השלכות מחיר הזהב סביב הבחירות לנשיאות ארה"ב

לבחירות לנשיאות ארה"ב יש נטייה היסטורית להשפיע על השווקים הפיננסיים שכן שינוי בהנהגה מביא לעיתים קרובות לשינוי במדיניות הפיסקלית. מבחינת מחיר הזהב, ישנה היענות רבה יותר לשינוי הנוף המקרו-כלכלי מאז שהנשיא ריצ'רד ניקסון נקט צעדים לסיום מערכת ברטון-וודס החל מ-1971.

עם זאת, מבט על ההשפעה ההיסטורית של הבחירות לנשיאות ארה"ב מציע עדויות מועטות לקשר ליניארי בין מחיר הזהב לבין התוצאה המבוססת על השתייכות למפלגה. בוליון נאבק תחת קלינטון, בעוד המתכת היקרה נסחרה למחיר שיא ב-2011 עם אובמה בבית הלבן. ניתן לומר את אותו הדבר על מועמדים רפובליקנים, שכן מחירי הזהב נחלשו בתקופת ריגן, אך עלו במהלך שתי הקדנציות תחת ג'ורג' וו. בוש.

המאמצים לייחס תגובת שוק ספציפית המבוססת על השתייכותו למפלגה של המועמד היא פרקטיקה של ניואנסים במיוחד כאשר נלקחים בחשבון גורמים בסיסיים חיצוניים כמו עונתיות ומחזור כלכלי. ניתן לבצע תצפיות מנוגדות רבות ממשטרים שונים, שכן השווקים הפיננסיים ראו בועות והתרסקות במהלך נשיאות שונים.

אף על פי כן, הבהרה אחת שיש להחיל על המצב הייחודי של התנאים הנוכחיים היא שמחירי הזהב הפכו תנודתיים יותר במאה ה-21, ונשאר לראות אם המגמה תימשך בבחירות 2020 בתור הזעזוע הכלכלי מנגיף ה-COVID-19 מגיפה מעיבה על התחזית המקרו-כלכלית.

מקור: נתונים מבלומברג

פתח חשבון מסחר למט"ח עם IG וסחר במטבעות המגיבים למגמות מערכתיות.

מעקב אחר ביצועי מחירי הזהב במהלך שנות הבחירות עשוי לעזור לשפוך מעט אור על ידי הסתכלות על הביצועים הממוצעים בשנה שקדמה לבחירות ולאחריהן מאז 1980. המחקר משקף את ההתגברות המתכת היקרה (הקו האדום) בתחילת השנה, אך הגיע לשיא במחצית השנייה למגמת ירידה בנובמבר.

1980 - רונלד ריגן (R)

מקור: נתונים מבלומברג

בשנת 1980, מחיר הזהב הגיע לשיא של 850 דולר בינואר, כאשר הפדרל ריזרב תחת היו"ר פול וולקר היה בדרך לדחוף את הריבית בארה"ב ל-20% כדי לרסן את האינפלציה, אך ההתקדמות מתחילת השנה הייתה קצרת מועד. כשהמתכת היקרה רשמה את השפל של 1980 (482 דולר) במרץ. בוליון התאושש למסחר מעל 600 דולר לפני הבחירות ב-4 בנובמבר, אך התאחד לאורך שאר השנה כדי להחזיק בסביבות 590 דולר לפני 1981.

1984 - רונלד ריגן (R)

מקור: נתונים מבלומברג

בשנת 1984, מחירי הזהב נסחרו לזמן קצר מעל 400 דולר במרץ, כאשר הפדרל ריזרב דחף את ריבית הייחוס חזרה למעל 10%, כשהיו"ר וולקר עדיין בראש לאחר שהוצע לכהונה שנייה ב-1983. בוליון נחלש בהדרגה במהלך החודשים הקרובים , כאשר הבחירות ב-6 בנובמבר עשו מעט כדי לתמוך במתכת היקרה למרות שרונלד ריגן המכהן זכה בקדנציה שנייה. בתורו, מחיר הזהב המשיך לרדת לאחר הבחירות של 1984 כדי לרשום את השפל השנתי (308 דולר) בדצמבר.

1988 - ג'ורג' בוש (R)

מקור: נתונים מבלומברג

ב-1988, מחיר הזהב רשם את השיא השנתי (482 דולר) בינואר, אך ירד מתחת ל-400 דולר בספטמבר, כאשר שיעור הקרנות הפדרליות האפקטיביות עלה לקראת הבחירות ב-8 בנובמבר, כאשר הבנק המרכזי בארה"ב בראשות אלן גרינשפן, שהיה מועמד על ידי ריגן ב-1987. הניצחון של בוש לא השפיע מעט על מחירי הזהב, עם מטילים נסחרים לצדדים לאורך שאר השנה עד 1988 בסביבות 410 דולר.

1992 - ביל קלינטון (D)

מקור: נתונים מבלומברג

בשנת 1992, מטילי הנכסים החזיקו מעל 350 דולר עד מרץ, כאשר המתכת היקרה נחלשה במהלך המחצית הראשונה של השנה למרות שוועדת השוק הפתוח הפדרלית (FOMC) דבקה במחזור ההקלה בשיעורים בעקבות המיתון בתחילת שנות ה-1990.

היו"ר גרינשפן המשיך להוריד את הריבית בארה"ב לקראת הבחירות ב-3 בנובמבר לאחר שמונה מחדש על ידי בוש ב-1991, אך מחיר הזהב נותר בלחץ לאחר שקלינטון זכתה בנשיאות, כשהמתכת היקרה רשמה את השפל השנתי (332 דולר) ימים ספורים לאחר מכן. הבחירות. הזהב נסחר בטווח צר למשך שארית השנה, עם מטילי שנגמר ב-1992 בסביבות 335 דולר.

1996 - ביל קלינטון (ד)

מקור: נתונים מבלומברג

בשנת 1996, הזהב טיפס מעל 400 דולר במהלך הרבעון הראשון, כאשר ועדת השוק הפתוח הפדרלית (FOMC) שמרה על שיעורי הריבית בארה"ב ללא שינוי, כשהיו"ר גרינספאן עדיין בראש לאחר שמונה מחדש לכהונה שלישית מוקדם יותר השנה על ידי קלינטון.

עם זאת, מחיר הזהב החזיק מתחת ל-400 דולר לאורך שאר השנה, למרות שקלינטון זכתה בקדנציה שנייה, עם מטילים שהחזירו במהירות את ההתאוששות לאחר הבחירות ב-5 בנובמבר כדי לסגור את 1996 בסביבות 368 דולר.

2000 - ג'ורג' וו. בוש (R)

מקור: נתונים מבלומברג

בשנת 2000, מחיר הזהב התאושש בתחילת השנה למרות שה-FOMC המשיך לצאת למחזור העלאת הריבית שלו משנת 1999, כשהמתכת היקרת נסחרה מעל 300 דולר בפברואר.

עם זאת, המחיר למטילים ירד ברבעונים הנכנסים למרות שה-FOMC יישם את העלאת הריבית האחרונה שלו במאי, כשהמתכת היקרה מסמנת את השפל השנתי (264 דולר) ימים ספורים לאחר הבחירות ב-7 בנובמבר. מחירי הזהב עלו במהלך שאר השנה עד לסיום שנת 2000 בסביבות 272 דולר, כאשר יו"ר הפד גרינספאן, שכיהן בכהונתו הרביעית לאחר שמונה מחדש על ידי קלינטון, החזיק את הריבית בארה"ב.

2004 - ג'ורג' וו. בוש (R)

מקור: נתונים מבלומברג

בשנת 2004, מחיר הזהב נסחר עד ל-426 דולר ברבעון הראשון, כאשר הפדרל ריזרב שמר על הריבית בארה"ב על 1.00%, אך ירד אל מתחת ל-400 דולר בהזדמנויות רבות לקראת הבחירות ב-2 בנובמבר כיו"ר גרינספאן, שכיהן במעמד חסר תקדים. כהונה חמישית לאחר שמונה מחדש על ידי ג'ורג' וו. בוש, החל להעלות את הריבית במחצית השנייה של השנה. מחירי הזהב עלו לאחר שבוש זכה בקדנציה השנייה שלו, כשהמטילים רשמו את השיא השנתי (456 דולר) בדצמבר.

2008 - ברק אובמה (D)

מקור: נתונים מבלומברג

4 בנובמבר 2008

בשנת 2008, מחיר הזהב טיפס לזמן קצר מעל 1000 דולר במרץ, כאשר ה-FOMC הוריד את הריבית בארה"ב בתגובה למשבר דיור הסאב-פריים, אך נסחר עד ל-721 דולר לפני הבחירות ב-4 בנובמבר, אפילו כשהבנק המרכזי תחת היו"ר ברננקי סיפק שתי הורדות ריבית נפרדות באוקטובר. הזהב רשם את השפל השנתי (712 דולר) ימים ספורים לאחר ניצחונו של אובמה בבחירות, כשהמטילים התאוששו במהלך שאר השנה כדי לסגור את 2008 בסביבות 882 דולר.

2012 - ברק אובמה (D)

מקור: נתונים מבלומברג

6 בנובמבר 2012

ב-2012, מחיר הזהב התחיל את השנה קצת מעל 1600 דולר ודחק עד ל-1781 דולר בפברואר, אך בסופו של דבר רשום את השפל השנתי (1540 דולר) במאי למרות שה-FOMC שמר על הריבית בארה"ב קרוב לאפס. מחירי הזהב התאוששו לפני הבחירות ב-6 בנובמבר ונסחרו בחזרה מעל 1700 דולר, אך ההתאוששות התפרקה למרות שאובמה זכה בקדנציה שנייה כשהמתכת היקרה סיימה את השנה בסביבות 1675 דולר.

2016 - דונלד טראמפ (R)

מקור: נתונים מבלומברג

8 בנובמבר 2016

בשנת 2016, מחיר הזהב התחיל את השנה מתחת ל-1100 דולר, כאשר ה-FOMC בראשות היו"ר ג'נט ילן העלה את הריבית בארה"ב בסוף 2015, אך נסחר עד ל-1366 דולר ביולי, כאשר הבנק המרכזי שמר על הריבית הפדרלית. טווח של 0.25% עד 0.50%. עם זאת, מחירי הזהב ירדו מתחת ל-1300 דולר לפני הבחירות ב-4 בנובמבר, כאשר ניצחונו של דונלד טראמפ לא עשה מעט כדי לחזק את המתכת היקרה כשהמטילים נסגרו את השנה בסביבות 1148 דולר.

2020 - ?

מאז קריסת שיטת ברטון-וודס, ניתן לייחס גורמים מהותיים שונים לשינויים במחיר הזהב, אך מבט על ציר הזמן של הבחירות לנשיאות ארה"ב מציע עדויות מועטות לקשר ליניארי בין בוליון לשיוך מפלגתי למרות המתכת היקרה הפכה מגיבה יותר לסביבה המאקרו-כלכלית.

עם זאת, המחקר אכן מצביע על כך שמחירי הזהב הפכו לתנודתיים יותר במאה ה-21, ונשאר לראות אם המגמה תימשך מעבר לבחירות 2020, כאשר המתכת היקרה נסחרת לשיאים חדשים השנה.

- נכתב על ידי דייויד סונג, אסטרטג מטבע

עקוב אחריי בטוויטר ב- @ David JSong