Lyftの株価暴落はUberのIPOから空気を吸い込む

これは、ECM銀行関係者が私に、100社のユニコーン企業が上場し、非公開企業価値が合わせて約100億ドルの企業がおそらく600億ドルを調達する可能性があると私に告げてきた年の始まりとしては、あまり良いスタートではなかった。

343.3 月の一般公開では、Lyft は最近の収益の大幅な成長を示しました。 2016年の収益は1.1億2017万ドル、2.2年は2018億ドル、XNUMX年はXNUMX億ドルでした。

つまり、Uber から乗り換えたのは私の銀行家の友人だけではありません。

しかし、同社の純損失も拡大しており、682.8年の2016億688.3万ドル、2017年の911.3億XNUMX万ドルから、昨年はXNUMX億XNUMX万ドルまで大幅に増加した。

コミュニティを構築するには、ドライバーにやる気を起こさせる必要があります。ウーバーから市場シェアを奪う可能性があるが、それには代償が伴う。

期待

もちろんウーバーが最大手で、100月下旬か120月上旬に上場予定だ。一部のECM銀行家たちは、もちろん出所を明示するつもりはなく、評価額が70億ドルを超え、おそらく500億ドルにも達すると話していた。リフトの株価暴落を受けて、こうした期待は抑制されつつある。現在ユーロマネーが聞いている最低推定額はXNUMX億ドルで、昨年XNUMX月にトヨタがXNUMX億ドルの民間投資を行った際のウーバーの評価額とほぼ同じ水準に戻っている。

おそらく株式所有者に提供されるトータル・リターン・スワップのヘッジとして、一部の銀行が同社株を空売りしているとの大騒ぎを伴うリフト株の暴落が、ウーバーのIPOの勢いを奪った。現在の見出しは、16月にSECに提出されたS-1声明にリストされているXNUMXの要約リスク要因のうちの項目XNUMXに関するものばかりだ。

「当社は設立以来、米国やその他の主要市場を含めて多額の損失を被ってきました。予見可能な将来、営業費用が大幅に増加すると予想されており、収益性を達成できない可能性があります。」

何、そうではありません これまで?

S-1 文書には、顧客が Uber を利用した乗車回数を示す見事な「J」曲線が含まれています。 2011 年末の開始から 2016 年 11 月に 2017 億回の旅行を達成するまで、10 年間を要した。XNUMX か月後、XNUMX 億人目の顧客はアフター パーティーからの帰り道、後部座席でくつろいでいた。ウーバーはXNUMXカ月後のXNUMX年XNUMX月にXNUMX億回の乗車を達成し、昨年XNUMX月までにさらにXNUMX倍のXNUMX億回に達した。

いいホッケースティックですね。しかし、同社は「大規模ネットワーク」と呼ぶものの構築を目指しているため、営業損失は依然として高くなっている。 2016年、ウーバーは3億ドルの収益に対して3.8億ドルの営業損失を報告した。 2017 年の売上高は 4 億ドルで、営業損失は 8 億ドルでした。そして 2018 年には 11.3 億ドルの収益を上げましたが、これは 2016 年の 3 倍に相当しますが、それでも XNUMX 億ドルの営業損失を生み出しました。

決して長い時間ではありません。しかし、IPOで購入する人は、その会社が近いうちに黒字になると期待すべきではありません。インセンティブ、割引、プロモーションを通じてウーバーを利用するドライバー、消費者、レストラン、荷送人、運送業者の数を増やすために支出するため、損失が発生し続けるだろう。新たな市場への拡大に投資し、研究開発費を増やす予定だ。

バリエーション

UBSのアナリストらは、IPOの平均リターンに関する学術研究では、多数の敗者と少数の勝者との間の大きなばらつきが隠蔽されていると指摘している。「初日には敗者はほとんどいないが、60年後には全IPOの約XNUMX％のトータルリターンがマイナスになった」そして数パーセントは例外的にプラスの利益をもたらしました。」

非常に少数の企業では、1,000 年間で XNUMX% を超える収益が得られます。しかし、当選者を見分けようとするのは、宝くじを買うようなものです。

私は、新しいテクノロジーの使いやすさが、顧客ロイヤルティの欠如と、より低い料金への期待の埋め込みによってどのように実現されるかを考えています。ロンドンに戻ると、同僚たちは空港までウーバーを利用しなくなった。地元のミニキャブはそれに合わせて料金を値下げしており、出発が 2 分遅れても料金は請求されません。

ハドソンヤードでは、私の銀行家の友人がMTAアプリをチェックし、Lyftの移動時間を比較していました。 「地下鉄に乗ったほうがいいよ」と彼女は言いました。 7番電車でお別れです。私は歩いてホテルに戻り、マンハッタンを移動するにはやはり徒歩が最適です。後でメールでパーティーがどうだったか尋ねます。 

「時間通りに着いたよ」と彼女は返事をした。

私は、パーソナル モビリティの古いテクノロジーが依然として十分に機能していることと、需要の価格感度について考えています。