פרוטוקול ה- FOMC גילה שחברים מסוימים העלו דיון סביב QE

הפרוטוקולים של פגישת ה-FOMC באפריל חשפו שקובעי המדיניות דנו בקשר להפחתת QE. זה הפתיע את השוק, שלח את הדולר גבוה יותר ואת האוצר נמוך יותר. הן הצהרת המדיניות והן מסיבת העיתונאים של הפגישה באפריל הפחיתו את הצורך בהפחתת QE. נזכיר כי במסיבת העיתונאים ציין היו"ר ג'רום פאוול כי החברים לא דיברו על הנושא וחזר ואמר כי "דרושה התקדמות משמעותית נוספת, אשר ייקח זמן מה להשגתה, לפני הירידה. עם זאת, הפרוטוקול חשף כי "מספר משתתפים הציעו שאם המשק ימשיך להתקדם במהירות לעבר יעדי הוועדה, ייתכן שיהיה נכון בשלב מסוים בישיבות הקרובות להתחיל לדון בתוכנית להתאמת קצב רכישות הנכסים". . "משתתפים רבים" ציינו כי יש צורך בתקשורת ברורה לציבור בהקשר זה.

ההערכות הכלכליות היו זהות במידה רבה למה שהוצג בהצהרת המדיניות. הצוות שדרג את תחזיתה הכלכלית "מעט", וצפה כי צמיחת התוצר "תרד" בשנים 2022 ו -2023, אך עדיין "תחרוג" מהפוטנציאל בתקופה זו. הצוות גם ציפה ששיעור האבטלה יירד לרמות "נמוכות היסטורית". בנוגע למצב התעסוקה, "משתתפים רבים" היו מודאגים מכך ש"מחסור בחומרים ובעבודה "ו"צווארי בקבוק" יכולים לרסן את קצב ההתאוששות בענפי התעשייה והעסקים האחרים.

קובעי המדיניות שמרו על הדעה כי האינפלציה תעלה באופן זמני לטווח הקרוב מעל 2%, הודות להשפעות בסיס ומחירי אנרגיה גבוהים יותר. בטווח הארוך יותר, "מספר משתתפים" הציעו כי נושאים מתמשכים בנושא צווארי הבקבוק של שרשרת האספקה ​​עלולים להפעיל לחץ כלפי מעלה על המחירים "מעבר לשנה זו". "כמה משתתפים" הזהירו מפני הסיכון שלחץ האינפלציה יכול להצטבר ל"רמות לא רצויות לפני שיהיו ברורים מספיק כדי לגרום לתגובת מדיניות ".

בסך הכל, הפרוטוקולים גילו כי חלק מהחברים הכירו בצורך לדבר על QE שמתחדד. אנו מאמינים כי ה- FOMC ימשיך לעקוב אחר נתוני התעסוקה והאינפלציה בחודשים הקרובים לפני שיצטרפו חברים נוספים למחנה זה. שפורסם בתחילת החודש, דוח התעסוקה היה מאכזב למדי. שכר המשכורת הלא חקלאית גדל ב -266 אלף בחודש אפריל, חסר קונצנזוס של תוספת של + 978 אלף ונמוך משמעותית מעליית מרץ + 770 אלף. שיעור האבטלה טיפס באופן מפתיע +0.1 ppt גבוה יותר ל 6.1%. לחץ האינפלציה המשיך לעלות. מדד המחירים לצרכן זינק באפריל ל -4.2% לשנה לשנה, צורה + 2.6% לפני חודש. השוק ציפה לעלייה מתונה יותר של + 3.6%. מדד המחירים לצרכן כמעט הוכפל ל -3% לשנה לשנה בחודש שעבר, בהשוואה לקונצנזוס של + 2.3%. האכזבה מנתוני התעסוקה עשויה לעכב את תחילתו של דיון מוצק בהתחדדות. עם זאת, אם האינפלציה תמשיך לעלות בחוזקה בחודשים הקרובים, החברים יצטרכו להסתגל לעמדה נצית יותר.