עד כה, העלייה במחירי הצרכנים בארה"ב לא הטרידה את קובעי המדיניות בפד, אך זינוק צפוי באינפלציית PCE - מדד שנצפה יותר - עשוי לעורר מחדש את הניצים. מדד מחירי הליבה של PCE יוצא ביום שישי (12:30 GMT), אשר ילווה ויקדמו במספר אינדיקטורים מרכזיים אחרים, כולל צריכה אישית ומוצרים בני קיימא. נראה שהשפל של הדולר האמריקני לא קרוב לסוף מכיוון שהתשואות של משרד האוצר נותרו בסחף כלפי מטה, כך שכל הפתעה חיובית גדולה בנתונים הקרובים עשויה לעורר תיקון משמעותי כלפי מעלה, ולהגביר את החזר הכספי.
אינפלציית PCE הליבה עלולה לעלות גבוה יותר
כאשר הציפיות לאינפלציה החלו להגיע לראשונה לרמות מדאיגות, השווקים היו סקפטיים לגבי עמדתו הרגועה של הפד כלפי לחצי המחירים המתבשלים. אבל אחרי כמה נתונים לא כל כך מרהיבים על שוק העבודה והצריכה, המשקיעים שמחים יותר לעקוב אחר ההנחיות האולטרה-יונים של הפד על מסלול המדיניות. עם זאת, כאשר השווקים מנסים להבין את האינדיקטורים הסותרים על עוצמת ההתאוששות בארה"ב, נרטיב האינפלציה הגבוה יותר עשוי לעמוד לתוקף.
מדד מחירי הליבה של PCE, שעליו מסתכל הפד כאשר הוא שואף לשמור על אינפלציה ליד 2%, צפוי לזנק ל-2.9% משנה לשנה באפריל לעומת 1.8% קודם לכן. למרות שסביר להניח שהשפעת הבסיס הנמוכה מ-2020 אשמה ברוב העלייה הזו, העובדה שמדד הליבה צפוי לעלות כל כך מהר לרמות שנראו לאחרונה ב-1993 יכולה להתפרש רק כהתחלה של מגמה מסוכנת מאוד .
האם הפד והשווקים יישארו קרירים אם האינפלציה יחרוג?
כמובן שקובעי המדיניות של הפד ומשתתפי השוק ירצו קודם כל לראות מה יקרה לאינפלציית PCE במהלך החודשים הקרובים - האם היא מתחילה לרדת לאחור לקראת סוף הקיץ, ועד כמה היא יורדת. עד אז, הנתונים הנכנסים עשויים ליצור רק תגובה מטומטמת והתשואות של משרד האוצר עשויות להמשיך לצנוח הצידה.
עם זאת, בטווח הקצר, התשואות של משרד האוצר היו בלחץ, כאשר התשואה ל-10 שנים צונחת מתחת ל-1.60%. כל עוצמה בלתי צפויה בפרסומות השבוע עשויה לדרבן מכירות חדשות בשוקי האג"ח, ולגרום להעלאת התשואות והדולר האמריקאי.
המטבע הכספי מרחף סביב רמת ה-109 ין במהלך השבוע האחרון, ממש מתחת לממוצע הנע של 50 יום, כך שהתפרצות אפסיד חדשה יכולה להרים את הצמד מעל אזור ההתנגדות הקריטי הזה ולקראת המכשול הבא ב-109.80 ין.
לרעה, השפל באפריל של 107.46, שנמצא בסמוך ל-38.2% פיבונאצי של העלייה בינואר-מרץ, נותר אזור התמיכה העיקרי המגן על ההטיה החיובית לנייטרלית.
גם נתוני הצריכה באור הזרקורים
אם מדד מחירי הליבה של PCE לא יקבע כיוון ברור, הסוחרים עשויים לפנות לנתוני ההכנסה והצריכה האישית של יום שישי. ההכנסה האישית צפויה לצנוח ב-14.1% מחודש לחודש, ככל שהעלייה במרץ כתוצאה מתשלומי התמריצים דועכת. הצריכה האישית צפויה לעלות ב-0.5% מ"מ, בהאטה משמעותית מהשיעור הקודם של 4.6%. האטה קלה בהרבה בהוצאות עשויה לעזור במידה מסוימת להחיות את הציפיות השוריות יותר לגבי כלכלת ארה"ב.
לקראת המספרים של יום שישי, הזמנות מוצרים בני קיימא לאפריל יצפו ביום חמישי, יחד עם הקריאה השנייה של צמיחת התמ"ג ברבעון הראשון. הזמנות מוצרים בני קיימא צפויות לעלות החודש השני ברציפות, בעוד שאומדן התמ"ג הראשוני של 1% צפוי להתעדכן מעט עד ל-6.4%.
ביום שלישי, מדד אמון הצרכנים האחרון על ידי מועצת הועידה הראה כי סנטימנט הצרכנים השתנה מעט בחודש מאי בהשוואה לאפריל, כאשר המדד ירד מעט ל-117.2, שהוא בולט מתחת לרמות טרום-מגיפה של מעל 130.0.
ניזון כדי להישאר בהמתנה עוד זמן מה
הנתונים מדגישים כיצד להתאוששות יש עוד דרך לעבור, ותומכים בדעה של הפד כי יש צורך בהתקדמות נוספת. עד שה-Fed יהיה מרוצה שכל מגזרי הכלכלה התאוששו או קרובים להחלמה מלאה מהמגיפה, סביר להניח שעמדתו לגבי המדיניות המוניטרית תשתנה, אלא אם כן יתברר שהזינוק באינפלציה לא כל כך חולף. אבל זה סיפור להמשך השנה.
Signal2forex.com - הטוב ביותר רובוטים במט"ח אותות
