サウジアラビアはMSCIの認識を得る

サウジアラビアの資本市場改革の取り組みが、ついに成果を上げたようだ。 20月XNUMX日、世界的な株式指数の大手プロバイダーであるMSCIは、サウジを独立市場から新興市場の地位に格上げした。 

直接的な結果として、数十億ドルの投資ドルがこの国に流入することになる。 より広範には、この決定は近年サウジ規制当局によって制定された金融改革を正当化し、国際銀行に対するサウジの魅力をさらに高めるものである。

長い時間が経ちました。 ユーロマネーは1997年に遡り、サウジアラビアの資本市場は「サウジが石油の富の残されたものを活用してダイナミックな経済を構築しようとするなら、改革と自由化が必要だ」と報じ、変化を望むサウジの銀行家らを引用した。 変革が起こるまでに20年かかりました。 MSCI の新興市場指数への採用は、その進化を表しています。

UBSは、MSCIの決定によりサウジアラビアに最大45億ドル、パッシブ投資家から10億ドル、アクティブ投資家から35億ドルの資本流入が起きる可能性があると考えている。 FTSEが今年初めに独自の新興市場指数にサウジを組み入れたことで、さらに5億ドルが集まる可能性がある。

劇的な変化

サウジの資本市場局はこのために懸命に取り組んできた。 外国人の保有制限を引き上げ、適格外国人投資家の登録制限を緩和し、清算と決済のプロセスを強化し、証券貸付と空売りを導入した。 最近では、デリバティブ取引の市場を準備するために中央取引相手会社を設立し、政府債券の上場と取引を可能にしました。

変化は激しいです。 わずか XNUMX 年ほど前、国際投資家はサウジ証券取引所に直接投資できませんでした。 現在、彼らは流通取引とIPOに同様に参加し、取締役を指名し、年次総会で投票することができます。 

誰もがこの展開に満足するわけではありません。 証券取引所はかつて、富の再分配の非公式な手段として機能していました。 何百万人ものサウジ個人投資家が、意図的に大幅な割引価格で提供される株式セールに参加し、多くの投資家が即座に、そしてしばしば多額の利益を得ることができるようになります。  

女性に初めて運転する権利が与えられたにもかかわらず、最近の活動家の逮捕は、サウジアラビアの指導者たちがいかに片手で与えるだけでもう片方の手で奪うことができるかを示している 

しかし、サウジアラビアは最終的に、経済の唯一の原動力として石油に依存し続ければ、再分配するための資金が残っていないことに気づきました。 これは、非石油民間部門を拡大し、この発展を支援するために海外から資本を誘致するという動きにつながりました。 サウジの皇太子であるムハンマド・ビン・サルマン氏が提唱する大規模な改革プログラムであるビジョン2030は、この取り組みの青写真である。

そしてこのビジョンは、銀行セクターにサウジアラビアの約束を確実に納得させた。 長く国外に存在していた銀行や、これまで同国に拠点を置いていなかった銀行が参入許可を求めている。 シティは今年、リヤドを離れてから14年が経ち、リヤドに新しい事務所を開設した。 ファースト・アブダビ銀行もライセンスを確保した。 クレディ・スイスやスタンダード・チャータードなど他の企業も追随することに熱心なようだ。

ユーロマネーの2018年優秀賞のために実施された調査は、サウジアラビアが新興市場の銀行家にとってどの程度焦点となっているかを裏付けている。 銀行業務が単一の新興市場にこれほど多くのエネルギーを注ぐことはまれであり、その結果、競争は熾烈になっています。 

今のところ、サウジ市場のベテランHSBCは同国最高の投資銀行の地位を維持しているが、今後数年でその地位が脅かされる可能性がある。

最大の可能性

米国が包括的共同行動計画から離脱しつつあるため、イランはXNUMX年前に掲げた期待に応えることができず、サウジアラビアは現在、国際銀行にとって最大の可能性をもたらす中東市場となっている。

しかし、それでもこの王国がビジネスを行うのに理想的な市場であるとは言えません。 ビン・サルマン氏の超法規的粛清は、サウジ政権が汚職をターゲットにしており、批評家らは潜在的な政敵を排除する手段だと主張しており、サウジでは法の支配がいかに重要ではないかを示した。

さらに、銀行の期待がかかっているビジョン 2030 自体も、ますます野心的すぎるように思えます。 その理由の一部は、このような短期間での目標が贅沢に見えることと、サウジアラビアにはそのような包括的な見直しを実現する行政能力がないことが挙げられる。 

改革のもう一つの分野である女性の権利では、女性に初めて車を運転する権利が与えられたにもかかわらず、最近の活動家の逮捕は、サウジアラビアの指導者たちがいかに片手で与えるだけでもう片方の手で奪うことができるかを示している。変化はおそらく直線的ではないでしょう。  

それでも、MSCIの新興市場指数に含まれることは同国にとって大きな前進であり、サウジアラビアが今日の銀行界のエルドラドであると銀行役員会が認識していることは間違いなく正当化される。 来年のアワードシーズンまでに、この市場に浸透しようとする誰の努力が報われたのか、私たちはもっとよくわかるはずだ。