貿易戦争中に投資家が隠れるべき場所

投資家によると、米国とその経済同盟国間の貿易戦争の激化から身を守るには、国内の消費者向け企業の株を買うべきだという。国内市場のみを対象とする典型的なディフェンシブな投資対象である公益事業も、この紛争が長期化すれば恩恵を受ける可能性があると指摘する人もいる。

こうした対立の激化に直面しながらも、活況を呈している小型株取引に固執する投資家もいる。

金曜日に北京とワシントンが34億ドル規模の新たな関税を互いに課したことを受け、一部の市場ストラテジストは、世界貿易の崩壊が大規模な海外市場とサプライチェーンを持つ企業に打撃を与える可能性があると懸念を表明した。クレディ・スイスによると、その結果、同業他社をアウトパフォームする可能性が高い銘柄は、主に米国へのエクスポージャーを持つ企業や、いわゆる債券代替銘柄の銘柄となる可能性が高い。

「海外売上高比率の高い景気循環株は、貿易摩擦の激化の可能性に最も脅かされる傾向がある」と、クレディ・スイスの株式チーフ、ジョナサン・ゴルブ氏は今年初めのレポートで述べている。「貿易摩擦をトレードする上で、もう一つの潜在的に利益を生むアプローチは、金利への影響に注目することだ。より具体的には、貿易摩擦の激化は景気後退懸念の高まりと利回りの低下につながり、金融株から債券代替銘柄への資金移動につながるだろう。」

過去10か月間で公益事業セクターの上昇がトップで、S&P500の0.4%の下落に対してXNUMX%以上上昇した。

ネクスエラやデューク・エナジーといった企業の株価は最近上昇しているが、これは同時期の金利低下を着実に反映している。ユーティリティーズ・セレクト・セクターSPDR上場投資信託（ETF）は9.7%上昇している。一方、クレディ・キュイスは、貿易関係がさらに悪化した場合、ベーカー・ヒューズ、モザイク、3Mといったグローバル企業が最も大きな影響を受ける可能性があると指摘している。これら30銘柄はいずれも、過去XNUMX日間で株式市場全体をアンダーパフォームしている。

一方、ゴールドマン・サックスは投資家に対し、不安定な貿易政策を乗り切る手段として国内の消費財企業を検討するよう呼びかけた。

「インフラ投資や税制改革など、投資家が米国経済の成長押し上げに期待していたトランプ陣営の提案の多くは実行に移されていない。その結果、国内企業は出遅れている」と、同銀行の米国株式チーフストラテジスト、デビッド・コスティン氏は、貿易摩擦が表面化し始めた昨年7月に記した。「今後、関税や貿易紛争といった対外貿易への阻害要因は、輸出志向の企業よりも国内売上高の高い銘柄に恩恵をもたらす可能性が高いだろう」

「当社のエコノミストは、関税が経済成長に与える影響は企業規模、外国からの報復措置、そして時間軸によって異なると推定していますが、米国株は比較的影響を受けにくいようです」と付け加えた。「S&P31指数構成企業の海外売上高はわずか500%に過ぎません。ラッセル2000指数に含まれるような小規模企業は、売上高の80%を国内で稼いでおり、その影響はさらに小さいのです。」

コスティン氏は、海外売上高の露出度が高いセクターには情報技術、素材、エネルギーが含まれ、海外売上高が最も低いセクターには通信、公益事業、不動産が含まれると述べた。

日興アセットマネジメントのジョン・ベイル氏はCNBCに対し、貿易戦争では「勝者は少ない」だろうが、消費関連銘柄は比較的有望な投資先となる可能性があると語った。

「国内向け、消費者志向の銘柄の方がおそらく好調だろう。中には極めてディフェンシブな銘柄もあるだろう」とベイル氏は述べた。「FRBの慎重姿勢が増して債券利回りが低下すれば、公益事業株は好調になる可能性がある。そうなれば、米国経済も影響を受けるため、FRBもそれに応じて反応するだろう。」

さらに、世界的な貿易危機を乗り切る手段として小型株に目を向けることを提案する人もいる。

小型株のパフォーマンスを追跡するラッセル2000指数は、ダウ工業株500種平均とS&P1指数の両方を大きく上回り、過去最高値に回復しました。実際、同指数は過去XNUMX週間で過去最高値で取引を終えており、過去最高値との差はXNUMX%未満にとどまっています。

「小型株の上昇は、地政学的な懸念や関税問題など、多国籍企業を悩ませるあらゆる問題から逃れるための安全資産への逃避と言えるでしょう。安全資産への投資は、より米国中心の小型株に流れ込んでいます」と、BKアセット・マネジメントの外国為替戦略担当マネージング・ディレクター、ボリス・シュロスバーグ氏は4月、CNBCの番組「トレーディング・ネイション」で述べた。

しかし、小型株取引が過密化しすぎて、魅力的な投資ではなくなるのではないかと懸念する人もいる。

ラッセル2000指数の取引は世界で最も混雑する取引の一つであり、投資家は「あまり踏みにじられていない」銘柄を検討すべきだと、ACGアナリティクスのマネージングディレクター兼グローバルマクロ戦略責任者ラリー・マクドナルド氏は述べた。

むしろ、「生活必需品取引はここ数年で最も好調な取引の一つになる可能性があるが、保有株数は少ない」と、CNBCの寄稿者であり、ベア・トラップ・レポートの編集者でもあるマクドナルド氏は述べた。「この貿易戦争は、生活必需品、XLPへの殺到を引き起こす可能性がある」

米ドル買いの可能性について問われると、ストラテジストは、FRBが利上げ路線を緩める誘惑に駆られないことが明らかになるまでは米ドルを回避したいと述べた。

「FRBが方針を転換すれば、ドルは煙に巻かれるだろう。ドルは世界を破壊する鉄球だ」と彼は付け加えた。そして、事態が手に負えなくなった場合に備えて、トレーダーは安全資産として金と銀に目を向けるよう提言し、FRBが20年と2015年のようなタカ派的な姿勢を改めれば、金と銀は2016%上昇する可能性があると述べた。