BOCプレビュー - 金利の変化なし、穏やかな予測の下方修正を伴うドビッシュスタンス

今週の次回会合では、BOCの政策金利は1.75％のまま変更されないと予想されます。 声明と金融政策報告を発表することに加えて、中央銀行はまた経済予測を更新し、記者会見を主催するでしょう。 会議の焦点は、成長見通しに関する下方修正と政策スタンスに関する将来の見通しである。 我々は、中央銀行が12月の会議で落ち着いたトーンを維持することを期待している。

最新の経済発展

カナダの雇用市場は引き続き堅調に推移しました。 12月の給与計算数は+ 9.3Kに達しましたが、11月という非常に強い月の後に後退せず、+ 5Kのコンセンサスを破っています。 失業率は5.6％で安定していた。 レポートのマイナス面は、フルポジションの仕事が先月-28Kと契約していたのに対し、仕事のポジションの増加はすべてパートタイムの仕事（+ 19K）によってもたらされたことです。 一方、公共部門と民間部門の両方でポジションが減少した一方、自営業者の数は+ 46Kを急増させた。 雇用市場の構造（パートタイムおよび自営業の雇用の増加）は、おそらく賃金の伸びの鈍化を説明しており、これは実際に良性のインフレの主な理由です。 エネルギー価格の低迷の中、10月の1.7以来最低となった、見出しのCPIは+ 2017％まで急落しました。 11月のコアCPIは+ 1.5％でした。これは利上げを要求しない良性レベルです。 将来の値上げの勢いは、まったく強くはありません。

Markitの製造業PMIは-1.3ポイントを12月に53.6に下げました。これは1月の2017以来の最低値です。 「アウトプット」と「新規受注」の両方のサブインデックスは期待外れでした。 当局が声明の中で示唆しているように、「輸出売上高の停滞およびエネルギー部門の需要の軟化」として、「12月のデータは年末には製造業の勢いを失ったことを示した」。 また、「世界的な貿易の緊張がリスク回避を促している」と付け加え、その結果、2019の生産量増加に対する期待は減少した。

BOCから予測のトリム

エネルギー価格の低下により、BOCはインフレ予測を調整すると予想されます。 先週の原油価格の回復は、主にサウジアラビア主導の減産と米中貿易の動きによるものです。 原油価格の上昇は短期間であると考えています。 今年の世界的な景気減速は石油需要を制限し、原油価格の上昇を制限する傾向があります。 また、BOCはGDP成長率の予測を緩やかに引き下げるべきです。 アルバータ州での石油生産量の強制的な削減により、当面の成長は鈍化するでしょう。 長期的には、国の経済成長は世界経済の全体的な減速の影響を受けるでしょう。

フォワードガイダンス

政策金利は「インフレ目標を達成するために中立的な範囲に上昇する必要がある」と指摘し、BOCは12月に示された将来の見通しを維持する可能性が高い。 中央銀行はまた、「原油価格ショックの持続、事業投資の進展、および当行の経済能力の評価もまた、将来の金融政策の立場に関する決定に重要な要素となる」との立場を維持する。