיצוץ נוסף.

המספר הסופי בין 10 החברים המצביעים ראה שלושה מתנגדים מנשיאי הפד - אריק רוזנגרן מבוסטון ואסתר ג'ורג' מקנזס סיטי, שהעדיפה להחזיק בקו, וג'יימס בולארד מסנט לואיס שרצה לקצץ בחצי נקודה. זה סימן את הכי הרבה מתנגדים מאז דצמבר 2014.

בהצדקת הקיצוץ, פקידי הפד ציינו חששות לגבי האטת הצמיחה העולמית הזולגת לארה"ב, ההשלכות של מלחמת הסחר בין ארה"ב לסין והאינפלציה הנמוכה המתמשכת שירדה מתחת ליעד ה-2% של הפד.

הפרוטוקולים הראו שהמסחר הוא הדאגה העיקרית. הנושא זכה ל-28 אזכורים במסמך, כאשר חברים הביעו שוב ושוב דאגות לגבי ההשפעה שיש לתעריפים על הפעילות העסקית.

החברים אמרו שבעוד שהם ראו את הצמיחה בארה"ב יציבה בדרך כלל, הסיכונים התחזית "הוטה לכיוון השלילי".

"גורמים חשובים בהערכה זו היו שנראה כי מתיחות הסחר הבינלאומית וההתפתחויות הכלכליות הזרות ינועו בכיוונים שעלולים להיות בעלי השפעות שליליות משמעותיות על כלכלת ארה"ב מאשר להיפתר בצורה חיובית יותר מהמשער", נכתב בפרוטוקול.

"בנוסף, הרכות בהשקעות העסקיות ובייצור עד כה השנה נתפסה כמצביעה על אפשרות של האטה משמעותית יותר בצמיחה הכלכלית מכפי שצפו הצוות. גם הסיכונים לתחזית האינפלציה נתפסו כבעלי הטיה כלפי מטה, בין היתר בגלל הסיכונים השליליים לתחזית הפעילות הכלכלית", נמשך הסיכום.

גורמים רשמיים ציינו גם כי "הופיעה תמונה ברורה יותר של חולשה מתמשכת בהוצאות ההשקעות, בייצור הייצור והיצוא" והחברים גם צפו בהיפוך עקומת התשואה, אינדיקטור אמין לכך שמיתון עומד לפנינו.

עם זאת, החברים ציינו שהתנאים הנוכחיים נותרו חזקים, עם צריכה "איתנה" ותמונת תעסוקה שהמשיכה להשתפר.

אלה שהעדיפו להחזיק בקו דאגו מסיכונים ליציבות פיננסית שהריבית הנמוכה טומנת בחובה. אחרים גם הצהירו על חשש שהפחתת הריבית כעת תעזוב את מרחב ההתנועעות הקטן של הפד בפעם הבאה שתופיע האטה.

פקידי הפד דנו גם בסערה האחרונה בשווקי הלוואות הלילה, שהביאה לזינוק בריבית לטווח קצר. הבנק המרכזי התייחס לנושא במספר פעולות נזילות זמניות שמטרתן לייצב את השוק.
החברים אמרו שדיונים עתידיים על הגודל המתאים של יתרות הבנק יהיו מתאימים.

בנאום ביום שלישי אמר יו"ר הפד, ג'רום פאוול, שהבנק המרכזי ככל הנראה יתחיל ברכישה חוזרת של שטרות אוצר כחלק ממהלך להגדלת המאזן והרזרבות. חברים גם הציעו לבדוק מתקן ריפו קבוע כדי לטפל בבעיות מימון.

הפרוטוקולים הדגישו, כמו פאוול, את החשיבות של הבחנה מסוג זה של גידול מאזן מתוכניות ההקלה הכמותית שבה השתמש הפד במהלך המשבר הפיננסי ואחריו.