תצוגה מקדימה של BOE - שמירה על עמדת דיבוב אם כי ברקסיט ללא דיל פחות סביר

נראה שהסיכוי לברקזיט ללא הסכם פחת לאחר שסעיף 50 הוארך עוד יותר לינואר 2020 והפרלמנט יקיים בחירות בזק בדצמבר. עם זאת, הצמיחה המקומית הראתה סימני התמתנות ושיעור האבטלה נמצא בתחתית. אנו מצפים ש-BOE תשמור על הטון היוני מעט שנמסר בספטמבר. ריבית הבנק תישאר ללא שינוי ברמה של 0.75%.

הפרלמנט הבריטי העביר בשבוע שעבר הצעת חוק הקוראת להקדים בחירות ב-12 בדצמבר. זה הגיע זמן קצר לאחר שהאיחוד האירופי אישר הארכה נוספת של סעיף 50 ל-31 בינואר 2020. השוק אופטימי בזהירות לגבי תוצאות הבחירות. לפי סקרי דעת קהל, התמיכה בטורי עלתה לשיא של 8 חודשים של 38%, לעומת 26% של הלייבור. ממשלת רוב טורי תקל על העברת הסכם הנסיגה, ותסלול את הדרך לשלב השני של משא ומתן על הברקזיט - יחסי הסחר של האיחוד האירופי-בריטניה. עם זאת, הבוחרים הם אלו שמחליטים על הזוכים. חוסר הוודאות לגבי תוצאת הבחירות, ולפיכך תחזית הברקזיט, נותרה שם.

אם בריטניה תצליח לעזוב את האיחוד האירופי עד ינואר, זה יהיה חיובי להשקעות ולצמיחה. עם זאת, חברי MPC ככל הנראה יישארו זהירים על רקע סימני האטה בזרימת הנתונים האחרונה. האינפלציה היא כבר לא לחץ להעלאת ריבית, הודות לעוצמת הלירה הבריטית. מדד המחירים לצרכן התייצב ב-1.7%+ אשתקד באוגוסט, בהשוואה לקונצנזוס של +1.8%. אינפלציית הליבה טיפסה למעלה ל-+1.7% בהשוואה ל-+1.5% ביולי. האינפלציה ברמה הנוכחית אמורה להקל על לחץ העלאת הריבית בטווח הבינוני. בינתיים, נראה היה כי נתונים אחרים נחלשו. צמיחת התמ"ג התכווצה ב-0.1% מ"מ באוגוסט, לאחר עלייה של +0.4% לפני חודש. על בסיס 3m/3m, התוצר התרחב +0.3%, האצה מ +0.1% ביולי. מושל BOE, מארק קרני, ציין שהצמיחה הבסיסית היא "רכה". התפוקה התעשייתית התכווצה ב-1.8% באוגוסט, והחמרה מ-1.1% בחודש הקודם. השוק צפה לירידה של -0.9%. בשוק העבודה שיעור האבטלה עלה ב-+0.1 נקודת אחוז ל-3.9%. הרווחים השבועיים הממוצעים עלו ב-3.8% בשלושת החודשים עד אוגוסט, חסר קונצנזוס של +4%. זה גם הגיע מעט נמוך מ-+3.9% בשלושת החודשים עד יולי.

בעוד שהקלה בלחץ האינפלציה מצביע על כך שאין צורך דחוף בהעלאת ריבית, סימני האטה עדיין לא הובילו להורדת ריבית מיידית. בינתיים, ה-BOE מעדיף להקדיש זמן רב יותר למעקב אחר תחזית הברקזיט עד ינואר הבא לצורך החלטה על מדיניות מוניטרית. אנו צופים שהמדיניות המוניטרית תישאר ללא שינוי.