RBA להכריז על התאמות בתוכניות QE ו- YCC

החלטות חשובות יתקבלו בישיבת RBA השבוע. כל אמצעי המדיניות המוניטרית יישארו ללא שינוי. עם זאת, כפי שצוין ביוני, קובעי המדיניות ידונו על מתכונת רכישות ה-QE לאחר השלמת הנתח הנוכחי בספטמבר, ועל מועד הפירעון של איגרות החוב בבקרת עקומת התשואות. בעוד שהטון הכללי של הפגישה יהיה אופטימי לגבי התחזית הכלכלית, החברים יישארו זהירים לגבי חוסר הוודאות של המגיפה והאינפלציה המאופקת.

הנתונים הכלכליים הצביעו על התאוששות חזקה. ירידה ל-5.1% במאי לעומת 5.5% לפני חודש, שיעור האבטלה חזר לרמה שלפני המגפה. מספר המשרות זינק +115.2K, גבר על הקונצנזוס של +30K תוספת וירידה של -30.7K באפריל. הן במשרה מלאה והן במשרה חלקית שנצברו במהלך החודש. אמון הצרכנים נשאר חזק. המכירות הקמעונאיות עלו ל-+0.4% מ/מ' בחודש מאי, טוב יותר מקריאה ראשונית של +0.1%. מלפני שנה, המכירות הקמעונאיות זינקו ב-+7.7%, לאחר קצב צמיחה שיא של +25% באפריל. עם זאת, כמה אינדיקטורים מובילים הצביעו על כך שפעילויות הראו סימני התמתנות ביוני. מדדי ה-PMI לייצור ושירותים של Markit ירדו ל-58.6 ו-56.8 ביוני, מקריאות מאי של 60.4 ו-58, בהתאמה. ההאטה נבעה ככל הנראה מהארכת הסגר בויקטוריה. עם זאת, זה לא אמור למתן את האופטימיות של הצרכנים והעסקים.

בפגישה ביוני, כמו גם בפרוטוקולים שפורסמו בשבוע שעבר, קובעי המדיניות יחליטו על כמה שיפורים באמצעי המדיניות המוניטרית. כפי שמציע בפרוטוקול, החברים דנו בשלוש אפשרויות אפשריות להתמודד עם QE שיסתיים בספטמבר: 1) חזרה על רכישות בסך 100B AUD למשך 6 חודשים נוספים; 2) הקטנת הסכום שנרכש או פיזור הרכישות על פני תקופה ארוכה יותר; ו-3) מעבר לגישה שבה קצב רכישות האג"ח נבדק בתדירות גבוהה יותר, בהתבסס על זרימת הנתונים והתחזית הכלכלית. לגבי בקרת עקומת התשואות, הם ישקלו אם לגלגל את יעד התשואות שלו מאפריל 2024 לאג"ח של נובמבר 2024.

בין 3 אפשרויות ה-QE, אנו מצפים מהחברים לבחור בגישה גמישה, ככל הנראה לעבור ממנות של 100B AUD של רכישות לשיעור יעד של רכישות נכסים. לדוגמה, זה יכול להשתנות לרכישה של AUD5B לחודש עם בדיקה קבועה. ההתפתחויות הכלכליות החזקות בחודשים האחרונים מצביעות על כך שלא יהיה צורך להאריך את היעד מאפריל לנובמבר. ביטול זה יעביר למעשה את ההנחיה קדימה לגבי העליות מיעד זמן (3 שנים) ליעד תאריך (2024). עם זאת, זה לא אמור לשנות את הנחיית ה-RBA לפיה לא תהיה העלאת ריבית "עד 2024 לכל המוקדם".