ディック・ボーブ氏：銀行は株主に152億ドルを還元したが、それに対する見返りはほとんどなかった

国内最大手の銀行約２１行が過去２週間に決算を発表した。 これら 21 社の 21 年の利益は合計で 2018 億ドルでした。 これらの企業の普通資本は、同じ期間で純額 154.6 億ドル増加しました。

これらの数字が暗示しているのは、これらの銀行が利益のうち152.2億ドルを自社株買いと配当として株主に支払ったということだ。 取締役会と経営陣がこれらの配当が自社の株式の価値を高めると強く感じたため、このようなことを行ったと考えられています。 30年2017月23日から2019年XNUMX月XNUMX日まではこのようなことが起こらなかっただけでなく、XNUMX件を除くすべてのケースで株価も下落した。

これが起こらなかった唯一の企業は、カリフォルニア州の銀行であるファースト・リパブリックであり、同社は株式を追加発行し、株主からは何も買い戻さなかった。 その株の価格は10パーセント上昇しました。

合計すると、銀行は 152.2 億ドルを寄付しましたが、そのほとんどは銀行とは関わりたくない人々 (株式を銀行に売り戻した) で、銀行は何の見返りも得られませんでした。 銀行経営陣はそうではないと主張する。 彼らは、自社株買いの結果、株主資本利益率が上昇したと普遍的に述べています。 この議論はほとんど茶番だ。

自己資本利益率は紙の上に書かれた単なる数字であり、現金とは何の関係もありません。 この数字を計算するために、銀行は純利益を普通資本で割ります。 かつては、銀行の自己資本利益率が高ければ、銀行の成長率も高く、株価収益率も上昇するはずだと主張する人もいた。

こうした議論は今日では意味がありません。 その理由は、銀行は基本的に、稼いだお金を事業に再投資しないからです。 彼らは 154.6 億ドルの収益のうち 2.4 億ドルを事業に再投資しました。 この収益の事業への還元は 0.2% でした。

ほとんどの企業経営者は、その資金には使い道がないと公に主張している。 実際、株主の方が銀行よりもこの資金を有効に活用できると信じていると述べた人もいる。

本当に？ 収益を事業の成長に何の役にも立てられない企業に投資すべきでしょうか? 投資家が銀行が銀行の現金で得られるよりも多くのお金を稼ぐことができると考えている銀行は、本当に素晴らしい投資なのでしょうか? これはどう？ この銀行は、追加の資金を投資する方法を見つけられないため、堅実な投資先です。本当に?

実際のところ、銀行の議論は別の理由で意味がありません。 2015 年の第 10 四半期において、実効フェデラル ファンド金利は 240 ベーシス ポイントでした。 今日は２４０ベーシスポイントとなっている。 簡単に言えば、これらの銀行が現金を保持していれば、さらに 3.5 億ドルの利益を得ることができたはずです。

銀行株が18か月間これほど低迷している理由について専門家がひげをかきむしるとき、彼らは投資家が何を知っているかを考慮するかもしれない。 それは、将来に明るい見通しを持つ企業に投資するということです。 彼らは、自分のお金をどう使えばいいのか分からず、そのお金を寄付してしまうと公言する企業には魅力を感じません。 銀行は資金を手放す際に利益の伸び率を大幅に低下させますが、これでは株式への熱意は生まれません。