גירוי של וירוס הקורונה פשוט דחף לראשונה אי פעם את מאזן הפד מעבר ל -5 טריליון דולר

למרות שהמאמצים של הפדרל ריזרב לשמור על פעילות השווקים ולהגביר את הכלכלה רק נכנסים להילוך, תיק הנכסים שלו הגיע לרמות שטרם נראו.

המאזן של הבנק המרכזי, המורכב ברובו מאיגרות חוב ונכסים אחרים שרכש במהלך השנים, עלה ל-5.3 טריליון דולר לשבוע שהסתיים ביום רביעי. זה הרבה מעל לשיא של 4.52 טריליון דולר שהגיע באמצע מאי 2016, לפני שהפד התחיל לגלגל את האג"ח שרכש במהלך ואחרי המיתון הגדול.

השיא האחרון הזה התרחש בצורה מהירה, תוצאה של התרחבות שהחלה בצעדים קטנים מוקדם יותר השנה ולאחר מכן הואצה עם צמיחת משבר הקורונה.

רק במהלך השבוע האחרון, העלייה הייתה 12.4%, חלקית כתוצאה מכך שהפד הוסיף 255 מיליארד דולר בניירות ערך של האוצר בתוספת של 19 מיליארד דולר בניירות ערך מגובי משכנתאות, כאשר הפד נכנס לסבב נוסף של הקלות כמותיות. עם זאת, תחום הצמיחה הגדול ביותר, באופן יחסי, היה בהחלפת מטבעות של הבנקים המרכזיים, שעלו מ-25.2 מיליארד דולר בלבד לפני שבוע ל-206.1 מיליארד דולר בדיווח האחרון.

הפד הרחיב מאוד את חילופי המטבעות שלו עם בנקים מרכזיים אחרים כדי לכלול לא רק את השותפים המסורתיים שלו אלא גם שלל אחרים ברחבי העולם על רקע ביקוש עצום לנכסים הנקובים בדולר.

אם הדברים ימשיכו לפי התחזית, הפד רק מתחיל.

"תוכניות QE ונזילות חירום ללא הגבלה אמורות לגרום למאזן הפד להכפיל את גודלו במהלך 2020", אמר מארק קבאנה, אסטרטג דירוג בבנק אוף אמריקה העולמי מחקר.

הפד הודיע ​​במקור שהוא מתכוון להוסיף 700 מיליארד דולר לתיק האג"ח שלו - 500 מיליארד דולר באוצר ו-200 מיליארד דולר בניירות ערך מגובי משכנתאות. עם זאת, היא עברה בתחילת השבוע לתוכנית פתוחה בתגובה להמולה בשווקים הפיננסיים.

וול סטריט צופה כעת שהמאזן עשוי להגיע ל-10 טריליון דולר השנה, שכן הפד מאשר את המחויבות שלו ככל שיידרש לריכוך מכת הקורונה. יו"ר הפד, ג'רום פאוול, אמר ביום חמישי לתוכנית "TODAY" של NBC כי הבנק המרכזי ימשיך "באופן אגרסיבי וישר" את מאמציו ולא "תיגמר התחמושת".

המשמעות היא שהמאזן צפוי להגיע ל-7 טריליון דולר עד יוני, או רווח של כ-2.5 טריליון דולר מהשיא הקודם שלו, לפי Citigroup. בסופו של דבר, תחזיות וול סטריט מחפשות יותר ויותר מאזן של 10 טריליון דולר שיסמן על התרחבות של 4.5 טריליון דולר, יותר מהצמיחה של 3.7 טריליון דולר במהלך המשבר הפיננסי ואחריו.

המבקרים דאגו מהאפשרות של אינפלציה כתוצאה מכל המזומנים העודפים במערכת, אם כי זו לא הייתה בעיה מאז החלו רכישות הנכסים בסוף 2008.

"השווקים ילמדו היטב מהניסיון של 2008 שהגידול הזה בגודל המאזן אינו אינפלציוני בשום מובן בטווח הקרוב", אמר כלכלן סיטיגרופ אנדרו הולןהורסט בהערה. "למעשה, הירידה החדה בביקוש ובמחירים עבור שירותים ואנרגיה מסוימים מרמזת על מסלול נמוך משמעותית הן לאינפלציה הליבה והן לכותרת".

הרחבת המאזן יוצרת עתודות בנקאיות שה-Fed זוכה למוסדות בתמורה לניירות הערך שהוא קונה. רמת הרזרבות הנוכחית ב-Fed היא קצת יותר מ-2 טריליון דולר, הרבה מעל 1.5 טריליון הדולר שה-Fed אומר שהוא מכוון לרמה בריאה כדי לענות על הביקוש הנוכחי.

תיקון: יו"ר הפד ג'רום פאוול אמר את דבריו ביום חמישי.