買い戻しは急増していますか？ それに賭けないでください

ウォール・ストリート・ジャーナルは、アップルが自社株買いで今年9億ドル近くの損失を出したと報じた。 Appleは、今年だけでなく2013年以来、自社株買いに多額の資金をつぎ込んだ自社株買いモンスターの6.5つで、Appleの株数は4.5億株から31億株に減少しており、これはXNUMXパーセントの減少である。 他にも自社株を買い戻した大手企業があり、オラクルやウォルグリーンズも今年発行済み株式を大幅に減らしており、ウェルズ・ファーゴやアプライド・マテリアルズも同様である。

2018 年の主な自社株買い企業 (株式削減):

• アップル：6.5パーセント
• オラクル: 12%
• ウォルグリーン：4.9パーセント
• ウェルズ・ファーゴ: 4.4%
• アプライド マテリアルズ: 4.8%

Apple が今年損失を出した可能性があることを忘れてください。これらの企業のいずれも市場タイマーではないという事実を超えて、Apple は XNUMX 年間積極的に自社株買いを行っており、その長い期間における自社株買いは確実に水面を超えています。

しかし、企業が資金をどのように使うべきかというより広範な問題は、正当な政策問題である。

これはXNUMXつのグループの手に直接影響を及ぼします。XNUMXつは減税全般に批判的で、その資金は株主を豊かにするだけの自社株買いや配当に使われていると主張する人々、もうXNUMXつは現状への傾向全体を嫌う人々です。これは金融工学と呼ばれるもので、実際に収益を増やすのではなく、本質的に株式数を減らすという会計上のトリックを通じて収益と利益の成長をより良く見せるために資金を使用し、事業を成長させるための設備投資への投資から資金をそらします。

これらの議論には両方ともある程度の真実があります。 それでは、これらの批判と株式市場の下落により、これらすべての企業が突然自社株買いをやめ、設備投資を積極的に行うようになるのでしょうか?

賭けないでください。 価格が下落しているため、決算シーズンにはさらに多くの自社株買いが発表される可能性が高く、米国企業の大部分は短期的な考えを持っているため、自社株買いによる目先の満足感が今後も長期的な投資よりも優先される可能性がはるかに高くなる。

また、これは全か無かの命題ではないことにも注意してください。 調査によると、今年の企業の現金使用は最終的に約47％が自社株買いと配当に充てられ、残りが成長のための投資（設備投資、研究開発、合併・買収）に充てられる可能性が高いという。

結論: 企業は自社の現金を自社株買い以上の目的に使用しています。 その資金をさらに他の取り組みに充てるべきかどうかは、議論する価値がある。